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因触及重大违法被强制退市，终结了26年A股历程。

作者|苹果

责编|Lucky

来源|聚美丽

2025年的最后一天，曾靠童颜针业绩扭亏为盈的江苏吴中，最终因虚增业绩等重大违法行为终结26年A股历程，走向了强制退市终局。

今日(12月31日)，聚美丽从上海证券交易所(下称：上交所)获悉，江苏吴中医药发展股份有限公司(下文统称：江苏吴中，证券代码：600200)发布了《股票终止上市暨摘牌的公告》，内容显示，今日正式终止上市。在退市后，江苏吴中股票将转入全国中小企业股份转让系统退市板块挂牌转让，主办券商为江海证券有限公司。

△截图自上交所、江苏吴中公告

值得注意的是，据证券时报相关报道显示，12月29日退市整理期结束时，江苏吴中股价报0.29元/股，总市值仅余2.06亿元。此前(11月7日)，江苏吴中还曾面临“一元退市”，因收盘价为0.98元/股，低于1元人民币。

另新京报贝壳财经相关报道显示，2025年2月28日收盘时，江苏吴中股价为7.25元/股，公司总市值约为51.63亿元。可以看到，10个月间，江苏吴中股价暴跌96%，市值蒸发49.57亿元。

从1999年登陆A股市场，到如今被强制退市，江苏吴中难逃退市终局背后有什么警示？2025年主动或被动退市的美妆企业都有谁？美妆企业的批量退市背后，又传递出什么信号？

因重大违法终结26年A股历程！

答案或许可以从江苏吴中的发展境况中窥见一二，据官网显示，江苏吴中成立于1994年，前身为普教系统校办企业，后于1999年发行A股正式在上交所挂牌上市。

在业务范围上，江苏吴中经营业务主要涵盖医药、医美等领域，值得注意的是，江苏吴中自2021年起开始开始布局医美，同年4月成立医美事业部，10月成立全资子公司江苏吴中美学生物科技有限公司(下称：吴中美学)。

后者于第二年年初、2024年3月分别又设立旗下全资子公司吴中美学(香港)有限公司、吴中美学生物科技(上海)有限公司。可以发现，江苏吴中近年来在不断扩大企业基本盘及布局旗下子公司，这也意味着其对医美领域的重视。

这之中，有一个关键节点——2022年，吴中美学独家代理的童颜针AestheFill临床注册申请正式获得国家药品监督管理局受理。

在2023年5月，时任吴中医药总裁助理/吴中美学副总经理的项臻，在聚美丽主办的中国化妆品科学品牌大会上曾表示，江苏吴中布局医美行业的原因有三个：一是传统化药行业瓶颈较大；二是公司希望抓住美丽经济的市场机会；三是其认为药企和医美之间有很多可以协同的地方，特别是在研发，生产，和注册上。

时至2024年1月，童颜针AestheFill产品获得国家药监局批准，成为首款获批的进口“童颜针”，并于4月在中国内地正式销售。

△图源：美曦轻颜美业素材科普大全公众号

据江苏吴中此前的财报显示，童颜针AestheFill上市(2024年销售收入为3.26亿元)，占公司营收20.42%，毛利2.69亿元，占公司毛利比重为34.80%；2025年第一季度，童颜针AestheFill销售收入为1.13亿元，占公司营收35.55%，毛利0.92亿元，占公司毛利比重为45.77%。

仅从上述数字而言，转型讲述医美、医药故事的江苏吴中，似乎业绩发展态势呈现不错状态。但就在2025年下半年，江苏吴中“暴雷”了。

具体而言，2025年7月，江苏吴中触及财务造假、信息披露违规等多项违法行为被警告、巨额罚款，甚至10年禁入证券市场等()，一星期后，又现关乎与爱美客争夺童颜针AestheFill代理权争端()。

究其被退市原因，主要因三大违法事实——未如实披露实际控制人、虚增业绩、未按规定披露关联方非经营性占用资金情况()。其中，需要注意的是，江苏吴中已连续4年累计虚增营业收入17.72亿元，虚增利润总额则约为7600万元。

另外，可以从上图看到，江苏吴中还因未按规定披露关联方非经营性占用资金情况，形成重大遗漏被处罚，包括对企业处以警告并罚款1000万元、对时任董事长的钱群山采取10年证券市场禁入措施等。

最终，在2025年年末，江苏吴中因触及重大违法行为迎来了摘牌退市的终局，至此，其在A股26年的历程也画上了句号。江苏吴中退市败局背后的警示是——无论讲述出多么“好听”的转型故事，合规经营和信息披露真实性始终是上市公司不可逾越的底线和红线。

2025年10家美妆企业摘牌退市

纵观2025年，除了江苏吴中外，还有多家与美妆相关的企业被摘牌、退市。

聚美丽梳理了2025年退市摘牌的美妆相关企业概况，据不完全统计有10家，究其原因，有因财务造假、业绩未达标、信息披露问题被退市摘牌的，这也意味着，江苏吴中的强制退市并非特例。当然，下图中也有系企业主动申请终止挂牌的，如雅莎股份、林森生物、尚洋科技等。

主动摘牌者原因大致有三，一为基于成本与效率的考量，决策流程受监管约束，选择主动退市以降低运营成本、提高决策效率，集中资源聚焦主业经营，如雅莎股份、尚洋科技等；二为企业战略调整需求使然；三为估值与融资面临挑战，当前资本市场环境不利于其发展，也会选择退市。

而被动退市、强制清退者，如前文江苏吴中的三大违法事实即为例证，且需要注意的是，江苏吴中还面临大量投资者的诉讼索赔。根据法律规定，因上市公司信息披露违法导致投资者遭受损失的，投资者可以依法要求赔偿。

不论是主动退市，还是被动退市，皆透露出企业本身面临一定的困境。

另外，在监管端，早在2024年4月12日，中国证监会就正式发布了《关于严格执行退市制度的意见》，与此同时，沪深京三大交易所同步修订股票发行上市审核规则，进一步严格强制退市标准，这一“退市新规”的制度体系自2025年1月1日起全面实施，提高了财务指标门槛、强化了信息披露要求，因此，也就加速了低效企业“出清”。