行情点评：市场分化加剧，科技主线凸显

2026年1月8日，A股市场呈现出显著的结构性分化特征。上证指数虽微跌0.07%，收于4082.98点，但已录得连续第十五个交易日收阳，彰显市场内在韧性。科创50指数逆势上涨0.82%，而深成指与创业板指小幅回调。

全市场成交额维持在2.83万亿元高位，逾3700只个股上涨，显示资金调仓换股活跃，场内情绪积极。港股则表现疲弱，恒生指数下跌1.17%，形成“内强外弱”格局。

板块层面，国防军工板块以4.18%的涨幅领涨两市，其驱动力源于商业航天迈入常态化发射阶段、可控核聚变装置建设带来确定性需求、以及“人工智能+制造”政策提供全产业链赋能这三层核心逻辑的共振。

与此同时，非银金融板块下跌2.81%，有色金属等周期板块亦表现不佳，反映出在市场风险偏好显著提升的背景下，资金正从传统领域流向具备强产业趋势与政策加持的科技成长主线。

投资沉思：索罗斯的择时智慧——超越恐惧与贪婪的辩

关于买卖时机，金融大鳄乔治·索罗斯曾言：“在大家不敢买入的时候买入，在大家不敢不买的时候卖出。”这句箴言远非简单的“人弃我取”可以概括，它揭示了一套深刻的市场哲学，其内核与巴菲特的“安全边际”有着微妙的区别。

它关乎反身性，关乎趋势的识别与利用，甚至关乎主动参与并催化市场偏见。

“在大家不敢买入的时候”，其情境远比市场单边暴跌更复杂。它不仅包括因极度悲观而引发的恐惧性抛售——此时资产价格显著低于内在价值，是为传统的“逆向投资”时机。

但索罗斯的智慧同样适用于另一种情形：当行情已持续火热，估值让多数基于静态模型的投资者望而却步，不敢追高之时。此时的“不敢”，源于对“高估”的固有认知和“接最后一棒”的恐惧。

然而，索罗斯认识到，市场的“错误”并非只有低估一种。在强大的趋势与自我强化的反身性循环中，看似“高估”的价格可能仅仅是一个更宏大趋势的早期阶段。他的买入，不总是基于计算出的“便宜”，而可能是基于洞察到一种尚未被市场普遍认识的、正在形成且能自我实现的强大逻辑（无论这逻辑最终是否合理）。这需要投资者具备一种独特的双重认知：既看到潜在的价值偏离，更看到驱动价格继续偏离的群体心理动能。

“在大家不敢不买的时候”，则精准刻画了泡沫狂欢的顶峰。此时，买入行为已从理性分析异化为一种社会压力与生存焦虑。趋势的持续上涨制造了令人窒息的赚钱效应，任何理性的质疑都被视为对“时代机遇”的背叛。

索罗斯的“卖出”信号在此刻亮起，是因为他深谙反身性游戏的终点——当所有潜在买家都已入场，偏见与现实之间的鸿沟已无法用更激进的叙事来弥合，趋势的逆转将一触即发。这时的卖出，是对群体性疯狂的终极背离，也是从一场注定散场的盛宴中携带利润抽身的艺术。

因此，索罗斯的择时哲学，其核心并非局限于价值回归，而在于对市场参与者偏见与趋势之间反身性循环的深刻把握。

他敢于在群体因恐惧（无论是对亏损的恐惧还是对“高估”的恐惧）而驻足时，率先识别并押注于一个即将被强化的新趋势；更敢于在群体因贪婪和从众而陷入非理性狂飙时，清醒地抽身而出，甚至反手做空。这与巴菲特式的“在别人恐惧时贪婪”有交集，但走得更远。

巴菲特侧重于寻找被错误定价的资产并等待价值发现，更像一位耐心的收藏家；而索罗斯则精于洞察并利用市场由偏见驱动的周期性摆动，更像一位与浪潮共舞的冲浪者。

两者都伟大，但索罗斯的框架更直接地揭示了择时与市场群体心理周期的本质关联：真正的机会与危险，都藏在市场共识的裂缝与转折之处。

投资寄语

真正的投资，是在市场喧嚣中坚守价值的罗盘，用长期主义的望远镜审视企业内在品质，以安全边际为护城河，让时间成为复利的朋友，而非波动情绪的奴隶。