业态聚焦，盒马跑通盈利模型
2026年元旦，盒马CEO严筱磊发布全员信，披露2025年盒马整体营收同比增速超40%，盒马鲜生与超盒算NB双业态服务超1亿消费者。
这封全员信揭示了盒马战略调整的阶段性成果。2025年，盒马鲜生进入40个新城市，超盒算NB新开门店超过200家。截至目前，盒马在全国已有近500家盒马鲜生门店和400家超盒算NB门店。更为重要的是，此前阿里巴巴2025财年年报显示盒马整体GMV超过750亿元，并首次实现全年经调整EBITA转正。据此估算，到2026年3月底，盒马在2026财年的GMV有望超过1000亿元。
在零售行业整体承压的背景下，“长跑选手”盒马在严筱磊带领下，实现战略聚焦，跑通了可持续的盈利模型，取得阶段性成效。
严筱磊在2024年末推动盒马自成立以来最深刻的战略调整，明确将资源集中于盒马鲜生与超盒算NB两大主力业态。
盒马鲜生聚焦中高端市场，以“品质生鲜和即时配送”为核心，门店主要布局在核心商圈，满足城市中产家庭的品质需求。超盒算NB则以“社区折扣店”的定位，为周边社区居民提供便捷的购物体验和高质价比的选择。在短短三年多的时间里突破400家门店，在社区折扣赛道加速布局。
这一战略调整的背后是对零售行业趋势的精准判断。盒马曾尝试多种业态，最终决定彻底退出会员店赛道，将资源集中于更成熟、回报更清晰的业务。
战略聚焦的核心是资源优化，通过集中业态，能够整合供应链与商品体系，从而提升运营效率。
“在消费分级加速的背景下，零售业需通过精准的业态定位实现资源最优配置。盒马的双业态策略在稳固主要市场的同时，实现了资源集中下的效率最大化。”行业分析师表示。
在「零售商业评论」看来，盒马已转向以盈利为核心的务实发展路径，其以盒马鲜生+超盒算NB两大核心业态驱动，以大店和社区店渗透，覆盖不同消费层级的需求。同时通过供应链协同提升经营效益，正是实现可持续盈利的关键一环。
从零售市场布局来看，新兴城市消费正在强势崛起。新兴城市的消费者不再满足于基础功能型消费，而是更加注重品质化和体验化。
密切洞察到这些消费趋势，盒马的城市拓展策略在2025年发生显著变化。在保持一线城市密度的同时，盒马大举进入新兴市场。
在一线城市，盒马主要进行加密布局，例如在北京西南部、深圳西部和杭州东北部等潜力区域加密网点，旨在提升市场覆盖密度。
与此同时，盒马显著加快了向新兴城市的拓展步伐，进入天津、石家庄、唐山，并深入洛阳、南阳、濮阳、临沂、宜宾等更多二三线城市。这表明其战略重心已转向挖掘新兴市场的消费潜力。
新兴城市消费力业得到验证，盒马在广东中山的首店开业当天售出105只帝王蟹，山东东营首店烘焙区单日销售额突破40万元。2025年“十一”长假期间，盒马在石家庄、洛阳、徐州、宜宾等新兴城市门店被挤爆，这些数据表明新兴城市存在大量未被满足的品质消费需求。
目前，盒马在长三角的布局已延伸至常熟、桐乡等县级市场，北方市场扩张也相当显著。盒马的入驻，也能带动消费升级。
“新兴城市的消费潜力被长期低估，随着产业转移带来的收入增长和年轻人口回流，新兴城市的爆发力会很强。零售企业需要通过供应链本地化和商品精准适配，挖掘结构性增长机会。”业内人士表示。
而另一大业态超盒算NB也在加速扩张。2025年超盒算NB明显加快扩张步伐，正以每月新开20家以上门店的速度抢占市场，其中9月单月新店数量达30家，同时也开始下沉到经济发达的县域市场，如昆山、慈溪等全国百强县，填补市场空白。
盒马的竞争优势不仅体现在前端门店，更在于其后端供应链的坚实基础。
在全员信中，严筱磊提到，未来，盒马将围绕“深化供应链韧性、打造极致用户体验、激发组织效能”。
事实上，2025年盒马在供应链领域加大投入。11月，盒马启动“合盒共生”合作伙伴成长计划，宣布将在三年内扶持10个年销售规模超10亿元的合作伙伴，并助力100家供应商实现销售额增长三倍。
盒马供应链的前置化与履约体系一体化，共同决定了其在库存周转、损耗率和履约成本上的优势。供应链效能提升是业绩增长的另一个关键因素。盒马通过高频补货、小批量、多轮次的运营机制，将生鲜和高损耗品类的库存周期压缩至极短区间。
目前，盒马已建成8个供应链中心、超过300个直采基地、8个物流中转仓，能够实现国内偏远地区的水果和国外新鲜海产“同日抵达”。
盒马在供应链技术上的创新同样引人注目。比如2025年12月25日，盒马在上海新建的水产活鲜仓正式投产，这是盒马最大的水产活鲜暂养仓，启用了自研的“控水大师”系统，可暂养70余种水产品。
而供应链的强基底，让盒马在产品创新上得以“大展拳脚”。
盒马的创新产品围绕“新鲜、健康、悦己”三大方向展开。这些产品不仅满足了消费者的功能需求，更成为了情绪价值的载体。
比如草莓盒子蛋糕是盒马商品创新的典范之作。自2021年问世以来，该产品已历经四年迭代，成为单季销售额破亿的商超烘焙领域现象级产品。这款蛋糕内含25颗完整红颜草莓，蛋糕整体糖度下调90%，真正实现了“低糖不减味”。
据了解，为了保证草莓盒子蛋糕的高品质，盒马构建了从“鲜果种植—中央工厂—门店运营—用户反馈”的全链路。2024年起，盒马在华东自建草莓基地，专供初代红颜草莓苗种，确保每颗草莓在个头、形状、甜度上高度一致。
在健康饮品领域，盒马的HPP（高压冷杀菌）果汁系列表现同样亮眼。该系列连续三年保持翻倍增长，自有品牌比例高达90%。
再比如盒马通过“营养可视化”策略，将健康理念转化为实际销售。对三明治品类进行营养元素标注后，该品类销售额有较大增长。盒马还计划让所有蛋糕甜度“透明化”，将甜度降至8—12度，远低于欧美、日韩常见的20—30度。
小包装商品是盒马应对消费场景细分的又一创新。2025年，盒马推出3.9元/个的小餐包、7.9-8.9元/个的小蛋糕等产品，顺应了“一人食”“悦己”的消费趋势。这些产品降低了消费门槛，让“小节小庆”成为日常。
在“干净配料表”趋势下，盒马正将“配料表减法”作为全品类迭代的方向。例如，盒马的果干分两种做法：一种是单一配料型，只用水果本身裹糖晾干；另一种是果汁浸泡型，不添加任何防腐剂。
这些创新产品背后，也反映了盒马商品策略的重要转变：减少为了新而新的商品，转向稳定品质、明确价格和可重复购买的确定性，也标志着盒马从追求短期爆款向长期用户价值经营转变。
我们认为，未来的零售竞争，不仅是价格与效率的竞争，更是商品力与用户关系的竞争。盒马已用十年时间证明了其商品创新的能力，并将把这些创新转化为可持续的增长模式。
2026年消费市场依然会快速迭代。对于零售业而言，只有坚持以用户为中心，通过战略创新、供应链升级和技术赋能，才能在市场竞争中脱颖而出。对于盒马而言，下一步的挑战将是在效率与创新、规模与品质、短期利益与长期价值之间找到平衡点。
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