就在今早9:30，MiniMax 港交所敲钟
今天我盯着盘面看了很久，现在已经破千亿市值了……
接近 80% 的涨幅，也是因为它传递的一个信号：中国科技股，尤其是 AI，第一次在港股走出了不完全依附外部情绪的独立行情
而且推动这波行情的，还不是短线情绪资金，有一批全球顶级的长线资本在持续加仓香港
很多海外投资人觉得，MiniMax不是又一家 AI 概念股，是个全新样本——用工程效率和技术判断，跑通从技术领先到商业造血的中国 AI 公司
榜单、用户数量这些不用说，我一直觉得，MiniMax 最被低估的地方，是它对“成本—智能密度”这件事的理解
只用 OpenAI 约 1% 的成本，能把文本、语音、视频同时送进全球第一梯队，这在今天这个算力军备竞赛的叙事里，本身就是胜利
所以也证明了：AI 并不必然等于无底洞，前提是想清楚终局要什么，不被短期 benchmark 牵着走
从技术路径上看，MiniMax 是极少数在 2022 年就坚定押注全模态的团队
当时所有人都在卷文本参数，它却选择同时推进文本、语音、视频
回头再看，很第一性原理：如果目标是更高上限的智能，那么多模态不是选配，是地基
MiniMax这条路肯定更难，但一旦跑出来，架构复用、效率优势会指数级放大
从商业上看，70% 以上收入来自海外，回款周期只有 38 天，B 端毛利接近 70%
这也能解释为什么港股和长线资本愿意下注——一个新一代商业化健康的「AI模型+应用」全链路公司
还有一点我个人很有感触：MiniMax 的组织形态
385 人，平均 29 岁，却支撑起全球 2 亿多用户和全模态模型迭代
当 80% 的代码由 AI 参与完成，小团队对大公司的压强，会越来越不讲道理
所以我更愿意把 MiniMax 的上市，看成一场成人礼
中国 AI 公司，第一次被资本市场系统性地按“全球生产力公司”来定价，甚至眼下还在被低估
面对 OpenAI、Google 的持续压力，考验还在后面，但MiniMax已经扛起了一面旗帜
看盘面，MiniMax是带动了一只股票，而如果看向整个中国科技股，它也点亮了一条可能重新被定价的路
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