2025年A股算是涨得不错——上证综指涨了18.41%，深证成指涨了29.87%，创业板指更是涨了49.57%。可买主动权益基金的人，分化得却吓人：有人买的永赢科技智选赚了233.29%，打破了王亚伟2007年的收益率纪录；有人买的鑫元消费甄选全年亏了19.65%，成了“年度亏损王”。就连昔日的顶流基金经理，比如广发的王明旭、景顺的刘彦春，他们的独管产品也扎堆挤在亏损榜里。
这事让我想起最近关注的厦工股份——表面上反复震荡，实则是资金在“较劲”。其实不管是基金还是股票，背后都是资金在博弈，看懂这个比瞎猜“风格切换”有用多了。
看完新闻可能会问：基金亏成这样，普通股民怎么避开同样的坑？其实答案藏在股票的资金博弈里——那些表面折腾的股票，其实都是资金在找“一起玩”的伙伴，而基金亏的根源，就是没抓住这个“一起玩”。
一、基金亏的原因：没跟上资金的“一起玩”
鑫元消费甄选亏得最惨，不是因为它没努力，反而“努力”错了方向——2025年一季度买科技，二季度换传媒，三季度重仓ST华通（这只股2024年还因为财务违规被ST），结果每一次都踩中“弱势赛道”。更要命的是，这只基金3年换了3任基金经理，策略没个准儿，机构资金也跑了：2025年之前机构持有率95%以上，年中突然降到42.94%。
那些昔日顶流也一样——比如刘彦春，重仓的白酒股占了前十大重仓的一半，可2025年消费板块没涨，资金没往这凑，业绩自然掉下来。其实不管是基金还是股票，“没人一起玩”（多个资金参与），就算押对一次也难长久。就像你开个店，只有自己吆喝没人来，肯定做不起来；要是有好多人一起帮你吆喝，生意才会火。
二、股票的震荡里，藏着资金的“拉锯战”
最近热门的厦工股份，是海峡两岸概念股，20个交易日里六次涨停，可中间有三次大幅调整：第一次两天下跌9.88%，最大跌幅12.21%；第二次两天下跌1.62%，最大跌幅15.63%；第三次两天下跌7.71%，最大跌幅11.19%（看图1）。
普通人看了肯定觉得“太折腾”，买了也拿不住。可要是看资金数据，就会发现这是游资和机构在“拉锯”——
看图2，厦工股份那段时间的走势，在普通人眼里是“反复震荡”，实则是游资盯上了这只股票，可机构不肯轻易交权，于是上演了一场“博弈大戏”：游资进场，股价涨；机构打压，股价跌；游资卷土重来，机构又补仓（看图2里的蓝色K线，代表机构“震仓”，也就是补仓）。
再往下看（看图3），图里橙色的“机构库存”是机构大资金的活跃程度，蓝色的“游资动向”是游资的参与度，还有蓝色的“空头回补”是机构补仓的行为。青色K线是“游资抢筹”——机构和游资同时积极参与交易；蓝色K线是“机构震仓”——机构打压完开始补仓。
原来厦工股份的震荡，不是“瞎跌”，是游资和机构在“较劲”：游资想拉，机构想压，来回博弈几次后，资金找到了“交集”——最后股价就涨起来了。
三、普通股民要做的：看懂资金的“行动信号”
鑫元消费甄选的亏，和厦工股份的涨，其实是同一个逻辑：有没有资金“一起玩”。
基金亏的根源，是没抓住资金的“一起玩”——要么调仓太勤（像鑫元消费甄选），要么死抱旧赛道（像顶流基金经理重仓消费）；而股票涨的底气，是资金找到了“一起玩”的伙伴（像厦工股份的游资和机构博弈后共振）。
对普通股民来说，不用怕股票震荡，反而要学会“看震荡里的信号”：比如厦工股份的震荡，普通人觉得“折腾”，可看资金数据就能发现——青色K线出现时，是机构和游资一起进场；蓝色K线出现时，是机构补仓。这些信号不是“猜测”，是实实在在的资金动作。
其实2025年的基金分化，给我们提了个醒：市场从来不是“一家独大”，不管风格怎么变，核心都是资金在找“一起玩”的伙伴。普通股民不用追着“风格切换”跑，只要看懂资金的“拉锯战”，就能避开像鑫元消费甄选那样的坑——毕竟，资金的“一起玩”，才是股票涨的底气。
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