今天的内容参考了花旗Dr.Mo在周末时候做的分享，关于是否会再次出现类似1999年的melt-up情景，他的观点大致是这样的：
1/ 我们可以将多个市场的泡沫程度进行评分....
2/ 具体来说，韩国市场（由AI驱动涨势）在泡沫评分中位居全球首位；恒生科技曾尝试向区间上端突破，但最终未能成功。；标普指数目前有冲击上行的趋势，正在从正常区间转向“偏贵”区域，但尚未全面进入泡沫范畴；而印度的Nifty指数目前是为数不多接近“公允价值”的市场....
3/ 因此，判断未来市场偏向“成长”还是回归“价值”，关键在于韩国市场指数相对于印度市场的表现，若韩国大幅跑赢印度，市则场更可能走成长/泡沫路径，反之则可能回归价值交易节奏。
图：KOSDAQ/Nifty（周线图，截止260112）
韩印比自24年底以来一直保持上行趋势至今，目前已处在一个关键水平位置。
总体上，我们仍然处在所谓的“理性泡沫”阶段，市场运行接近该阶段允许区间的上端，这意味着市场并不能无限制地随意波动，而仍受我们以财政赤字为核心所描述框架的约束。
除了通过韩印比监测全球市场在成长与价值间的走势预期外，还有一个重要比值是中日比：
图：CNY/JPY（周线图，截止260112）
该比值同样已处于关键水平线（蓝线）...
与韩印比不同，中日比决定的是全球通胀前景：
图：CNY/JPY叠加BCOM、沪铜和US30Y（周线图，截止260112）
1/ 在某种程度上，2026年可能会演化出与2016年类似的情形，当年...
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