芝商所本周第二次提高贵金属期货保证金要求，试图为近期暴涨的贵金属市场降温。周三现货白银应声下跌，跌近72美元关口，日内跌幅超过5%，此前白银价格曾在周一触及每盎司82美元以上的历史高点。

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芝商所在12月30日的公告中表示，黄金、白银、铂金和钯金合约的保证金将在周三收盘后上调，这项决定基于"市场波动性以确保足够的抵押品覆盖率"的评估。这是该交易所一周内第二次采取此类措施，前一次上调已于周一生效。

此次保证金上调意味着交易员在交易贵金属期货时需要提供更多抵押品，将直接限制市场杠杆使用。这一监管动作引发投资者警惕，市场开始担忧此轮贵金属涨势能否持续。

分析师指出，尽管存在长线利多因素，但短期快速上涨显然过度交易了预期，资金“抢跑”导致投机情绪高涨。

交易所密集出手控风险

芝商所本月已多次调整保证金要求。12月12日，该交易所首次将白银保证金上调10%。随后在12月29日收盘后，再次全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金。

这些举措反映出交易所对本周贵金属市场剧烈波动的担忧。白银价格波动尤为明显，期货周一早盘一度飙升至每盎司82美元以上的历史新高，随后出现大幅回落，价格波动达到两位数水平。

国内监管机构也同步采取行动。12月26日，上海期货交易所将黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为15%，并相应上调交易保证金比例。这是上期所本月针对白银期货出台的第三轮风控措施，此前已于12月10日上调保证金、12月22日限制日内开仓数量及调整手续费。

全线贵金属狂潮引发警惕

这一轮"金属狂潮"不仅局限于白银。黄金已突破4550美元，铜价跟随沪铜创下历史新高，铂金和钯金亦录得双位数涨幅。市场正在将贵金属作为对冲"AI泡沫"和货币贬值的工具。

然而，历史案例已为当前市场敲响警钟。1980年亨特兄弟逼仓失败以及2011年白银崩盘的案例表明，当交易所开始出手限制杠杆时，往往意味着狂欢接近尾声。

中信建投期货和国信期货的分析师表示，短期快速上涨显然过度交易了预期，资金"抢跑"导致投机情绪高涨，市场犹如"高空走钢丝"。监管机构连续出台的风控措施显示，决策层正试图在维护市场流动性和防范系统性风险之间寻找平衡。