国海证券指出，2025年汽车补贴上限保持不变，但结构优化有助于中高端乘用车占比提升。新国补将定额补贴调整为按车价比例补贴，预计将有效托底整车需求，2025年前11月汽车以旧换新超1120万辆，乘用车批发同比+11.4%。此次调整对15万元以内乘用车补贴上限调降，有望提升15万元以上乘用车占比，优化行业结构并提升产业链盈利。2026年新国补继续实施汽车报废更新和置换更新补贴，支持新能源乘用车和2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴比例分别为车价的12%和10%。此外，老旧营运货车报废更新补贴范围及标准与2025年保持一致，优先支持电动货车更新。政策延续稳定市场信心，2026年重卡景气有望超预期，新能源重卡销量预计达28万台。全年维度，汽车行业处于自主品牌高端化升级、智能化加速渗透的技术变革周期中。

香港汽车ETF（520720）跟踪的是港股通汽车指数（931239），该指数从港股通范围内选取50只涉及整车制造、零部件等业务的上市公司证券作为指数样本，聚焦智能驾驶和新能源车领域。指数成分股中电动乘用车占比较高，充分体现对新势力车企和前沿技术趋势的覆盖，旨在反映港股市场汽车产业中具有科技属性和高成长性企业的整体表现。

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