商业航天产业快速崛起，成为航天强国战略的重要组成部分。军工行业基本面再受提振，市场认可军工板块高景气，军工ETF（512660）涨超2.4%。
商业航天产业逻辑：空间广阔+产业迎来重要变化+催化持续密集
消息面上，方正证券指出，1月7日长征10甲海上网系回收试验任务召开出厂动员会，标志着航天一院在可回收火箭领域的推进节奏明显加快。作为近期可回收火箭中成功概率较高、预期差较大的方向，其后续进展对板块情绪具有重要指引意义。
近期，围绕部分商业航天企业的监管检查、股价异动公告等信息，使板块内部出现短期分歧。但从产业趋势看，全球航天竞争加速、我国航天能力建设持续推进的大方向并未发生变化。2026年被视为我国商业航天从“技术验证期”迈向“工程化、规模化”的重要年份。火箭运力、卫星组网与载人航天任务有望同步推进，军工航天产业链的成长确定性依然较高。
从产业链环节上看：
火箭环节：回收能力决定商业航天的成本下限。可回收技术是商业航天实现高频发射与成本优化的核心前提。目前，我国已进入多路线并行验证、技术快速演进的关键阶段，2026年有望出现阶段性成果。预计多款大运力火箭计划急或在2026年前后完成首飞或关键验证任务，相关回收方案正不断优化，发射成本有望持续下探。预计自2026年起，部分民营火箭企业将逐步参与通信卫星组网发射，缓解当前运力紧张问题，形成对国家队的重要补充。此外，发射基础设施同步推进：随着海南商业航天发射场二期及东风商业航天创新试验区新工位逐步建成，发射瓶颈有望明显缓解，为低轨星座密集部署创造条件。
卫星环节：通信需求叠加算力升级。一方面，通信星座进入加速期，星网自去年下半年起明显提速，新一代技术方案逐步明确，大规模组网的时间窗口正在临近。星载载荷与终端设备因价值量高、应用场景清晰，具备较大成长空间；另一方面，算力星座打开新赛道，通过在轨计算提升数据处理效率，解决传统“天数地算”模式下的数据利用瓶颈。海外科技巨头已率先布局，我国相关规划有望同步展开，为卫星应用注入新的增长动能。
从战略层面看，太空能力已成为衡量国家科技实力、产业纵深与安全能力的重要标尺。载人航天、低轨卫星、深空探测等方向均处于持续加速阶段，军工航天产业链具备长周期、高确定性的成长特征。
军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链，规模居同类产品第一
往后看，预期1月天兵科技天龙三号或首飞；深蓝航天星云一号首飞并验证可回收；2026年Q1或有朱雀三号继续进行可回收试验，长征12乙首飞并开展回收试验。2026年上半年第二代卫星招标或有望启动，年内预计长征10甲/10乙首飞验证可回收。火箭首飞、回收试验、卫星招标等事件密集落地，情绪与估值具备支撑。
中长期看，从更长时间维度看，军工航天板块正站在由能力建设向体系化应用转化的关键拐点。过去数年，行业核心任务集中于关键技术攻关与工程验证，低轨星座建设、载人航天与深空探测共同构成军工航天的长期主线，中长期成长逻辑逐步清晰。
中泰证券表示，“十五五”期间国防军工行业将进入新的增长周期，军品内需方面，订单确定性增强，新一代主战装备和新域新质作战力量的需求提升，景气周期将持续至2027年，业绩将迎来全面向好的拐点。同时，军品外贸也将成为成长性基石，先进主战装备出口取得突破，军技民用纵深推进，商业航天产业高速发展，燃机产业链和大飞机国产化进程加快。此外，行业步入高质量发展阶段，供需两端均有望实现全面提升。
军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链，是把握行业配置机会的重要工具，规模居同类产品第一。军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数，从沪深市场中选取涉及航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业相关上市公司证券的整体表现。该指数覆盖了国防军工行业的多个子领域，具有较高的行业集中度和鲜明的军工特色。
注：数据来源ifind、截至2025.1.8，军工ETF规模为111.19亿元，在同类12只产品排名第1位。
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