□记者 许予朋

2026年伊始，贵金属市场再迎历史性时刻。1月12日，COMEX黄金盘中突破4600美元/盎司大关，一度达到4612.7美元/盎司，创历史新高。银价也迎来不俗表现，COMEX白银在1月12日盘中升破84美元/盎司，日内涨幅超过5%。贵金属价格冲高的同时，也引发波动性加剧风险。当日，上海黄金交易所时隔半个月再度发布《关于继续做好近期市场风险控制工作的通知》（以下简称《通知》），提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

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美元资产走弱驱动黄金走强

本轮金价上涨反映了市场对美元资产的担忧。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞、白雪分析认为，美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，市场对美联储独立性受干预的担忧再起，美元指数、美股三大期指随之走弱，进而导致国际黄金、白银价格再创新高。

全球央行黄金配置意愿较强，仍然是影响金价的核心因素。星展银行高级投资策略师邓志坚在星展银行举办的“2026年一季度投资策略展望”专题活动中表示，央行配置与投资需求已成为推动金价上涨的关键力量。在全球“去美元化”“去美债化”趋势下，各国央行增持黄金的意愿强烈。同时，美债规模持续扩张引发市场对其违约风险的担忧，投资者纷纷将黄金作为替代性资产，进一步推升了投资端需求。

展望未来，分析机构对于2026年贵金属价格走势整体呈乐观态度。世界黄金协会预计，黄金在2025年表现亮眼，不断刷新历史纪录，预计2026年黄金价格有望再上涨15%至30%。投资需求，尤其是通过黄金ETF的配置，将在未来继续扮演关键驱动力。

“贵金属的上涨会一定程度辐射到其他金属资产。”瞿瑞、白雪进一步说，由于黄金和白银具有金融和工业双重属性，资金在贵金属板块内的轮动可能拉动铜、铂金等其他金属价格。但需要注意的是，钯、铂、铜更多受自身供需基本面主导，与金银的相关性有时会脱钩。

黄金市场波动性将持续上升

针对贵金属价格拉升可能引发的回调风险、交易风险，金融业加大了对黄金相关业务的风险管理力度。

上海黄金交易所在《通知》中表示，近期受多重因素影响，贵金属价格波动显著加剧，不确定性持续上升。各会员单位应密切关注市场行情变化，继续做细做好风险应急预案，维护市场平稳运行。

近期，伴随金价走高，资金通过ETF渠道配置黄金的节奏显著加快。1月12日盘后，易方达黄金ETF发布公告称1月16日起暂停申购，1月19日恢复。

渣打中国财富方案部投资策略总监王昕杰分析认为，过去黄金市场主要由大型机构主导，不会被频繁定价。但随着散户大量入场，其交易行为明显更活跃。以往许多黄金投资者倾向于买入并长期持有，而如今部分投资者可能在短短几周内因价格上涨就进行交易，进而推升了市场整体交易频率。“这是市场发展的自然结果。未来，黄金市场波动性将持续上升。”王昕杰说。

“黄金价格中长期上涨趋势明确，投资者应秉持中长期配置理念，无需过度纠结短期波动。”邓志坚建议，投资者可重点关注央行增持动态、美元汇率走势及全球风险事件等核心变量，结合自身风险承受能力合理把握入场时机。