万科未能于2025年12月在原定宽限期内偿付一笔境内债券，触发了其美元债券的交叉违约条款。债务顾问公司PJT Partners已建议债权人考虑正式申报违约。

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理解交叉违约

交叉违约条款指，如果债务人在其他债务项下发生违约（即使在宽限期内），其他特定债务（如这里的美元债券）的债权人也有权要求债务人立即还款。万科两笔总额13亿美元的美元债券包含此类条款。

债权人当前策略

目前尚无债权人正式申报违约，PJT Partners正推动债权人组建统一小组，为潜在重组谈判做准备。这种“引而不发”的策略是为保留法律权利，同时为谈判留出空间。

万科偿债压力

万科面临巨大短期偿债压力，截至2025年9月底，其一年内到期的有息负债高达1513.9亿元，而货币资金仅656.8亿元。公司2025年前三季度净亏损280.2亿元，自身“造血”能力严重不足。

寻求解决方案

万科已在官方指导下制定整体债务重组方案。同时，公司已与部分银行达成协议，将贷款利息支付延期至2026年9月，获得了喘息空间。大股东深铁集团已提供超过300亿元股东借款，但进一步支持可能受限。

关注关键节点

未来几周是关键时期，特别是2026年1月28日，这是“22万科MTN004”这笔20亿元境内债券的宽限期截止日。这一节点的结果将对后续进程产生重大影响。