2026年初，我国超20万颗低轨卫星频轨申请的消息引爆资本市场，商业航天概念股短期内股价翻倍。但这场热度十足的行情，本质是脱离基本面的概念炒作，投资者需警惕非理性狂热，切勿盲目跟风。

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这20万颗卫星申请，核心是遵循国际规则抢占低轨频谱与轨道资源，为未来6G和空天一体化预留空间，绝非当下的商业发射计划。从现实来看，规划落地需要万亿级资金支撑，还得突破可回收火箭技术、协调国际轨道等多重难关，短期完全不具备操作性。截至2025年底，全球低轨在轨卫星不足1.5万颗，即便是行业标杆SpaceX星链，也仅部署约9400颗，与20万颗的规划存在天壤之别。

资本市场“重概念、轻业绩”的浮躁心态，在这波行情里体现得淋漓尽致。长光卫星、国星宇航、蓝箭航天等头部企业均深陷亏损泥潭；中国卫通直言股价“击鼓传花效应明显”，中国卫星前三季度归母净利率仅0.48%，航天环宇商业航天相关收入占比不足15%。所谓的业绩增长，不过是资本凭空推演的幻象。

与此同时，行业发展的多重瓶颈，更让这场炒作显得底气不足。国内火箭发射成本约为SpaceX的5倍，可回收火箭技术验证屡遭挫折；遥感卫星数据利用率不足5%，下游应用融资占比仅2%，陷入“天上有星、地上无用”的尴尬；140家企业扎堆中游制造，下游应用服务严重缺位，产业结构失衡问题突出。

历史反复证明，脱离业绩支撑的概念炒作终将回归价值本质。投资者切勿被“20万颗卫星”的宏大叙事冲昏头脑，不要追逐那些股价翻倍却盈利微薄的概念股。太空经济的未来值得期待，但当前板块热度已严重“放大”实际价值。理性投资，应聚焦拥有核心技术壁垒、现金流健康、商业化落地明确的企业。