来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

中水三立数据技术股份有限公司（以下简称“中水三立”）披露招股书。中水三立计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司主要为水利、水运、水务和水环境等领域客户提供数智化集成服务、数智化软件开发、运维服务、硬件销售等为一体的基础设施数智化服务。

从收入结构看，数智化集成服务业务收入占比为87.20%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例数智化集成服务87.20%运维服务6.24%数智化软件开发5.56%硬件销售及其他0.98%其他(补充)0.02%

招股书显示，中水三立的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.281.211.16速动比率（倍）0.750.730.57资产负债率（合并）67.76%72.84%78.22%应收账款周转率（次）2.092.752.31存货周转率（次）1.231.170.72归属于母公司所有者的净利润（万元）4363.713818.611686.55每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.720.100.50每股净现金流量（元/股）-0.65-0.000.38归属于发行人股东的每股净资产（元/股）4.113.302.60加权平均净资产收益率21.57%23.85%12.37%每股收益 (元/股)0.800.700.31

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，中水三立已经触发25条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.02亿元、4.23亿元、4.24亿元，同比变动40.06%、0.38%；净利润分别为1686.62万元、3836.15万元、4363.71万元，同比变动127.45%、13.75%；经营活动净现金流分别为2718.18万元、527.60万元、3945.40万元，同比变动-80.59%、647.79%；毛利率分别为30.06%、28.74%、32.94%；净利率分别为5.59%、9.08%、10.29%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3亿元、4.2亿元、4.2亿元，复合增长率为18.57%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为0.38%，低于行业平均水平。

在收入质量上，需要关注：

收入与成本变动不匹配。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长0.38%，营业成本同比下降5.53%。

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动0.38%，销售费用同比变动24.05%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长30.41%，营业收入同比增长0.38%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为30.06%、28.74%、32.94%，而行业均值分别为31.08%、30.67%、29.52%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为30.06%、28.74%、32.94%，最近两期同比变动分别为-4.37%、14.6%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为32.94%高于行业均值29.52%，存货周转率为1.23次低于行业均值43.69次。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为32.94%同比变动14.6%，应收账款周转率为2.09次同比变动-24.15%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为32.94%高于行业均值29.52%，应收账款周转率为2.09次低于行业均值3.39次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.36%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.2亿元、0.2亿元，研发费用/营业收入分别为5.43%、4.38%、4.36%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.36%，销售费用/营业收入为7.35%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.9低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.77亿元、5.65亿元、5.82亿元，占总资产之比分别为88.67%、85.18%、83.78%；非流动资产分别为7365.65万元、9830.31万元、1.13亿元，占总资产之比分别为11.33%、14.82%、16.22%；总资产分别为6.50亿元、6.63亿元、6.94亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为78.22%、72.84%、67.76%；流动比率分别为1.16、1.21、1.28。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为33.10%、存货占总资产之比为34.53%，固定资产占总资产之比为1.24%，有息负债占总负债之比为0.00%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率为2.09，同比大幅下降24.15%。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.09低于行业均值3.39。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.23低于行业均值43.69。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.1亿元，较期初变动率为129.26%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长129.26%，营业成本同比增长-5.53%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长141.17%，应收账款较期初增长30.41%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.4亿元，较期初增长50.15%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为67.76%，高于行业均值38.63%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为0.38%，上一期增速为40.06%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为13.75%，上一期增速为127.45%，出现大幅下降。

四、募集资金情况

中水三立本次公开发行股票数量不超过1800.00万股，拟募集资金为2.00亿元，其中5500.00万元用于数智化服务平台升级及产业化项目，5000.00万元用于研发中心建设，3500.00万元用于营销网络建设项目，6000.00万元用于补充流动资金项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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