真的憋不住了，因为东方明珠塔长得像火箭，所以股价也连续涨停？
言归正传。
券商有一种分析师叫作策略分析师，以前懵懵懂懂，没搞明白策略分析师到底是什么工作内容，相比宏观分析、行业分析，策略到底是个啥？
后来逐渐接触了不少策略分析师，才慢慢感悟明白，原来策略分析师的主要任务是捕捉波动，绝大多数策略分析师看得很短，也是市场上最活跃的一批人，他们善于拿捏市场上每个短期波动，主要通过时间线、具体宏观政策、地缘事件等多因素综合研判，稍有风吹草动，能最快速度得出因果关系和动量变化。
价值投资实际上不太关注波动，还愿意反向利用波动来建仓和抛售，所以平时不太愿意写关于波动、关于策略的。这阵子外出调研时间多了些，文章没有及时更新，但脑子里的想法却越来越多，像极了策略分析师，总觉得世界变化来得极快，我也被勾着产生各种逻辑推论。
憋了好几天没把文章憋出来，马杜罗都吃了好几天牢饭了。唉……
意识流、阴谋论
“您瞧2025年最后一天，硬是把指数压在了4000点下方，到了2026年终于压不住了吧，指数开始突飞猛进，这就是上头的KPI，25年涨太快，26年岂不是很难完成指标？”
类似说法被股民广泛接受，虽然无法去验证这种神仙打架的说法，也确实给这次凶猛的上涨找了一个合理的注脚。
那到底2026年的KPI是多少点啊？有神仙能告诉我吗？
叙事在改变
不去提22—24年的三年大熊市，2025年也是在纠结困扰中持续上涨的，这种持久困顿的背后反复告诉世人，现在没有投资机会，实体没有任何机会，国债价格持续新高，存款余额也持续新高，大家不再买房了，不再投资，不再消费了。
最近朱啸虎在产业论坛上大呼，AI横空出世，现在遍地都是投资机会；隔三岔五一个年轻团队把自己卖个几十亿美金；另一头AI智能硬件又顺利融资10亿……最近这类新闻层出不穷。细思下来，叙事似乎真的在变。
AI正为极小单元，个体、小团队提供了海量的成功机会，假如你是风险投资者，有100个优秀的年轻人来找你，说他们有很多AI小点子，希望你能投个50-100w的天使轮来支持下，说不定风险资本又要开始蠢蠢欲动了。
破败才是值得鼓励的
有一天下班路过一家小饭馆，温州风味馆，装修很考究，一碗海鲜面48，可惜没多少人愿意尝试，于是过了没多久，就倒了。玻璃大门上绕着铁锁，隔着玻璃望进去，硬装还好好的，玻璃幕墙上的美食照片已经被租房中介的狗皮膏药盖得稀里糊涂，破败来得非常迅速。
从实体经济角度来说，投资真的是为了成功吗？假如成功是稀缺的，那对宏观经济整体来说，失败才是最值得鼓励的吧？
一家小餐馆，背后可能是某个领域成功积累到资本的小老板，也可能是辛苦找银行贷款的创业者。但不管背后资本来自哪里，这些钱都会因为创业这件事，带来资本开支，装修、买设备、做广告、发工资，每一个创业故事背后都是资本的投入支出，转换成别人收入的过程。
可惜我们的社会总爱鼓吹成功，而没有把成功正确描述成一个概率性事件，最终导致的结果是大家不再愿意去面对失败了，甚至迈出一步都不愿意。
如果股市再涨涨，我想这小破饭店，可能很快会找到新的主人吧。
不是商业航天，是天女散花
去年详细写过三篇商业航天的宏大背景，但没想到产生的波澜会是这种级别，实在骇人。券商为近期市场题材做了一张图，商业航天在最短时间完成了最大涨幅，什么老中青登，全都要拜倒在星际梦想之中。
老王总想找个角度去看看估值，可惜了，很难找到合适的角度去做估值推演。周末说咱们国家一口气找国际组织申请了20万颗卫星的发射计划，不得了，市场又亢奋了一把。
如果正经从航天的商业流程上来说，钱从哪里来，投到哪里去。国内两大近地球轨道运营商，星网和垣信，星网承接国家级特种任务也有部分民用，垣信则类似星链，主打全球互联网通讯市场。
目前阶段，商业流程简单粗暴：国家掏钱给星网，地方掏钱给垣信，反正都是国家的钱，然后星网和垣信掏钱买火箭，掏钱造卫星，掏钱给发射场放卫星。
假如2026年我们计划要发射2000颗卫星，每颗卫星单价算高些，2000万一颗，那就是400亿。如果一箭20星，2000颗火箭就是100枚火箭，一枚火箭是1亿元，就是100亿元。
满打满算国家每年掏钱500亿变成大家的营收，分到那么多上市公司头上的净利润，最终能有50亿吗？再看看中国卫星这样的公司，能分到多少利润？就被炒成了1400亿市值？？？
我想说的是，咱们可回收火箭都还没成功呢吧？展望就那么激进？恰好前阵子遇到个做火箭关键零部件的公司，他们说：火箭如果回收失败了，关键部件也要重新买了，所以火箭炸越多，公司业绩越好。
老王听完默默点头，这倒是个务实的公司呀……
夹头的自我安慰
均值回归一般用来说价值投资啊，股价如果不涨，但公司业绩在成长，未来股价总会均值回归，获得应有的回报。于是，当市场下跌时，价值投资反而相对淡然。
现在这行情不一样了，均值回归是用来描述那些股价高高在上，但毫无业绩支撑，迟早会暴跌，向下均值回归。
不是不报，时候未到。
这下子均值回归反倒和自己盈利没关系了，变成了看着飘在天上的众仙重重砸落到地板上。这丧失了夹头的崇高性，怎么能“眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了”呢？
嗨，祝福大家能有个全身而退的光景，祝福这绞肉机绞不到我的读者们，这行情着实使人狭隘。
以上。
非要给市场一个结论，局部题材泡沫加速度非常大，但由于宏观经济的预期转暖，市场整体风险偏好提升，导致大概率的结论是：指数行情仍有延续空间，但题材可能面临越来越沉重的压力。
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