2026年的AI赛道，正在上演一场“算力之外”的争夺战。
当所有人还在追捧GPU、大模型时，头部科技巨头已经悄悄调转方向。特斯拉AI Day上，马斯克直言：“未来制约AI发展的不是算力，而是能耗”；国内某互联网大厂更是将“AI能效比”纳入核心考核指标，目标两年内将数据中心PUE（能源使用效率）降至1.05以下。
数据不会说谎。国际能源署（IEA）最新报告显示，全球数据中心用电量正以每年12%的速度飙升，预计到2030年将较2024年翻倍。而AI数据中心的能耗更是普通数据中心的3-5倍——一台AI训练服务器的功率可达50kW，相当于50个家庭的日常用电；训练一次千亿参数大模型，电费成本就高达数百万元。
能耗，已经成为AI规模化落地的最大“拦路虎”。
这背后，是一场新的产业机遇：谁能解决AI的能耗问题，谁就能掌握下一轮AI竞赛的主动权。而液冷散热、高效电源，正是当前解决AI能耗问题的两大核心技术路径。
更关键的是，行业景气度已经传导到企业订单端。多家液冷与电源企业披露，当前订单排期已延伸至2027年一季度，部分核心产品交货周期长达6个月，行业供需缺口持续扩大。
今天这篇文章，就帮你把AI能耗赛道的机会讲透：为什么能耗会成为AI下一战？液冷与电源赛道的核心逻辑是什么？最后曝光4家订单饱满的核心标的，帮你抓住这场“AI节能革命”的红利。
为什么说AI的下一战是“能耗”？
很多人不解，AI的核心不是算力吗？为什么突然要聚焦能耗？
答案很简单：算力的提升，正在被能耗的增长吞噬。这不是主观判断，而是技术发展和商业落地的双重必然。
1. 技术瓶颈：算力提升必然伴随能耗激增
AI算力的核心载体是GPU，而GPU的性能提升，离不开芯片制程的迭代和功率的提升。从12nm到7nm，再到如今的4nm，GPU的功率从20kW飙升至50kW以上，能耗几乎同步翻倍。
更关键的是，传统散热技术已经跟不上节奏。普通数据中心采用的风冷技术，最多只能满足30kW以下的散热需求，面对50kW以上的AI服务器，根本无法应对。过高的温度不仅会导致芯片降频、算力下降，还会进一步增加能耗，形成恶性循环。
台达集团总经理宫鸿华曾做过一个形象的比喻：“AI芯片就像一台高速运转的发动机，没有高效的散热和供电系统，再强的性能也发挥不出来，反而会变成‘电老虎’。”
2. 商业痛点：高能耗让AI盈利难上加难
对企业来说，能耗不是“技术问题”，而是“成本问题”。
以国内某头部AI企业为例，其拥有10万台AI服务器的数据中心，年均电费支出超20亿元，占总运营成本的35%。而当前大模型商业化落地尚处初期，大部分企业还处于亏损状态，高企的能耗成本更是让盈利雪上加霜。
降低能耗，就是直接降成本、提利润。这也是为什么头部企业纷纷加码节能技术——某大厂测算，只要将数据中心PUE从1.2降至1.08，每年就能节省电费超3亿元。
3. 政策导向：“双碳”目标倒逼AI节能转型
政策层面的推动，更是让AI节能成为必然。
国内“双碳”政策明确要求，2026年新建大型数据中心PUE必须低于1.1；欧盟更是出台《数字服务法案》，将AI数据中心的能效比纳入强制考核，不达标企业将被限制运营。
总结下来，技术瓶颈、商业成本、政策导向，三大因素共同推动AI赛道从“算力竞赛”转向“能效竞赛”。而液冷和高效电源，正是这场竞赛的核心抓手。
两大赛道，解决AI能耗核心痛点
AI数据中心的能耗，主要消耗在两个环节：一是芯片运行产生的热量散出，二是电力转换过程中的能量损耗。对应的，液冷赛道解决散热效率问题，高效电源赛道解决电力转换损耗问题，两者共同构成AI节能的“黄金组合”。
1. 液冷赛道：AI高功率芯片的“降温刚需”
液冷技术的核心优势，是散热效率远超风冷。数据显示，液冷的散热效率是风冷的1000倍以上，能轻松应对50kW以上的高功率AI服务器，同时还能将数据中心PUE降至1.1以下，部分先进方案甚至能达到1.05。
从技术路线看，液冷主要分为冷板液冷、浸没式液冷、喷淋式液冷三类，其中冷板液冷因技术成熟、改造难度低，成为当前AI数据中心的主流选择；浸没式液冷则因散热效率更高，是未来高功率芯片的核心方向。
2. 高效电源赛道：电力转换的“节能关键”
如果说液冷解决的是“散热损耗”，那高效电源解决的就是“电力转换损耗”。
传统数据中心的电力转换环节多，从电网到芯片要经过多次AC/DC（交流/直流）转换，每次转换都会产生5%-10%的能量损耗。而AI数据中心对电源的效率要求极高，核心目标是将转换效率提升至95%以上。
当前最主流的解决方案是800V高压直流（HVDC）电源架构。这种架构能减少电力转换环节，从电网端到芯片端的能效可提升至92%以上，同时还能降低电缆、变压器等设备的成本，是AI数据中心的电源升级核心方向。
总结下来，液冷和高效电源是AI节能的“两条腿”，缺一不可。随着AI算力持续升级，这两个赛道的需求将持续爆发，相关龙头企业将直接受益。
核心标的：4家液冷与电源龙头，订单排到明年
这4家标的分别覆盖液冷和高效电源两大赛道，既有技术壁垒，又绑定头部客户，当前订单饱满，是跟进AI节能赛道的最优选择。下面逐一拆解核心逻辑和投资亮点。
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