据国际电信联盟（ITU）官网发布，我国在2025年12月正式向该组织提交了超过20万颗卫星的频轨资源申请。
其中，有超过19万颗来自于新成立的无线电创新院。
据报道，现在马斯克的星链卫星在轨大约1万颗。
因此，几乎可以肯定，20万颗的体量，不是为了气象、农业等常规用途，只能是为了卫星互联网。
中国的千帆星座已经在轨100多颗，已经在马来西亚、哈萨克斯坦等地实测4K视频、微信通话等场景。尽管在轨数量只有星链的百分之一，但技术验证成功后，就要很快大规模发射。
长期以来，被吹捧为颠覆5G的星链技术，中国也要紧锣密鼓的开展了。
需要强调的是，即便是马斯克本人，也没有说过星链能够颠覆通信运营商。他多次在公开场合称星链是通信运营商有益的补充，事实也是如此，因为信道资源占用的问题，星链的主要目标客户并非大城市集中居住的用户，而是生活偏远或者野外工作的用户，尤其是海员。
单颗星链卫星支持数百到2000个并发，在纽约（类似中国省会城市人口规模）这类大中型城市，如果靠星链提供网络服务，那要数千颗卫星定向支撑。
2025年底，全球5G基站将突破1500万座，中国占比计45%达到657万座，美国占比22%达到330万座，欧盟占比12%达到180万座。
可见星链和5G基站并不是非此即彼的关系，而是互补。
中国发展卫星互联网也是如此，还有有很多偏远地区，5G基站安装还有难度，还有很多野外工作者，需要国产化的星链来覆盖。
一、谁是无线电创新院？
无线电创新院于2025年12月30日刚刚成立，由国家无线电监测中心、河北雄安新区管理委员会、河北省工业和信息化厅、中国卫星网络集团有限公司、南京航空航天大学、北京交通大学、中国电子科技集团有限公司7家单位联合共建。
除了监管和科研单位外，真正有能力经营运作的，其实就两家单位：中国卫星网络集团和中电科集团。
我们关注的是上市公司。
其中，中电科集团旗下有十几家上市公司。
中国卫星网络集团有限公司和A股的中国卫星并不是一家公司，前者简称是中国星网（尚未上市），中国卫星全称是中国东方红卫星股份有限公司，隶属于中国航天科技集团。
星空君查了一下中电科上市公司的经营范围，大致梳理出这11家有卫星相关的业务：东方通信、电科数字、电科网安、国睿科技、四创电子、天奥电子、普天科技、电科芯片、东信和平、莱斯信息、国博电子。
最有意思的是东方通信。
一方面，东方通信是中电科旗下控股子公司，有机会有能力参与到庞大的卫星网络建设中；另一方面，东方通信本身就是中国星网的合作伙伴，参与低轨卫星星座的地面站维护业务。公司在投资者互动平台称，2023年拓展了“星网卫星互联网网络维护项目”。
二、东方通信的新动能
由于2025年年报尚未发布，我们可以通过东方通信2025年的三季报对全年业绩进行预测。
2025年前三季度实现营业总收入16.27亿元，同比下降17.41%；归母净利润3.64亿元，同比大幅增长251.54%；扣非净利润3786.94万元，同比增长330.06%。
数据来源：iFind
其中第三季度单季表现尤为突出：主营收入6.18亿元，同比下降6.96%；归母净利润2.32亿元，同比暴涨1418.64%；扣非净利润3527.35万元，同比增长469.39%。
从数据来看，公司的业绩在营收下滑的情况下，净利润尤其是扣非净利润大幅增长，体现出了“高质量”发展。
星空君仔细研究了公司开展的业务，发现主要原因是经营结构实现了优化，从而提高了毛利率。
数据来源：iFind
毛利率同比提升17.92个百分点至11.59%，高毛利业务（如卫星通信网络维护、金融科技信创项目）占比提升，抵消了传统低毛利业务的萎缩。
公司核心业务有三大部分，各有特色。
智能制造是公司第一大收入来源，面临传统电子制造行业竞争加剧的压力，毛利率相对较低，但业务稳定性强。
信息通信（专网+公网+DICT）是公司传统优势领域，毛利率较高，是公司利润的主要来源。公司凭借全面ICT服务资质，成功开拓星网卫星互联网网络维护项目，切入低轨卫星星座建设环节，成为业绩亮点，也是业绩改善的关键因素。
金融科技收入规模较小，但增长迅速且盈利能力强。公司在银行信创领域实现突破，中标多家国有大行及股份制银行项目，受益于金融行业数字化转型与自主可控替代需求。
三、警惕资产减值损失
对于通信类企业，是典型的重资产运营行业，一定要警惕减值损失。
2024年，公司计提资产减值准备1.12亿元，包括应收票据坏账计提-8.62万元、应收账款坏账计提1570.72万元、存货跌价计提5012.31万元、固定资产减值332.47万元、无形资产减值3610.08万元、商誉减值684.60万元等，合计减少了当年利润总额约1.12亿元。
由于季报、半年报不需要事务所审计，所以大部分上市公司财务部在计提减值准备的时候并不严谨，通常来说，减值准备会在审计后的年报中全面体现。
如果公司在2025年年报中计提大额资产减值准备（如应收账款坏账、存货跌价等），将直接侵蚀净利润，可能影响全年业绩目标，三季报的靓丽表现成为华而不实。
反过来说，如果公司因为优化经营结构，导致2025年资产减值计提金额显著低于2024年，甚至出现减值准备转回，那么公司全年的业绩还有一定的超预期的增长空间。
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