近日，北交所的一份受理通知书，将一家深植于“重装之都”德阳的制造企业，推到资本市场的聚光灯下。
德阳天元重工股份有限公司的IPO申请正式获得北交所受理，标志着这家在桥梁核心部件领域蛰伏20余年的“隐形冠军”，将上市目的地从创业板再次切换回北交所。
这家企业的核心产品索鞍、索夹，是桥梁核心承重部件，广泛应用于花江峡谷大桥、深中通道伶仃洋大桥等世界级工程。
大成产经认为，其IPO进程，是装备制造企业转型升级的一个生动样本。这个阶段，恰好是中国制造业探索与资本市场对接的一个缩影。
1 募资2.79亿，押注“数字工厂”
天元重工成立于2002年1月，位于德阳市旌阳区，是国内领先的桥梁受力产品与综合服务提供商。
招股书显示，天元重工此次拟募资2.79亿元，核心投向是建设“桥梁核心受力部件数字化工厂”。
在桥梁安全重于泰山的领域，这项投资意在对生产方式进行一次彻底的“数智再造”。
通过智能化升级，工厂将致力于实现生产过程的极致精准、质量问题的全程可溯，以及应对市场波动的灵活产能。
受益于交通强国战略推进和桥梁维护需求上升，国内桥梁钢结构及悬索桥市场持续扩容，预计2032年悬索桥市场规模将达659.15亿元，行业前景广阔。
2 索桥核心受力部件“隐形冠军”
如果将一座大桥比作巨人，索鞍、索夹就是其核心受力部件。天元重工在成立之初，便锚定这一高门槛、高专业度的细分赛道。
经过20余年深耕，目前国内前十长的悬索桥，公司为其中9座提供相关产品，并作为起草单位参与行业标准制定。
支撑这一市场地位的，是245项专利构筑的技术护城河。公司被评为“四川省企业技术中心”，还多次入选“四川企业技术创新发展能力100强企业”。
其产品先后应用于多个“世界之最”桥梁，并拿下桥梁界“诺贝尔奖”乔治·理查德森奖。
纵观天元重工的成长轨迹，从深耕区域市场，到参与国家级超级工程，再到跟随“一带一路”出海，一条“由专而强、由内向外”的道路越走越宽。
3 “父子档”的资本马拉松
财务数据勾勒出企业的基本盘。2022年至2024年，公司营收分别为5.85亿、7.01亿和6.13亿元，归母净利润则稳步增长至5800.65万元。预计2025年公司营收将小幅增长。
公司的实控人是唐明，他通过直接和间接方式控制公司64.28%股权。唐明出生于1968年8月，专业技术出身，具备30余年行业经验，现任公司董事长。
其子唐昱远现任公司证券部经理、职工代表董事，出生于1995年7月，拥有本科学历，已深度参与公司资本运作与经营管理多年。
公司的资本化历程更像一场马拉松。2015年挂牌新三板，2019年摘牌，2020年报创业板辅导，直至2024年重新挂牌新三板并转向北交所。
大成产经注意到，同一批次获得北交所受理企业共有17家，其中还包括来自眉山的幺麻子，同样也是从深交所转战北交所。
4 客户依赖、周期波动与转型阵痛
亮眼成绩单的背后，挑战同样不容忽视。
大成产经注意到，公司超过70%的收入依赖于前五大客户，且主要为大型国企。
这种深度绑定虽带来稳定的订单，但也伴随着议价空间受限、回款周期较长等隐忧。2024年营收的同比下滑，也直观反映基建行业周期性波动对企业经营的影响。
更深层次的挑战来自行业转型的双重压力。
一方面，传统基建市场增长趋缓，需求正从大规模新建转向存量维护；另一方面，智能化、绿色化的产业浪潮，倒逼企业加大研发与升级投入。
天元重工的应对之策，也明确写在募投项目里。通过数字化工厂降本提质，并积极开拓检测维护后市场与海外项目，以此平滑周期，培育增长新引擎。
未来，市场将会更加关注，这家桥梁“关节”之王，能否借助资本之力，成功穿越行业周期，实现智能解决方案服务商的跃迁。
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