撰文丨一视财经 东阳
编辑 | 高山
今年助贷新规落地后，为了规避24%利率红线，一批助贷平台压力不小，悄然转向分期商城赛道，通过“高价卖货+分期计息”模式规避监管，变相开展高息放贷业务。
第三方平台“桃多多”近期完成服务号升级，明确聚焦分期消费服务，其用户协议显示背后资金方为持牌机构河南中原消费金融股份有限公司（下称“中原消费金融”）。外界好奇的是，这场持牌机构与助贷系平台的合作，是否暗藏“名为分期、实为放贷”的合规风险？分期商城沦为高息放贷新马甲的行业乱象，又该如何监管约束？
一
模式异变：助贷平台转型分期商城的利益闭环
去年10月，《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》正式实施，明确要求借款人单笔贷款综合融资成本合规，直接冲击了依赖高息盈利的助贷行业。不少中小型助贷公司放款规模骤减，转型分期商城成为主流选择，而桃多多正是这一趋势下的典型案例 。
公开信息显示，桃多多运营主体为上海纬雅信息技术有限公司，2025年11月，其微信公众号“桃买买&桃多多”更名为“桃多多分期”，宣布全面升级服务，聚焦分期消费与金融科技服务，文末链接的服务号直接标注为“一站式借款平台”，提供分期贷款、应急周转金等服务 。与传统电商分期不同，桃多多的核心盈利模式并非商品销售，而是通过“商品溢价+分期手续费”构建高息闭环。
笔者实测发现，桃多多平台商品溢价幅度惊人：一款苹果17 pro max机型，标价11548元，京东零售价7496元，溢价率超50% 。
分期方案显示，该商品可分6期付款，以京东售价作为实际资金成本折算，年利率远远超过24% 。这种“高价商品+合规利率”的组合，本质是通过商品溢价变相抬高综合融资成本，规避民间借贷利率上限约束。
更值得关注的是，桃多多已形成隐性套现链条。
笔者通过搜索发现“桃多多买买桃享咨询回收”小程序，用户可在平台分期下单后，通过合作回收商折价变现，实际到手资金远低于商品标价，却需按原价分期还款 。
“桃多多买买桃享咨询回收”小程序界面
这种模式与小象优品等平台的“购物-回收-变现”闭环如出一辙，据业内人士透露，部分用户明知商品溢价，仍通过该模式套现，本质是借分期购物之名行借贷之实 。
二
合规疑云：中原消费金融入局的边界模糊性
桃多多的分期业务并非完全自主运营，其用户服务协议明确指出，平台金融服务由中原消费金融提供，上海纬雅仅作为推荐人，为用户向资金方申请分期服务，提供技术与电商服务 。作为持牌消费金融公司，中原消费金融的入局，让桃多多的业务模式更具迷惑性，但也暗藏多重合规风险。
首先是，桃多多与中原消费金融的合作模式，本质是通过商品交易掩盖借贷实质，这与此前游戏分期平台的违规逻辑一致。据《中国经济网》报道，游戏分期平台充多多通过关联保理公司受让应收账款，向用户收取分期手续费，被律师指出存在“名为保理实为借贷”风险，若协议未明确法律关系，易被认定为违规放贷 。桃多多虽未引入保理公司，但通过商品溢价变相收息，且未向用户明确披露综合融资成本，与上述违规模式异曲同工。
其次，中原消费金融作为资金提供方，需对合作平台的业务模式、商品定价、用户知情权等承担审查责任。
但从实际情况来看，桃多多的高溢价商品与隐性套现链条长期存在，黑猫投诉平台显示，桃多多相关投诉量达数百条，主要集中在“高价商品+高息贷款”“逾期爆通讯录”等问题 。
有用户投诉称，在桃多多分期购买5257元黄金产品，到手变现仅4140元，却需按原价还款，逾期后个人及第三方信息被泄露 。中原消费金融对合作平台的乱象是否知情？是否履行了合规监管义务？这是值得中原消费金融深思的问题
还有，信息收集与隐私保护漏洞。参考同类分期平台问题，有媒体曾曝光分期易平台过度收集用户身份证、社保、通讯录等信息，甚至获取语音通话录音权限，违反“最小必要”原则 。桃多多虽未公开信息收集清单，但作为助贷系转型平台，其获客渠道主要依赖同业导流，为精准授信可能存在过度收集用户信息的情况，而中原消费金融作为资金方，对用户信息安全同样负有不可推卸的责任。
从行业趋势来看，分期消费的核心是服务实体经济与居民合理消费需求，而非成为高息放贷的“马甲”。中原消费金融与桃多多的合作，若能坚守合规底线，本可实现持牌机构风控能力与平台流量的互补，但过度依赖溢价套利，终将触碰监管红线。在助贷新规持续发力的背景下，唯有摒弃监管套利思维，回归合规经营本质，才能实现行业的可持续发展。
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