人形机器人第一股“吞下”制造厂！是捷径还是险棋，资金链已紧绷|人形机器人|优必选|资金链

哈喽，大家好，我是小方，今天，我们主要来看看科技圈一桩备受瞩目的大手笔收购——优必选耗资近17亿“入主”传统制造企业锋龙股份，这场横跨人形机器人与精密制造的联姻，到底是打开了量产突围的钥匙，还是迈出了一步险棋？

优必选这次收购，玩了一套相当巧妙的资本组合拳，它没有选择简单的直接买壳，而是通过“协议转让”加“部分要约收购”两步走，第一步，先从原大股东手里买下29.99%的股份，精准踩在30%的全面要约红线之下，用大约11.61亿元迅速拿到主导权。第二步，再向全体其他股东发出收购要约，计划再买进13.02%的股份，把总持股比例提升到43%以上，坐稳控股股东的位置。

这个设计对各方都有考量，原控股股东实现了大规模套现，同时还能保留一部分股份，等待未来的增值，对于中小股东，则获得了一个以约定价格退出的公平选择。而优必选自己，则用相对可控的成本和较高的效率，拿到了一个A股的上市平台和其背后的制造实体。

市场为什么这么激动？核心在于锋龙股份手里的东西，正好是优必选最缺的，优必选虽然技术炫酷、订单在手，但把实验室里的Walker机器人变成流水线上稳定、低成本的产品，是一道巨大的坎，其2025年千台级别的产能，距离2026年万台的目标，急需强大的制造能力支撑。

锋龙股份的价值就在这里，它不是什么高科技概念公司，而是一家扎扎实实做精密零部件的企业，给园林机械、汽车部件做配套，拥有成熟的铝压铸、机加工能力和车规级质量管理体系。

这些能力，与人形机器人所需要的关节、灵巧手、结构件等核心硬件的制造，有很高的契合度，收购它，等于优必选直接获得了一个现成的、高质量的“机器人躯体制造车间”，能省下自建工厂和磨合供应链的漫长时间。

前景看起来很美好，但脚下的路并不平坦。最大的风险首先来自优必选自身的财务状况。截至2025年中，其账上现金约11.57亿元，这场收购几乎是一次“All in”式的投入，后续的研发、市场推广同样烧钱，资金链会非常紧绷。

整合的难度可能被低估。把做园林机械零件的制造经验，平移到对动态性能、可靠性要求极高的人形机器人上，涉及材料、工艺、检测标准的全面升级。这不是简单换个产品图纸就能搞定的事，而且交易完成后，优必选将彻底改组董事会，原有管理层如何与新东家融合，共同驾驭公司转向一个全新的高精尖领域，存在不小的变数。

综合来看，优必选这步棋意图非常明确：用资本换时间，换能力，全力冲刺人形机器人的量产关口，收购方案设计精明，产业协同逻辑清晰，但财务负担沉重，整合之路挑战重重。

所有的战略构想，最终都要接受市场的检验，对于优必选和现在的锋龙股份而言，最核心的试金石就是2026年能否顺利实现人形机器人从千台到万台的产能跨越，以及产品的市场接受度，这场跨界收购的成败，或许不需要等到三年对赌期满，在接下来的2026年，就会有一个初步的答案。这场源于资本市场的热闹盛宴，终究要回归制造业脚踏实地的基本功。