本周黑色系上演了“过山车”行情，在多空激战后钢价又重回了震荡起点，呈现“期货强震、现货跟涨但基本面承压”的分化格局。短期看，钢价或区间震荡运行，一方面，宏观政策和原料强势的共同托底，对钢价有支撑作用。另一方面，铁水回升产量增加，需求持续下滑，又抑制了上涨高度。
影响钢价因素
宏观面：美联储1月利率维持不变概率升至86%以上；国内近期频繁会议指向“实施财政金融协同促内需一揽子政策”重要举措；体现出“外稳内好”的宏观格局，整体谨慎乐观。
供应端：铁水产量增2万吨至229.5万吨，供应略有增加；五大材产量增加3.41万吨至818.59万吨，产量开始陆续回升，部分检修结束，开始复产。
需求端：五大材总库存增21.77万吨至1253.92万吨，表观需求减少44.20万吨至796.82万吨，表需降幅明显。
原料端：短期原料支撑较强，铁矿仍延续宽松和资本避险主线，偏强运行；煤焦现货挺价明显，原料端支撑仍在。
行业热点
01
十大新规整治“内卷式”竞争
市场监管总局发布2025年综合整治“内卷式”竞争十大治理规则成果。包括，新《反不正当竞争法》、《强制注销公司登记制度实施办法》、《公平竞争审查条例实施办法》、《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》、《新能源汽车、锂电池和光伏产业标准提升行动方案》、《关于稳步扩大标准制度型开放的若干措施》、《关于进一步推进内外贸产品“同线同标同质”工作的公告》。
02
扩内需促消费政策措施继续显效
12月份，扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近，居民消费需求增加，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。受国际大宗商品价格传导拉动以及国内重点行业产能治理相关政策持续显效等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，同比下降1.9%。
03
宝钢股份3月期货销售价格上调100元/吨
经研究决定，宝钢股份内销价格2026年2、3月份在2026年1月份基础上调整，热轧2月份基价不变，3月份上调100元/吨。厚板2月份基价不变，3月份上调100元/吨。酸洗2月份基价不变，3月份上调100元/吨。普冷 2月份基价不变，3月份上调100元/吨。
期货大幅波动
本周黑色系成材冲高回落，原料偏强运行，铁矿高位震荡，延续反弹。从盘面来看，黑色商品本周经历大幅波动，多数品种迎来强势反弹后回落。
螺纹主力05合约收3144，日跌35点，较上周三（节前最后一交易日，下同）收盘价高22点，周结算价3145，较上周高11点。最新持仓171.5万手，增仓21万手；热卷主力05合约收3294，日跌34点，周涨24点，周结算价3293，涨7点。最新持仓141.7万手，较上周增仓22.9万手。
现货价格上涨
本周钢材现货市场涨后回落，且品类与区域分化明显，幅度-20至30元/吨，市场成交情绪谨慎，提价拿货意愿不高，偏投机拿货居多。根据中钢网资讯研究院大数据中心统计，截止1月9日，螺纹钢周涨36元/吨、热轧板卷周涨18元/吨、普中板周跌1元/吨、带钢周涨12元/吨。
综合观点
预计下周现货价格整体震荡略强，幅度0-10元。本周先跌后涨为主，原料表现强势，双焦一度出现涨停，随后跟随其他金属品种出现冲高回落，上涨的主因主要是外围环境带动明显，特别是全球的大宗和股市疯狂上涨，一定程度上激发了市场的抄底情绪，黑色的低估值吸引了大量抄底资金。
展望下周资金炒作情绪预计还会持续，但随着五大材数据转向累库，北方气温骤降，户外需求大幅下滑，原料炒作结束后行业出现产业端明显的供需矛盾，预计钢价维持震荡偏强格局。
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作者：孟代林
编辑：小尹
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