作者 | 八个橙
报道 | 新零售参考
2026年开年，中国物流行业就迎来一则重磅消息。
德邦股份宣布拟主动撤回A股上市，成为本年度首家披露主动退市计划的A股公司。
与此同时，京东物流抛出37.97亿元的现金收购方案，以每股19元、较停牌前溢价35%的价格，将德邦剩余股份收入囊中。
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其实在四年多前就埋下的伏笔。
2022年，京东物流以90亿元拿下德邦66.5%的股权时，就定下了“五年之约”——五年内解决同业竞争问题。
如今溢价收购、推动退市，正是这一承诺的兑现，也标志着刘强东彻底将这家老牌物流企业纳入京东物流的生态版图。
实际上，德邦的退市，早有预兆。
这家成立于1996年的物流企业，曾是快运领域的“零担之王”，在中高端市场一度能与顺丰分庭抗礼，还因完善的人才培养体系被誉为物流行业的“黄埔军校”。
2018年，德邦启动战略转型，从传统快运向大件快递发力，试图在电商物流的浪潮中分得更大蛋糕。
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但这次转型，成了德邦的转折点。快运与快递看似只有一字之差，运营逻辑却天差地别。
转型后的德邦，业绩增速持续下滑，2018年至2020年营收增速从13.15%跌至6.10%，快运板块更是出现明显下滑。
2021年，德邦净利润同比预计减少67%至87%，扣非后净利润降幅更是达到176%至229%，彻底陷入经营困境。
行业竞争加剧、油价高位运行、转型成本高企，多重压力下的德邦，已经难以独自支撑。
对于当时的德邦而言，寻找一个有实力的“东家”，成为延续企业生命的最优解。而京东物流，恰好需要德邦的核心能力。
彼时的京东物流，虽已在电商快递和一体化供应链领域站稳脚跟，但在大件物流和快运直营网络上存在明显短板。
刘强东曾坦言，京东要做全品类电商，需要强大的闭环物流支持，这就必须补齐大件物流的短板。德邦成熟的直营网络、丰富的大件配送经验，以及高达95%的乡镇覆盖率，正是京东物流急需的资源。
2022年的牵手，对双方而言都是双赢的选择。京东得到了补全能力短板的关键拼图，德邦则获得了持续发展的资源支撑。
但控股只是第一步，真正的整合，从创始团队退出、京东系全面接手管理岗位就已开始。
过去三年多，京东与德邦的资源融合一直在加速。“京东商流导流+德邦运力承接”的闭环，已经初步成型。
但只要德邦还是上市公司，就难免受到信息披露、决策效率等制度性约束，难以实现真正的深度协同。
图源：百度股市通
比如季度财报压力会限制长期战略的实施，信息披露要求会增加整合成本，这些都成了双方进一步融合的阻碍。
所以，推动德邦主动退市，成了京东整合战略的必然一步。
退市之后，德邦将彻底摆脱上市公司的束缚，能够更灵活地调配资源、优化网络、加大技术投入，与京东物流实现全链路的深度协同。
无论是WMS仓储管理系统、TMS运输管理系统的统一，还是路由规划、运力调度的协同，效率都将大幅提升。
对京东而言，彻底拿下德邦，意味着其物流生态的“最后一块拼图”正式补齐。如今的京东物流，已经通过整合德邦、达达、跨越速运，构建起覆盖大件物流、即时零售、空运物流的全链路服务体系。
从行业视角来看，德邦的退市和京东的整合，是中国物流行业集中度提升的缩影。
近年来，物流行业早已告别“跑马圈地”的规模扩张时代，进入“存量竞争”的高质量发展阶段。
极兔收购百世国内快递业务、顺丰收购嘉里物流，再到京东整合德邦，头部企业通过并购重组提升规模效应和协同效率，已经成为行业趋势。
以前的物流行业，是“大家把蛋糕做大”；现在的行业，是“大家抢夺蛋糕”。
这种竞争态势下，单一企业的资源禀赋已经难以满足市场需求，只有通过整合形成“集团军”作战优势，才能在服务质量和成本控制上占据主动。
当物流行业进入生态协同致胜的时代，唯有打破企业边界，实现资源的精准匹配与高效协同，才能在高质量发展的赛道上站稳脚跟。
而京东与德邦的故事，正是这一时代趋势的最佳注脚。
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