2026年1月12日，中国东方红卫星股份有限公司（简称“中国卫星”）一纸措辞严厉的风险提示公告，为持续高烧的商业航天A股板块泼下冷水。公告直言公司股价“击鼓传花效应明显”“交易风险极大”，在基本面未发生重大变化的情况下，股价自2025年12月3日以来累计涨幅高达179.16%，远超同期申万军工行业40.68%和上证A指7.42%的涨幅，已处于历史最高点且脱离基本面。
中国卫星的预警并非孤例。同期，航天环宇、中科星图等多家商业航天相关上市公司密集发布股价异动公告或风险提示，形成集体“降温”态势。
这场资本市场的“狂欢”与企业的集体预警形成鲜明反差，而背后更值得警惕的是，随着我国近期向国际电信联盟（ITU）提交迄今规模最大的20.3万颗卫星频轨资源申请，卫星互联网领域的“乱象”信号已悄然浮现。
资本市场“脱实向虚”
此次商业航天板块的股价飙升，本质上是一场由概念驱动的短期炒作。同花顺数据显示，商业航天指数（886078）在2026年1月短短6个交易日内，从2276.38点飙升至2696.09点，累计涨幅超18%，1月12日单日成交额更是达到7541.29亿元，创近期新高。
与之形成鲜明对比的是，板块内多数企业的经营基本面并未跟上股价上涨的步伐。
以中国卫星为例，作为航天科技集团五院控股的核心企业，其主营业务聚焦小卫星研制、卫星地面应用等领域，是国内卫星互联网产业链的核心参与者。但即便如此，公司在公告中明确表示“基本面未发生重大变化”，股价上涨完全由市场情绪推动。这种“估值泡沫”的形成，源于资本对卫星互联网赛道的盲目乐观，却忽视了行业发展的客观规律。
卫星互联网产业具有技术壁垒高、投入规模大、回报周期长的特点。从卫星研制、火箭发射到地面终端建设、运营服务，每个环节都需要长期的技术积累和资金投入。据行业测算，一颗商业卫星的研制成本可达数千万元，而大规模星座组网的投入更是以百亿、千亿元计。
当前板块内部分企业市盈率已突破90倍，远超军工行业平均水平，这种脱离产业实际的估值狂欢，无疑暗藏“击鼓传花”的风险。
频轨申报“大跃进”
资本市场的炒作狂欢，与近期我国大规模频轨资源申报的消息密切相关。2026年1月11日，ITU官网显示，我国在2025年12月25日至31日期间，集中提交了20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，涵盖中低轨多个轨道段。这一规模空前的申报行动，被解读为我国发力卫星互联网的重要信号，直接点燃了资本的炒作热情。
但在这份“亮眼”的申报清单背后，潜藏着盲目布局的行业乱象。卫星频率与轨道资源是全人类共有的稀缺战略资源，遵循ITU“先登先占”的分配原则，申报后需在7年内完成卫星发射并启用资源，否则将自动失效。此次我国集中申报20.3万颗卫星，远超此前国内卫星组网的实际规模——据统计，2025年我国全年入轨航天器仅324颗，即便头部星座项目，当前在轨规模也未突破百颗量级。
更值得警惕的是，频轨资源的获取并非“申报即占有”，还需经过复杂的国际协调。卫星频率轨道资源的国际协调往往耗时数年，涉及与多个国家的技术磋商和利益博弈，历史上曾出现过因协调失败导致申报资源失效的案例。中国卫通作为我国频轨资源申报的资深参与者，其四十余年的实践经验显示，频轨资源的申报、协调与落地是一个循序渐进的过程，需要与技术成熟度、产业配套能力相匹配。此次大规模集中申报，若缺乏对应的技术储备和产业支撑，很可能陷入“重申报、轻落地”的困境，造成资源浪费。
“乱象”核心：短期热度与长期发展的失衡
卫星互联网领域的“乱象”表象，核心是短期市场热度与行业长期发展规律的严重失衡。从产业发展逻辑来看，卫星互联网的成熟需要技术、资本、政策的协同推进。
当前我国商业航天产业虽已进入快速发展期，2025年产业规模预计达2.5万亿—2.8万亿元，融资总额186亿元，但核心技术瓶颈仍未突破——可重复使用火箭技术尚在探索中，发射成本较国际顶尖水平仍有量级差距；卫星制造的规模化、智能化产能虽在建设中，但千星级组网的实际交付能力仍需时间验证。
然而，资本和部分企业却急于收割行业红利，将卫星互联网视为“风口”急于入场。资本市场的短期炒作推高了行业估值，可能导致企业偏离技术研发主线，陷入“重融资、轻研发”的误区；而频轨申报的“大跃进”，则可能引发国内企业的无序竞争，进一步加剧资源浪费。
正如新华社援引专家观点所言，多数情况下，申报后的卫星规模、技术参数还需根据国际协调、系统建设、市场需求等因素动态优化，过度解读和盲目跟风不可取。
中国卫星等企业的集体风险提示，以及专家的理性呼吁，为过热的卫星互联网领域敲响了警钟。卫星互联网作为“新基建”的重要组成部分，是未来通信网络的核心发展方向，其战略价值毋庸置疑，但行业的健康发展需要摒弃短期“狂欢”思维，回归理性务实的发展轨道。
卫星互联网的建设非一日之功，需要长期主义的坚守。中国卫星的紧急预警，或许正是行业从“狂欢”走向理性的转折点。唯有摒弃浮躁的“乱象”，回归产业本质，才能推动我国卫星互联网产业真正实现高质量发展。
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