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12月29日，中芯国际发布公告称，公司拟向国家集成电路基金、集成电路投资中心、亦庄国投、中关村发展、北京工投发行股份购买其持有的中芯北方集成电路制造（北京）有限公司（以下简称“中芯北方”）49%股权，交易总对价为406.01亿元。
除了大手笔收购中芯北方股权外，中芯国际还计划对中芯南方进行增资扩股。其全资子公司中芯控股与国家集成电路基金等订约方订立新协议，对中芯南方集成电路制造有限公司进行增资扩股。增资完成后，中芯南方注册资本由65亿美元增加值100.773亿美元。其中，中芯控股将增资36.63亿美元（约合人民币255.94亿元），其持股由38.515%增至41.561%。
中芯国际为何此时大手笔收购、增资？
01
进一步掌控产能
草案显示，此次对中芯北方的评估采用市场法评估结果，其所有者权益账面值为418.08亿元，评估值为828.59亿元，评估增值410.51亿元，增值率98.19%，其49%股权对应的交易价格为406.01亿元。
交易方案为，中芯国际向国家集成电路基金、集成电路投资中心、亦庄国投、中关村发展、北京工投共发行5.47亿股的方式进行支付，发行价格为74.2元/股。中芯国际表示，最终发行股份数量尚需上市公司股东大会审议通过、上交所审核通过并经中国证监会注册。
此次交易后，中芯国际的总股本将增加至85.47亿股。其中，国家集成电路基金、集成电路投资中心、亦庄国投、中关村发展、北京工投将分别持股4.18%、1.18%、0.75%、0.15%、0.15%，其股份锁定期为自股份发行结束之日起12个月。
中芯国际表示，交易完成后，其控制权不会发生变化，仍均无控股股东、实际控制人。在股权上，第一大股东为大唐香港及其一致行动人中国信科，共同持股14.01%；其次为，鑫芯香港及其一致行动人国家集成电路基金，共同持股8.66%。
资料显示，中芯北方作为中芯国际的控股子公司，主要为客户提供不同工艺平台的12英寸集成电路晶圆代工及配套服务。此次交易后，中芯北方将成为中芯国际的全资子公司。中芯国际表示，此次交易有利于进一步提高上市公司资产质量、增强业务上的协同性，促进上市公司的长远发展。
从业绩来看，2023年、2024年，以及2025年1-8月，中芯北方的收入分别为115.76亿元、129.79亿元、90.12亿元；净利润分别为5.85亿元、16.82亿元、15.44亿元。
中芯国际表示，交易完成后，中芯北方将成为上市公司的全资子公司，预计上市公司归属于母公司股东的所有者权益、归属于母公司股东的净利润、基本每股收益将有所提升。有利于提高上市公司资产质量、改善公司财务状况、增强持续盈利能力。
而此次与中芯国际增资的中芯南方，是其先进技术及制程产线的运营主体，提供14nm（纳米） FinFET（鳍式场效应晶体管）及以下的技术工艺。中芯国际表示，增资有利于降低中芯南方的资产负债率，构建集团更为稳健的财务结构。
2023年、2024年，中芯南方的净利润分别为36.661亿元、39.315亿元，截至2025年9月30日，中芯南方的净资产为574.62亿元。
增资后，中芯国际对中芯南方的持股由38.515%增至41.561%，也有望增厚中芯国际的净利润表现。
02
产线供不应求
作为集成电路晶圆代工企业龙头，中芯国际近年来业绩明显承压。
2022年-2024年，中芯国际的收入分别为495.16亿元、452.5亿元、577.96亿元，分别同比增长39%、-8.6%、27.7%；归属于上市公司的净利润分别为121.33亿元、48.22亿元、36.99亿元，分别同比增长13%、-60.3%、-23.3%。2025年前三季度，中芯国际收入495.1亿元，同比增长18.2%；归属于上市公司股东的净利润38.18亿元，同比增长41.1%。
在体现盈利能力的毛利率方面，2022年-2024年，以及2025年前三季度，中芯国际的毛利率分别为38.3%、21.9%、18.6%、23.2%。由此来看，中芯国际的净利润和毛利率表现距离2022年还有一定差距。
在2025年第三季度报告中，中芯国际预测，2025年第四季度季度收入环比持平至上升2%；毛利率介于18%至20%的范围内。
作为代工企业，中芯国际的业绩表现受半导体周期影响明显。在财报中，中芯国际表示，受到全球宏观经济的波动、行业景气度等因素影响，集成电路行业存在一定的周期性。如果宏观经济波动较大或长期处于低谷，集成电路行业的市场需求也将随之受到影响。
而2025年，半导体行业明显回暖。国泰海通证券在研报中指出，根据TrendForce，2025年智能手机、PC/笔电、服务器（含通用型与AI服务器）等终端市场出货有望恢复年增长，叠加车用、工控等历经2024全年的库存修正后出现回补需求，都将成为支撑成熟制程产能利用率的主要动能，成熟制程产能利用率将小幅增长至75%以上。
2025年第三季度，中芯国际销售晶圆数量（折合 8 英寸标准）为249.95万片，同比增长17.77%，环比增长4.57%。在业绩说明会上，中芯国际表示，产业链切换加速进行、渠道备货、补库存，都是推动出货量增长的因素，且平均单价环比增长3.8%。
在产能方面，2025年第三季度，中芯国际产能利用率升至95.8%，环比提升3.3%，而在2024年第三季度，产能利用率为90.4%。在2025年第三季度业绩说明会上，中芯国际表示，包括人工智能在内的主流应用温和增长，整体来说产线仍处于供不应求的状态，出货量还无法满足客户需求。
此外，中芯国际曾在财报中表示，公司于2020年被列为美国实体清单主体，且部分关联公司于2024年被列为美国实体清单主体，给公司的供应链安全和业务稳定带来一定挑战。
国产替代也成为中芯国际的机会。2024年，中芯国际来自中国的收入占比达84.6%，而在2023年，该占比为80.1%。2025年上半年，来自中国的收入占比维持在84.2%，第三季度，来自中国的收入占比进一步提高至86.2%。在业绩说明会上，中芯国际表示，中国地区收入增长源于，产业链切换加速、国内市场持续扩大带动客户提货需求增加影响。同时，为支援客户紧急需求，公司调整了产能分配，导致季度地区收入占比出现波动。
而今，中芯国际完全控股中芯北方，增资中芯南方，其在产能调配与技术协同上的主动权将进一步提升，中芯国际能否有更好的业绩表现也值得期待。
作者丨五仁
来源丨征探财经（ID:teccj6)
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