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2026年地方债发行大幕开启
1月5日，山东省发行723.81亿元地方政府债券，其中，新增专项债和再融资专项债的发行金额分别为467.72亿元和256.09亿元。这是今年全国首个发行地方政府债券的省份。债务管理层面，财政部于2025年11月新设了专职管理政府债务的债务管理司。此前，财政部政府债务管理职能较为分散，主要由预算司的政府债务管理处和其他部门共同承担。
去年12月10日至11日举行的中央经济工作会议指出，继续实施更加积极的财政政策。保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。最近一段时间，已有四川、安徽、江苏、河北、吉林等地发布了今年一季度地方债券发行计划。（界面新闻）
｜点评｜ 山东在元旦假期结束的第一个工作日率先开展地方债发行，正是对于财政政策靠前发力的迅速响应。从债务发行的占比来看，山东这次发债主要侧重于投资新项目的行政专项债，“借新还旧”的再融资专项债占比偏小，将对地方经济起到更大的支持效果。地方政府的专项债额度在去年年底已陆续下发，短期内或将有更多省市展开新一年的债务发行计划。
今年作为“十五五”的开局之年，新增的各级政府专项债或将在去年的基础上进一步增加。同时，财政资源向新基建、科技创新等优质增量方面倾斜。不过，政府债务发行规模的增大，将对债券市场的承接能力形成新的考验。
国产药在去年上市新药中占比超85%
1月4日消息，2025年中国已批准上市的创新药达76个，大幅超过2024年全年的48个，创历史新高。2025年中国上市的创新药包括47个化学药品、23个生物制品和6个中药，其中，国产药占比为85.5%。
2025年中国创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，授权交易数量超过150笔，同样创历史新高。截至2025年，在代表行业未来的下一代疗法中，如ADC药物（抗体偶联药物）和双抗/三抗药物等热门研发赛道中，中国对全球临床早期管线贡献率已接近甚至超过50%。国家药监局数据显示，2025年中国创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，授权交易数量超过150笔，远超2024年全年的519亿美元和94笔。（第一财经）
｜点评｜ 近十年来，中国医药行业经历了显著发展，尤其在创新药领域取得长足进步。随着药品审评审批制度改革的推进，创新药上市周期大幅缩短。与此同时，国内加强创新药知识产权保护，通过医保支付政策，对国产创新药的使用额外给予支付补偿，进一步拓宽了创新药的市场空间。此外，国内资本市场持续加大对医药企业的扶持力度，生物医药领域IPO活跃，为医药行业提供了坚实的融资支持，综合推动国产新药加速上市。
不过，医保支付的“灵魂砍价”也让部分海外定价偏高的原研药退出了中国市场，同时中成药价格偏高，挤压医保中西药的空间，值得关注。并且，中国首创新药数量偏少，创新药集中在优化业内已有药品，开发化学结构不同但效果类似的模仿性新药。相比于美国等全球创新药领跑国家来说，中国创新药行业还有不小的追赶空间。
六家上市车企公布2025年销量
1月5日消息，A股及H股上市的六大车企近日先后披露2025年的销量表现。比亚迪以460.24万辆的全年销量稳居榜首，同比增长7.73%，其中纯电动汽车销量达226万辆，首次超越特斯拉登顶全球纯电销冠；上汽的全年销量为450.7万辆，增速达到12.3%，位居第二；吉利汽车全年销量为302.46万辆，以同比高达39%的增速排名第三。
第四位长安汽车总销量291.3万辆，同比增长8.5%，创近九年新高；第五位奇瑞汽车全年销量为263.14万辆，同比增长8%，创历史新高；长城汽车全年销量为132.37万辆，同比增长7.33%，其中新能源车型销量40.37万辆，同比增长25.44%。（澎湃新闻）
｜点评｜ 去年国内上市车企销量保持平稳增长，新能源汽车依然是驱动市场扩张的主力。凭借全方位产品矩阵以及全球化策略，比亚迪保持车企领先地位，纯电销量首超特斯拉，但总体增速较往年进一步放缓。紧随其后的依然是上汽集团，自主品牌成为其销量增长的重要支柱。受益于品牌整合，吉利汽车去年同样形成全覆盖的产品体系，尤其是主攻大众市场的车型表现亮眼，销量增速在一众车企中较为突出。
综合来看，在愈演愈烈的市场竞争中，优化产品结构、垂直整合产业链、开拓海外市场，几乎成为头部车企的共同选择。“国补”有望在短期延续车市热度，而车企的盈利能力改善，或还要经过更为严酷的洗牌。
OPEC+声明将维持石油产量稳定
1月5日消息，包括沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼在内的八个OPEC+关键成员国举行视频会议，审视全球市场状况。与会各方决定，重申其2025年11月2日宣布的决定，即鉴于季节性需求模式，暂停原定于2026年2月和3月的增产计划。
这一决定是在地缘政治局势持续紧张的背景下作出的，特别是美国强行控制委内瑞拉总统马杜罗引发该国局势动荡，以及沙特与阿联酋在也门问题上关系紧张。然而，OPEC+代表表示，这些地缘政治变数并未改变该组织近期的政策立场，市场稳定性仍是首要考量。值得注意的是，委内瑞拉虽拥有巨大储量，但因投资不足，日产量仅100万桶，短期内难以冲击全球供应。（华尔街见闻）
｜点评｜ 面对日益紧张的地缘政治局面，OPEC+组织暂时保持了观望态势。委内瑞拉号称拥有“世界最大探明石油储量”，然而，由于政府数据相对不透明，数据或许存在一定水分。即便如此，委内瑞拉具有的石油储备依旧十分可观。长期以来，委内瑞拉对石油开采领域投入不足，导致原油出口量显著下降。美国近期表示将加大对委内瑞拉石油开采的投资力度，但由于相关设施建设周期较长，预计短期内对全球石油供给影响有限。从长期看，供给来源的增加可能成为抑制国际油价上行的潜在因素。
基于对国际原油产能过剩的担忧，去年全球油价大跌。OPEC+组织希望能够稳定全球油价，只是在市场供需之外，影响油价的因素越来越多，OPEC+的愿望或许很难实现。
部分拉布布二手产品价格跌破发售价
1月5日消息，在某二手交易平台中，部分LABUBU 3.0前方高能系列整端6盒的转手价为400元，远低于官方价。同日，LABUBU天猫旗舰店的同款6盒不重复的价格为1168元，整端塑封未拆的价格为1198元。潮流网购社区得物App显示，星星人美味时刻盲盒的价格也出现下滑。1月5日，其成交均价为143.7元，而在高峰时期其成交均价为359元。
泡泡玛特天猫旗舰店显示，包括“前方高能”“心底密码”等多个LABUBU系列，目前不仅能直接下单单盒或整端盒，而且都标明“48小时内发货”。这和几个月前预售“秒空”的情况形成较大反差。（界面新闻）
｜点评｜ 二手拉布布价格大跳水，完全是由泡泡玛特公司一手造就。泡泡玛特去年在海内外“火出圈”后，迎来大量消费者抢购。供需失衡下，泡泡玛特玩偶成为黄牛的“理财产品”，很多普通消费者只能捏着鼻子加价购买。并且，这种由稀缺性为拉布布带来的溢价大部分都被黄牛赚取。泡泡玛特初期有意大面积展开话题营销，当市场逐渐有些失控时，又进行大幅扩产，用加大供给的方式主动扑灭市场炒作。
泡泡玛特的目标很明确，他们的目标是让公司成为一个文化符号，为产品赋予奢侈品属性。在满足消费者需求与维持产品稀缺性之间，如何取得平衡，仍是其需要持续探索的课题。
三星拟增加搭载Gemini移动设备数量
1月5日消息，三星电子首席执行官近日表示，公司计划今年将搭载谷歌Gemini系统的AI功能移动设备数量增加一倍。去年，三星已将搭载Gemini系统的人工智能功能应用到约4亿部移动产品（包括智能手机和平板电脑）中。根据公司计划，在2026年，这一数字将增加到8亿部。
此举有望推动三星依靠其AI功能夺回更多智能手机市场份额，也有助于谷歌在全球人工智能竞赛中继续占据优势地位。去年11月，谷歌推出了Gemini的最新版本，并强调Gemini 3在多个热门的AI模型性能指标方面处于领先地位。（财联社）
｜点评｜ 与谷歌合作前，三星移动设备的AI服务主要由其自研人工智能助手Bixby提供，智能化表现差强人意。近年来，尽管三星在全球移动设备出货量上依然保持领先，但市场份额持续受到来自苹果与本土品牌的挤压，在我国市场尤为边缘化。AI战略已被三星视为提振销量的关键，为尽快补齐短板，Gemini在三星产品中的分量被不断提高。面对苹果和OpenAI联手的压力，三星同样选择深度捆绑AI巨头，以快速扭转自身在AI层面的劣势。
今年三星在AI领域节奏进一步加快，可见其发展焦虑。除去手机和平板，三星还将外部大模型接入了冰箱等家电产品，软硬件结合的趋势愈发明晰。对于谷歌而言，与三星合作则保证了其模型的落地渠道，有助于开拓应用场景。
385只港股去年涨幅超过100%
1月5日，2026年伊始，港股市场迎来“开门红”。刚刚过去的2025年，港股市场诞生了一批涨幅超10倍的牛股，业内多家机构继续看好2026年港股市场。Wind资讯数据显示，截至2025年12月31日收盘，港股385只股票全年涨幅超100%，其中，14只股价涨幅超过10倍。基地锦标集团以41.64倍涨幅位居首位。港股“红底股”数量达45只，较2025年初的22只有显著增加。
“红底股”是指在港股交易系统行情显示界面中，股价突破100港元的股票，其在行情列表中以红色背景呈现，用以区别于低价股，是市场热度与资金偏好的一种视觉化指标。（证券日报）
｜点评｜ 2025年港股一路震荡上行，牛股频出。去年港股上市制度优化，港股市场对于全球创新企业的吸引力增强。一批优质新股标的上市，为港股吸引了更多目光。中国AI行业快速发展，港股成为“中国资产价值重估”的主阵地。南向资金与国际资本加大对港股的布局力度，为市场注入了充裕的流动性，市场整体活跃度显著提升。
港股红底股扩容，一方面是因为市场更愿意对互联网巨头的长期价值进行定价，另一方面是因为市场对成长赛道抱有较高热情，愿意为未来价值支付一定溢价。从整体上看，港股去年的涨幅建立在宏观经济复苏预期和全球流动性宽松之上，今年这两个逻辑能否得到延续，还有待继续观察。
周一两市高开高走沪指涨1.38%
1月5日，市场高开高走迎来2026年开门红，创业板指领涨，沪指重回4000点上方，录得十二连阳。沪深两市成交额高达2.55万亿，较上一个交易日放量5011亿。盘面上，脑机接口、商业航天等热点全面开花，全市场超4100只个股上涨。从板块来看，脑机接口概念全天领涨，三十余只成分股涨停，保险板块爆发，商业航天概念反复活跃，半导体产业链走强，AI应用概念表现活跃。下跌方面，海南自贸概念集体大跌，银行、电机等少量板块下跌。
截至收盘，沪指报4023.42点，涨1.38%，成交额为10673亿元；深成指报13828.63点，涨2.24%，成交额为14790亿元；创指报3294.55点，涨2.85%，成交额为7021亿元。（新浪财经）
｜点评｜ 2026年第一个交易日，两市形成普涨局面交替式上行，沪指再度回到4000点上方。从板块上看，保险板块领涨两市，证券板块跟涨，调动市场情绪。马斯克近日表示，其脑机接口公司Neuralink将于2026年开始对脑机接口设备进行大规模生产，脑机接口行业有望加速商业化，相关概念全天走高。AI芯片方向仍得到市场重点押注，半导体板块全天大涨。元旦假期国内旅游业缺乏超预期表现，旅游、机场航运等少量板块走弱。
周一的大涨为A股跨年行情开了个好头，沪指再次来到4000点，对市场的上行动能形成考验。短期内市场缺乏宏观基本面或政策面的重大利好，后续行情展开或迎来反复，延续去年的整体节奏。
文中股市、期货内容仅供参考
不构成投资建议
栏目主编 |魏英杰| 主编 | 何梦飞
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