哈喽，大家好，今天小睿这篇评论，主要来分析英伟达如何花200亿却不算收购，以及黄仁勋三十年的并购逻辑演变。
英伟达砸下200亿美元，拿到了AI芯片公司Groq的技术授权，还把包括创始人在内的核心团队招进了自己公司。
Groq的牌子还挂在原地，但灵魂已经被掏空了，英伟达官方强调"这不是收购"，外界只是笑了笑，谁都知道这话是说给监管机构听的。
事情要从几周前说起。多家媒体报道称，英伟达同意以200亿美元收购AI推理芯片初创公司Groq。这个数字一出来就震动了整个科技圈，因为这将是英伟达历史上最大的一笔收购，远超2019年69亿美元买下Mellanox的记录。
Groq的来头也不小。创始人Jonathan Ross曾是谷歌TPU团队的核心成员，今年谷歌的TPU芯片正在AI训练市场跟英伟达的GPU抢蛋糕。所以外界普遍认为，黄仁勋这是坐不住了，要搞个大动作反击谷歌。
英伟达很快出来澄清，核心意思就是"我们没有收购Groq"。公司强调只是达成了非独家的技术授权协议，顺便聘请了一些Groq的工程师。
这个澄清颇有意思。英伟达只否认了"收购"的定性，但对200亿的金额、聘了哪些人都没有进一步否认。按照此前的广泛报道，Groq的创始人兼CEO Jonathan Ross、总裁Sunny Madra等核心高管及团队将加入英伟达，这个消息很可能是真的。
那么问题来了，一家初创公司失去了创始人、核心高管和技术，就算名义上还存在，还能有什么未来？
去年3月，微软用6.5亿美元拿到AI公司Inflection AI的技术授权，并将其创始人苏莱曼和大部分员工吸纳进微软。苏莱曼一去就成了微软AI首席执行官，直接向CEO纳德拉汇报。
去年8月，谷歌花约25亿美元获得Character.AI的技术授权，同样把包括创始人在内的核心团队招入麾下。这家曾经的AI独角兽就这样走到了尽头。
今年6月，Meta豪掷149亿美元注资数据标注公司Scale AI，买下49%股份，还把联合创始人Alexandr Wang招进来当AI一把手，直接向扎克伯格汇报。
"技术授权+团队加盟"的组合拳，已经成了硅谷巨头们应对反垄断审查的标准动作。英伟达对Groq的操作，只是这套路数的最新案例。
债权人后来起诉英伟达，认为这笔交易价格过低。黄仁勋出庭作证时直言，自己看重的不是品牌或库存，而是工程师团队，在他的估算里，这些顶级人才的价值本就接近"每人一千万美元"。最终法院判英伟达胜诉。
这个案子基本定下了黄仁勋的收购逻辑：公司的壳不重要，关键能力和人才才重要。
2019年对Mellanox的69亿美元收购，是英伟达历史上最大的一笔真收购。当时市场有质疑：一家做GPU的公司，为什么要花这么多钱买一家做高速网络的公司？
答案其实很简单。随着计算从单机走向数据中心，GPU的性能不再是唯一瓶颈，真正的上限是数据如何在成千上万颗芯片之间流动。没有高速、低延迟的网络，GPU只是"孤岛算力"。Mellanox在InfiniBand和高速以太网领域的地位，正好补上了英伟达最关键的一块拼图。
这种大手笔在次年继续延续。英伟达试图收购ARM，希望同时握住GPU、网络和CPU生态的关键入口。但这次交易在全球多个司法辖区遭遇强烈反垄断阻力，最终被迫放弃。
ARM交易的失败，让英伟达正式被各国监管机构"盯上"。从那之后，英伟达的收购节奏明显转向，再也没有出现体量接近Mellanox或ARM的超级并购。取而代之的是一系列规模更小、目标更明确的出手。
2025年，英伟达至少有6起收购或类收购：3月收购AI数据公司Gretel Technologies，6月收购加拿大AI软件开发商CentML，9月整合Enfabrica，12月收购开源工作负载管理系统Slurm背后的SchedMD，以及这次对Groq的"非收购"。
监管机构的态度也在转变，微软"掏空"Inflection AI的操作，美国监管部门已经在调查，英国监管机构更是直接按并购审查框架立案评估。
他们不再只盯着"有没有买下公司"，只要人才被整体带走、核心能力被转移、潜在竞争被削弱，即便名义上不是收购，也可能被按收购来审视。
这就是英伟达面临的难题。作为新晋巨头，必须收编的公司，究竟该如何优雅收编？200亿美元的"非收购"含金量有多高，可以相信黄仁勋的判断力。但这是否会引来监管审视，还是未知数。
黄仁勋用三十多年时间证明，并购不是规模竞赛，而是精准补齐能力的工具。
从早期对3dfx的资产收购，到如今对Groq的"非收购"，英伟达始终在关键节点出手，始终只拿自己需要的。
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