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编辑｜蓝猫

投顾支持 | 于晓明

执业证书编号：A0680622030012

三星与海力士已向服务器、PC及智能手机用DRAM客户提出涨价，2026年一季度报价将较2025年第四季度上涨60%-70%。国金证券指出， AI强需拉动，26Q1存储芯片价格有望继续大涨。拉长时间看，存储行业也有明显的周期性，且当前正进入新一轮周期。今天带来一只存储芯片产业链公司，一起看看背后的起爆逻辑。

投资亮点：

1、公司近24个月上涨174%。

2、公司2025年三季报展现稳健增长态势，前三季度实现营业收入32.91亿元，同比增长25.37%，归母净利润4.01亿元，同比增幅达39.72%，盈利增速显著高于营收增速，盈利能力持续优化。

3、公司核心产品超高纯金属溅射靶材是芯片制造的“关键粮食”。溅射靶材主要用于晶圆制造的物理气相沉积（PVD）工艺，通过溅射方式在晶圆表面形成导电层、阻挡层等关键结构，直接影响芯片的性能与良率。

4、公司与全球头部晶圆制造企业建立了长期稳定的合作关系，客户覆盖台积电、中芯国际、SK海力士、长鑫存储、长江存储等全球超95%的芯片企业，形成了“一荣俱荣”的深度绑定格局。

存储芯片行业产业链解析

存储芯片产业链呈清晰的三级架构，上游为支撑环节，核心是高纯度硅片、靶材、电子特气等半导体材料，以及刻蚀机、薄膜沉积设备、EDA工具等核心设备，技术壁垒高，是国产替代的关键领域；中游为核心制造环节，涵盖芯片设计、晶圆制造、封装测试三大流程，主导产品包括DRAM、NAND Flash等主流品类，长鑫存储、长江存储等本土企业正加速工艺突破与产能扩张；下游为应用终端，覆盖AI服务器、数据中心、消费电子、汽车电子等多元场景，其中AI驱动的高带宽存储需求暴涨成为行业增长核心引擎。全产业链呈现“工艺+资本”双密集特征，当前正处于全球供需重构与国产替代双轮驱动的发展周期。

存储芯片行业未来发展趋势

存储芯片行业未来将迎来AI驱动的高景气周期，呈现需求激增、技术升级、供需紧平衡与国产替代加速并行的核心趋势。AI服务器对高带宽内存（HBM）、DDR5等高性能存储需求爆发，一台AI服务器的DRAM消耗量约为普通服务器的8倍，带动服务器领域存储需求同比激增40%-50%。技术迭代聚焦高端突破与密度提升，HBM向3E/4代演进，NAND堆叠层数持续突破300层，DDR5/LPDDR5X加速替代前代产品。供需方面，国际巨头产能向高端倾斜导致结构性缺口，预计2026年仍供不应求，价格维持上行态势。国产替代进入关键窗口期，长鑫存储、长江存储等企业在先进制程与产能上持续突破，带动上游设备材料国产化率提升，全球市场份额稳步扩大。

建议关注国产存储产业链上市公司投资机会

爱建证券认为，受益于AI服务器持续高景气叠加iPhone等智能手机存储芯片参数升级周期，存储行业将开启新一轮发展周期，建议关注国产存储产业链上市公司投资机会。

国金证券认为，继续看好AI-PCB及核心算力硬件、苹果产业链及自主可控受益产业链。AI强劲需求带动PCB价量齐升，目前多家AI-PCB公司订单强劲，满产满销，正在大力扩产，四季度及明年业绩高增长有望持续。AI覆铜板也需求旺盛，由于海外覆铜板扩产缓慢，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益。继续看好AI-PCB及核心算力硬件、苹果产业链及自主可控受益产业链。

开源证券认为，在AI超级周期的拉动之下，存储芯片正面临短缺。从需求层面看，AI服务器对存储的需求呈指数级增长，单台AI服务器的DRAM用量约为传统服务器的8倍，NAND用量约为3倍，2025年AI对存储的需求占比来到40%，未来或将进一步提升。此外HDD的产能紧张也导致SSD为代表的半导体存储渗透加速；供给层面而言，三星、海力士等原厂均表示未来将把大部分资本开支投向持续紧缺的HBM及高利润率的产品。结果而言，据半导体产业观察，传统DRAM可能在2027年后才开始回稳，NAND与高容量存储需求可能会持续至2028年甚至更久，国内存储厂商扩产有望在缺货的情况之下带动份额扩张，扩产的必要性在提升。