2025年末，上海银行与宝能系旗下深业物流的金融借款纠纷作出一审判决。
判令后者10天内偿还超73亿元本金及相关费用，宝能系核心企业与实际控制人姚振华需承担连带清偿责任。
这起跨越7年的旧债纠纷，将深陷流动性困境的宝能系再次推向公众视野，10天内凑齐73亿元对宝能系而言是否可行？这起判决背后折射出哪些企业扩张的深层风险？
2025年12月下旬，一则来自广东省高级人民法院的判决，让沉寂已久的宝能系再次站到舆论聚光灯下。
根据上海银行12月29日晚间发布的公告，其深圳分行在12月26日收到两份一审判决书，核心内容简单直接。
深圳深业物流集团股份有限公司需要在判决生效后的10天内，向上海银行深圳分行还清两笔合计超过73亿元的本金。
还要支付相应的利息和逾期罚款，另外还要承担40万元的律师费，两笔案件各分摊20万元。
这个判决结果看似只是一单普通的金融借款纠纷落幕，实则背后牵扯的利益关系远比想象中复杂。
判决书还明确了一系列担保责任的执行方式，简单来说，就是上海银行有权处置深业物流和宝能地产提供的房产等不动产。
以及宝能置地的质押资产和深业物流的租金收入，优先拿回属于自己的钱，更关键的是，宝能系的核心公司宝能投资，以及宝能控股和实际控制人姚振华本人。
都要对其中部分债务承担连带偿还责任，这意味着一旦深业物流无力偿还，这些关联方就得顶上。
从市场角度看，这73亿元的债务并非小数目，但对上海银行来说影响有限。公开资料显示，截至2025年9月末，上海银行的总资产超过3.3万亿元。
客户贷款规模也达到1.44万亿元，不良贷款率控制在1.18%，还准备了充足的风险准备金。
也正因为如此，上海银行在公告中明确表示，这次诉讼进展不会对公司当前或未来的利润造成重大影响。
不过对深陷流动性困境的宝能系而言，这无疑是雪上加霜，毕竟这只是其众多债务纠纷中的一笔。
值得注意的是，这类金融借款纠纷的判决执行，往往是银行保障自身权益的最后一道防线，在经济下行周期，企业债务违约案例增多，银行通过法律途径追偿债务已成常态。
但像这样涉及金额如此巨大、牵扯关联方如此之多的案例，依然能反映出过去几年部分企业扩张过程中的激进心态所留下的隐患。
这两笔高达73亿元的债务，要追溯到2018年，当时的市场环境相对宽松，金融机构的信贷投放也比较活跃。
宝能系旗下的深业物流正是在这个背景下，通过上海银行深圳分行获得了两笔大额借款。
具体来看，2018年9月和10月，深业物流分两次拿到了15亿元和23亿元的资金，约定的还款日期分别是2021年9月和10月。
到了2018年12月，又拿到了一笔40亿元的借款，还款日期定在2022年6月，可能有人会疑惑，为什么银行愿意给深业物流这么多钱？其实关键在于当时有完善的担保措施。
为了拿到这些借款，深业物流自己拿出了房产等不动产作为抵押，还把未来的租金收入也抵押了出去。
宝能系的核心地产公司宝能地产也提供了不动产抵押，宝能置地则用股权做了质押，宝能投资、宝能控股甚至姚振华本人都签署了连带保证协议。
但市场变化往往超出预期，随着房地产行业调控收紧和金融监管加强，宝能系的资金链开始出现问题，这两笔借款也相继出现违约。
第一笔15亿元和23亿元的借款，在2021年到期后就没能按时还清，至今违约已经超过4年。
第二笔40亿元的借款，2022年到期后也陷入违约，至今超过3年，面对这种情况，上海银行在2021年底就按照监管要求。
把这两笔借款归为了不良资产，这意味着银行已经认定这些借款存在较大的回收风险。
从违约到最终判决，中间又经历了长达一年多的拉锯战，2024年9月，上海银行深圳分行正式向广东省高级人民法院提起诉讼。
直到2025年12月才迎来一审判决，整个过程耗时超过13个月，在这期间，双方大概率进行过多次协商，但最终没能达成一致，才走到了法院判决这一步。
这种长期的拉锯战，对双方其实都是消耗，对银行来说，不良资产的长期挂账会影响资金的流动性和使用效率。
对宝能系来说，持续的诉讼纠纷会进一步影响企业的信誉和融资能力，让本就紧张的资金链雪上加霜。
而这背后反映出的，是企业在经营过程中对市场风险预判不足的问题。2018年前后，宝能系正处于多元化扩张的高峰期。
除了传统的地产和物流业务，还大举进军新能源汽车等领域，大规模的投资需要巨额资金支撑，而过度依赖信贷资金的扩张模式，在市场环境变化后必然会面临巨大的偿债压力。
这次73亿元的债务判决，只是宝能系庞大债务困局的一个缩影，公开信息显示，以姚振华为实际控制人的宝能系，近年来已经陷入了严重的流动性危机，涉及的债务纠纷不止这一起。
宝能系的困境，其实是过去几年部分民营企业激进扩张的典型案例，姚振华早年凭借菜篮子工程起家，积累了第一桶金后进军房地产行业。
通过一系列兼并收购迅速壮大，最知名的就是2015年引发市场震动的万宝之争。
这次风波并没有让宝能系放缓扩张脚步，反而在2017年大举进军新能源汽车领域，在多个城市投资建厂，总投资近千亿元，这种跨行业的大规模扩张，最终让资金链不堪重负。
从行业角度来看，宝能系的债务困局给所有企业都敲响了警钟，在经济发展的不同周期，企业应该根据自身实力和市场环境制定合理的发展战略。
过度依赖杠杆资金进行多元化扩张，最终很可能会陷入债务泥潭，尤其是在房地产和金融行业监管不断收紧的背景下。
企业更应该注重风险控制，保持合理的资产负债结构，而不是盲目追求规模扩张。
对金融机构来说，这次案例也有重要的借鉴意义，虽然上海银行通过完善的担保措施和法律途径保障了自身权益，但不良资产的形成依然会带来一定的损失和麻烦。
这就要求金融机构在信贷投放过程中，不仅要关注企业的担保措施，更要深入了解企业的经营状况和风险承受能力，加强贷前审查和贷后管理，避免因为盲目放贷而产生不良资产。
回到这次73亿元的判决本身，10天的还款期限对宝能系来说无疑是巨大的考验。
以目前宝能系的资金状况，要在短时间内拿出这么多钱难度极大，后续很可能会进入资产处置阶段。
而这次判决的执行情况，也将成为观察宝能系债务化解进程的一个重要窗口，无论最终结果如何，宝能系的经历都已经成为中国企业发展史上的一个重要案例，为所有追求可持续发展的企业提供了深刻的警示。
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