东北证券发布研报，首次覆盖小鹏汽车-W(09868)并给予“买入”评级。近期，小鹏汽车在市场上的表现备受瞩目，其股价走势也因一系列积极因素而充满想象空间。

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2025年第三季度，小鹏汽车成绩斐然。总营业收入达203.8亿元，同比增长101.8%；净亏损大幅收窄至3.8亿元。季度总交付量达116,007辆，同比增长149.3%，创历史新高。受此利好，公司综合毛利率首次突破20%，达到20.1%，盈利能力显著改善。这些亮眼数据无疑为股价上行提供了坚实支撑。
为解决用户里程焦虑，公司推出“纯电 + 增程”双动力策略，首款增程车型X9 EREV已上市，后续多款主力车型也将推出增程版，同时2026年还有4款全新车型上市。随着增程与全新车型陆续上市，小鹏汽车开启强势产品周期，整车销量有望持续攀升，进而推动股价进一步上扬。
在AI战略布局上，小鹏加速向“物理AI”转型。发布VLA 2.0大模型，推理效率提升12倍，计划2026Q1在Ultra车型推送；发布中国首款全栈自研前装量产Robotaxi，2026H2试运营；人形机器人IRON将于2026年底量产。