一边是冠军基金以破纪录的233.29%收益率创造历史，一边是亏损基金在牛市中逆势下跌近20%，A股的结构性牛市正成为基金经理投资能力的试金石。
2025年公募基金业绩榜单上，永赢科技智选以惊人的233.29%回报率夺得冠军，打破了王亚伟保持18年的收益率纪录。同一时间，鑫元消费甄选却以19.65%的亏损率位居“亏损王”，与冠军基金的首尾业绩差距高达252.94个百分点。
在这场结构性牛市中，全市场涌现了90只年度收益率超100%的“翻倍基”，而另一方面，仍有68家公募机构旗下的144只产品全年“逆势”亏损。
破纪录冠军
公募基金业绩榜单2026年初出炉，永赢基金旗下的永赢科技智选以233.29%的总回报一举夺魁。它不仅刷新了公募基金年度收益率纪录，更以7个百分点的优势打破了王亚伟在2007年创造的226.24%纪录。
值得注意的是，这只冠军基金成立于2024年10月，成立规模仅1000万元，基金经理任桀管理年限仅一年多。其成功源于抓住了CPO和算力板块的结构性机会，前十大重仓股合计占基金净值比达到73.25%。
2025年四季度，该基金前四大重仓股全部实现翻倍涨幅，其中第一大重仓股新易盛涨幅高达187.96%，中际旭创、天孚通讯、深南电路的区间涨幅分别为176.76%、110.76%和100.95%。
强势的主动权益基金
主动权益基金在2025年表现突出，包揽了年度前十强。在冠军基金永赢科技智选之后，韩浩管理的中航机遇领航以168.92%获得亚军，廖星昊管理的红土创新新兴产业以148.64%位列季军。
第四至第十名依次为恒越优势精选、信澳业绩驱动、中欧数字经济、交银优择回报、汇安成长优选、兴证资管金麒麟兴享优选以及华商均衡成长，年度回报率均超140%。
更为引人注目的是，中小基金公司占据了十强榜单的半壁江山。除了永赢基金外，中航机遇领航、红土创新新兴产业、恒越优秀精选、汇安成长优选等含“科”量较高的产品都来自中小型公司。
“亏损王”的困境
与光芒四射的冠军基金形成鲜明对比，鑫元消费甄选以19.65%的年度亏损率成为“亏损王”。这只成立于2023年3月的发起式基金，正面临紧迫的保壳难题。
Choice数据显示，截至2025年三季度末，鑫元消费甄选规模仅为0.29亿元，距2亿元的考核门槛仍有1.71亿元的巨大差距。机构资金正在加速撤离，该基金机构持有比例从2025年之前的95%以上骤降至年中的42.94%。
更为致命的是该基金的调仓策略。回顾其持仓轨迹可以发现，它几乎每季度都在切换赛道：从2023年重仓医药，到2024年转向科技与汽车，再到2025年重仓传媒，几乎完美避开了市场上涨的主线。
失意的老将们
除了亏损王，2025年亏损榜上还出现了多位昔日“顶流”的身影。广发基金王明旭、交银施罗德韩威俊、景顺长城刘彦春等多位知名老将旗下均有产品上榜。
值得注意的是，这些昔日百亿基金经理的管理规模已大幅缩水。截至2025年三季度末，王明旭在管总规模较峰值缩水超七成，韩威俊在管总规模已不足50亿元，较近200亿元的峰值缩水超七成。
这些基金经理仍坚守消费领域，而2025年消费板块表现持续疲软。王明旭十大重仓股中白酒股占据半数，韩威俊重仓的白酒、食品饮料、医疗等消费领域，都错过了全年科技股的结构性行情。
固收+与ETF崛起
在权益基金业绩分化巨大的同时，固收+产品和ETF在2025年表现亮眼。全市场固收+基金总规模达到2.52万亿元，较2024年底大幅增长50%，创历史新高。
固收+基金在2025年整体收益率中位数为10.2%，表现最好的南方昌元可转债回报率达48.77%。
ETF市场规模从年初的3.73万亿元跃升至6.03万亿元，激增超2万亿元，已超越日本成为亚洲最大的ETF市场。国泰通信ETF以125.81%的年度涨幅拿下ETF冠军，富国通信设备ETF以121.37%的收益率获得亚军。
结构市下的投资逻辑
2025年A股呈现明显的结构性牛市特征，上证综指上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指涨幅高达49.57%，科创50指数上涨35.92%。
在这样的市场环境下，抓住科技主线的基金大获全胜，而坚守消费等传统赛道的基金则表现不佳。市场热点从上半年的机器人、创新药、港股券商，到三季度的CPO、半导体等硬科技板块与锂电、储能等新能源板块，再到四季度的卫星导航、商业航天等赛道轮番表现。
那些能够敏锐把握市场节奏、敢于集中配置优势行业的基金获得了超额回报，而频繁调仓、追逐热点的基金反而容易踏错节奏。
年度收益率高达233.29%的“冠军基”与亏损19.65%的“亏损王”，如同站在同一市场中的两极。前者凭借对算力产业的集中投资，前十大重仓股合计占基金净值比达到惊人的73.25%；后者则因高频换仓与投资经验不足而几乎踏空了全年的主线行情。
排行榜上仍有68家公募机构旗下144只产品全年“逆势”亏损，即使是广发基金王明旭、景顺长城刘彦春等昔日“顶流”也未能幸免。市场正用最直接的收益数字，宣告着A股投资逻辑的深刻变革。
本文综合财联社报道。
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