健业家获悉，仙乐健康科技股份有限公司在1月11日晚间发布公告，拟发行H股并在香港联交所主板上市。这家目前市值约76.14亿元的A股保健品代工企业，正加速其全球化布局。
与此同时，公司公告称与潜在购买方就出售美国子公司Best Formulations的个人护理业务签署了意向书。此举被市场视为“甩掉包袱”，将资源集中于核心营养健康食品主业。
01 战略转向
仙乐健康H股上市计划中披露：“深化公司全球化战略布局，利用国际资本市场优势，打造多元化资本运作平台，以加快海外业务发展”。
这一决策的背后，是国内市场增长乏力的现实。2024年，仙乐健康在中国境内的收入为16.6亿元，同比下滑10.28%；2025年上半年，境内收入8.18亿元，同比微降1.63%。
相比之下，其海外业务却展现出蓬勃生机。同期，美洲市场营收分别大幅增长59.56%和4.26%，欧洲市场也录得14.25%和21.96%的同比增长。
海外收入贡献在2025年上半年已达到六成，全球化从战略选项变为增长必需。
公司此前对国内市场的描述揭示了压力来源：“长青市场部分传统渠道承压”，“供给端在2022年至2024年经历结构性重塑，新零售、渠道商及跨界医药品牌快速扩张，传统品牌承压”。
出海，寻找“第二增长曲线”，成为仙乐健康明确的发展路径。
02 全球拼图
仙乐健康的全球化并非一时兴起。其版图扩张始于2016年对欧洲软胶囊制造商Ayanda的收购，此举为其打开了进入欧洲主流品牌市场的大门。
2022年，公司又收购了美国营养补充剂制造商Best Formulations Inc.（下称“BF”），进一步完善了其全球产能布局。
近期，仙乐健康宣布计划剥离BF旗下表现不佳的个人护理业务（BFPC），此举被华创证券解读为“经营有望提速提质”的关键一步，有助于BF聚焦核心营养健康业务，实现减亏乃至扭亏目标。
目前，仙乐健康已初步构建起覆盖中国（汕头、马鞍山、珠海）、德国、美国、泰国（在建）的全球供应链网络。其中，泰国产业园已于2025年9月奠基，规划产能达24亿粒营养软糖/年，预计2027年投产，旨在成为辐射亚太新兴市场的重要枢纽。
产能全球化的同时，仙乐健康将未来三年的攻坚方向明确为“全球大客户份额的突破”。通过“一户一策”与全球服务体系，争取在巨头客户的合作生产中占据更高份额。
中金公司在其分析中指出，公司目标实现“从中国第一到全球第一”的跨越，路径清晰。AI数字化赋能被视为核心战略支柱，公司正探索AI配方引擎、AI营养师等垂直应用，旨在革新研发与商业模式。
03 国内转型
尽管海外成为增长主引擎，但庞大的中国市场仍是仙乐健康不可放弃的根基。公司正经历一场深刻的内部转型，以应对本土消费市场与渠道的剧变。
仙乐健康将国内市场策略概括为深耕“老牧场”（传统头部药企与品牌）与开拓“新大陆”（新消费渠道）。
转型已初见成效。2025年第三季度，公司中国区收入同比增长超过20%，其中以社交电商（MCN）、私域运营、跨境电商及新零售为代表的新消费客户贡献了超过一半的收入。
MCN和私域类客户在该季度营收同比增长超过60%，成为增长主引擎。公司针对年轻化、女性群体崛起的趋势打造的爆品矩阵也取得成效，主流优势品类收入增长超过60%。
为支撑从传统B2B模式向更敏捷、更消费者导向的模式转型，仙乐健康提出了能力体系从“好”向“快”与“更好”的双向进化。
“好”是品质与口碑的基石，“快”则指向对市场趋势的快速洞察、产品转化与敏捷交付。公司正试图在每一个环节为客户创造持续放大的价值。
04 挑战与想象
冲刺H股，搭建A+H双资本平台，无疑将为仙乐健康的全球化征程注入强劲动力。募集资金预计将用于全球产能扩张、智能工厂建设、研发升级及数字化项目。
然而，前路并非坦途。全球运营管理能力的复杂性、不同市场的监管与文化差异、海外并购后的整合效能（如BF的盈利能力），都是对公司管理层的严峻考验。
在国内，传统渠道的衰退与新消费渠道的崛起并存，能否持续抓住碎片化、垂直化的新机会，并将新消费领域的成功模式规模化，亦存在不确定性。
华创证券在考虑了对BFPC计提减值的影响后，调整了盈利预测，但仍维持“强推”评级，认为公司经营思路清晰、各市场稳中向好。
中金公司亦维持“跑赢行业”评级，认为PC业务剥离后公司有望轻装上阵。
从75亿市值的中国龙头，到立志成为全球第一的CDMO企业，仙乐健康的想象力正系于其全球化战略的执行深度与效率。
赴港上市，只是一个新起点。它能否真正利用国际资本、人才与市场资源，将中国的“工程师红利”与智能制造优势转化为全球竞争力，将决定其未来的价值空间。
健业家 致力于打造大健康产业第一媒体智库。 聚焦健康食品、营养保健、健身减重、健康器械、健康管理、银发经济、母婴健康、美容抗衰、健康地产家居等相关领域。已入驻：今 日头条、微博、百家号、雪球、东方财富、搜狐等20余家媒体平台。
注：平台发布的所有文章和视频（含资讯、分析、采访、科普等），其中提及的健康食品、医疗器械、服务项目等，平台仅作客观介绍，信息交流与知识分享，不视为对其安全性、有效性或适用性的背书，相关产品服务的实际效果、质量纠纷等，与平台无关。
热门跟贴