1月13日，A股市场震荡分化，有色板块强劲冲高！截至11:10，有色50ETF（159652）二次冲高，涨超2.8%，盘中强势吸金超7300万元，近2日合计吸金超3亿元！
有色50ETF（159652）标的指数成分股多数冲高，受碳酸锂期货涨停催化，赣锋锂业暴涨超8%，兴业银锡、山东黄金涨超5%，紫金矿业涨超3%，华友钴业、中国铝业涨超2%，北方稀土等回调。
【有色50ETF（159652）标的指数前十大成分股】
截至11:14，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
【AI看铜，储能看锂，避险宽松看黄金！】
总的来看，有色板块当前正面临“宏观扰动频繁+供给侧刚性+需求侧新质动能”等多重催化，有色细分的三大金属逻辑坚挺！
具体来看：以锂矿为代表的能源金属方面，锂矿仍是储能逻辑最好的方向之一，出口退税调整或导致短期出现抢出口而增加电池产量，并在2027年前延续抢出口势头，碳酸锂供需进一步趋紧！以黄金为代表的贵金属方面，地缘冲突加剧叠加疲软就业，资金避险需求或支撑金价；以铜代表的工业金属方面，总量缺口叠加区域性错配推动铜价不断刷新历史高点。
1月13日，碳酸锂期货主力合约触及涨停，涨幅约12%！贵金属方面，COMEX黄金站在4600美元上方震荡，COMEX白银依旧冲高；工业金属方面，铜价震荡上行！
消息面上，两部门发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。早在2024年11月，两部门就曾将部分光伏、电池产品出口退税率由13%下调至9%，彼时曾引发外贸企业短期加急出货。当前两部门再度宣布电池出口退税政策下调短期或引发抢出口需求，短期碳酸锂或走强。
上周末地缘事件再起波澜，避险情绪升温。
宏观数据方面，上周五美12月就业数据公布，喜忧参半，本周关注美国12月CPI与PPI数据，或将影响美联储降息路径，另外美国月底再度停摆风险上升。海外不确定性事件或使黄金热度不减。
此外，供应层面的结构性担忧以及美元汇率的变动推高铜价。由于担忧美国未来对铜等金属加征关税，交易商正加速将铜运往美国市场，这可能导致世界其他地区的供应趋于紧张。此外，美元汇率在近期走软，对以美元计价的大宗商品价格构成了普遍支撑。
【锂：政策或导致短期出现抢出口，利好碳酸锂】
东方证券表示，政策将导致短期出现抢出口而增加电池产量，并在2027年前延续抢出口势头，对碳酸锂呈现利好，远期亦是国家“反内卷”政策不断推进的体现，市场情绪高涨的当下，锂盐价格预计继续强势运行。此外，终端电池行业第二次反内卷会议旨在整治行业内盲目建设产能、低价竞争等非理性行为，电芯价格或因此易涨难跌，从而更有利于锂电产业链的顺价机制走通。基本面上，库存数据转向淡季累库，SMM和富宝库存本周均累库数百吨，但从正极厂排产数据来看，多家三方上修正极厂排产，或意味着挺价效果达到后，正极厂减产幅度将缩小，需求淡季不淡的特征边际走强。策略上，当前市场情绪高涨叠加抢出口强化淡季不淡预期，锂盐价格可能继续突破上行，价格总体表现易涨难跌。（来源于东方证券20260111《政策刺激短期电池抢出口，锂盐需求淡季不淡》）
【黄金：地缘冲突加剧叠加疲软就业，黄金4500美元/盎司上方空间打开】
中信建投指出，地缘冲突加剧叠加疲软就业，黄金4500美元/盎司上方空间打开。年度指数再平衡及CME第三次上调贵金属履约保证金，对白银和黄金的价格构成一定压力，但弱于预期的非农就业数据及地缘政治的不确定性再度推升贵金属价格。此外，世界黄金协会报告显示，2025年全球黄金ETF创下年度资金流入历史新高，北美市场领跑；11月各国央行净购入黄金45吨，波兰连续2个月领跑，全球央行购金需求依旧相当稳健。美联储年内降息2次的预期及地缘冲突风险抬升，避险配置及延续央行购金行为，强化贵金属牛市格局。（来源于中信建投20260111《地缘冲突威胁供应安全，有色板块维持强势》）
【铜：供给刚性驱动铜价，有色行情远未结束！】
中信建投表示，有色行情本质是定价全球新旧秩序更替，所以铜必将接力金银，铜的行情仍未结束。13000美元并非本轮铜价终点，看好2026年铜价赔率。（来源于中信建投20260112《有色行情仍未结束》）
其指出，铜：聚焦供应安全性的交易在驱动。步入2026年市场对铜未来需求增长的预期再次升温，全球矿业巨头纷纷押注铜价上涨，其中，力拓集团和嘉能可正在就收购嘉能可进行初步谈判，此次收购可能缔造全球最大的矿业公司，合并后的市值接近2070亿美元。矿业巨头通过合并而非项目扩张来实现做大市值，侧面凸显了供应的刚性。2026年全球铜市场总量角度看存在10余万吨缺口，但是，对美国对精炼铜加征关税的押注，导致COMEX铜较LME铜持续升水，驱动贸易商继续往美国搬运精炼铜，虹吸造成非美地区铜供应持续紧张，若美国迟迟不落地关税，则搬货或延续。总量缺口叠加区域性错配推动铜价不断刷新历史高点。（来源于中信建投20260111《地缘冲突威胁供应安全，有色板块维持强势》）
【如何全面布局“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”共振下的有色板块？】
当前整个有色配置价值突出，受“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”等多重利好，金属属性与商品属性齐齐强化！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。有色50ETF（159652）具备以下优势：
1、全面布局各大金属板块：有色50ETF（159652）标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期。
数据截至20251231，按中信三级行业分布
2、“金铜含量”同类领先：有色50ETF（159652）标的指数铜含量达34%，金含量达12%，金铜含量高达46%，同类领先！
数据截至20251231，按中信三级行业分布
2.龙头集中度领先：有色50ETF（159652）聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达38%，同类领先。
数据截至20251231
3、收益率表现更优：2022年至今，有色50ETF（159652）标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低，投资体验更好。
数据截至20251231
4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：尽管有色板块年内涨幅霸榜，但估值仍相对合理！有色50ETF（159652）标的指数PE（市盈率）为26.27倍，相比5年前下降了52%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达99.61%，表明指数的涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段！
数据统计区间为20201231-20251231
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。
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