2026年1月5日，郑棉主力合约盘中一度涨超2%，最高至14875元，尾盘涨幅收窄，收盘报14655元/吨，涨105元。
■ 对于棉花行情大幅波动的原因，市场分析给出了以下几点：
第一，印度恢复棉花进口关税对全球棉花市场产生显著影响。印度官方表示，已在2026年1月1日起恢复对棉花进口征收11%的关税，免税期至2025年12月31日结束。这一政策直接导致印度进口棉花成本大幅增加，预计将减少印度国内棉花供应量，从而推高印度国内棉花现货价格。作为全球第二大棉花生产国和第三大纺织制造业国家，印度的政策变动已传导至国际棉价市场。中国每年从印度进口棉花量稳定在150万吨左右，占中国总进口量的40%以上，因此印度棉花供应的变化对中国纺织业的原料采购成本产生间接影响。
第二，国内棉花供需形势预期好转。2025/26年度全国棉花加工企业累计公检6494551吨，同比增加14.29%，其中新疆棉累计公检量6280925吨，同比增加14.50%。2025/26年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至2025年01月04日24点，累计公检2898.34万包，合计654.25万吨，同比增加13.7%，新疆棉累计公检量646.56万吨，其中，锯齿细绒棉检验数量2885.56万包，皮辊细绒棉检验数量16917包，长绒棉检验数量11.09万包。
此外，2025年1-10月全国纱产量为1862.7万吨，同比增长1.7%，2025年1-11月全棉坯布累计出口5.91亿米，同比增长24.48%。下游订单回流和出口数据好转为棉花价格提供了支撑。国内，新疆棉销售进度快于去年同期，一口价现货成交较基差点价更受欢迎。棉花期货价格引领现货持续上涨，对下游纺织企业形成不小压力。纺织企业受原料涨价影响，假日期间多有停工，原料和成品库存皆处于相对偏高水平。
第三，全球棉花市场供需结构偏宽松，但国内棉花市场呈现“新疆强、内地承压”的格局。2025/26年度全球棉花市场供需结构偏宽松，但国内棉花市场因供应调控政策和贸易关系改善的利好，价格存在支撑。新疆棉的强势表现进一步推动了国内棉花价格的上涨。
■ 棉花行情展望
华闻期货认为，2026年上半年国内棉花市场整体震荡偏强，市场可能更多关注供应调控政策和贸易关系改善的利好，价格存在支撑。下半年随着全球及国内新棉上市，供应压力将变得现实而具体，棉价可能面临回调压力。
中信期货指出，印度恢复进口关税将减少全球棉花供应，推高国际棉价，进而对国内棉花价格形成支撑。下游纺织企业需关注成本上升对利润的影响。
南华期货则认为，尽管短期利多因素集中，但需警惕进口棉到港量增加对国内市场的冲击。操作上建议逢低做多，但需控制仓位，避免追高。
广州期货表示，从整个年度来看，下游纱锭产能扩张使得国内用棉量有所提升，新年度维持高产量和高消费预期，棉花进口维持低位的情况下，供需预计偏平衡，年度末仍有库存趋紧的可能性。叠加华泰期货认为减产预期提振棉价，明年新疆棉花种植面积可能出现显著下滑，中长期棉价仍以震荡偏多思路为主。不过短期棉价受资金推动涨幅较大，须警惕高位回调的风险。
参考来源：期货日报、我的钢铁网、广州期货、教练一我也想炒期货
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