马达西奇公司是乌克兰一家老牌航空发动机制造商，位于扎波罗热市，主要生产军用和民用飞机引擎。早在2016年，北京天骄航空产业投资有限公司就和它签了协议，打算收购56%的股份，总投资额达到45亿美元左右。这笔钱主要用来升级工厂设备和技术转移，帮助我国提升航空工业水平。
当时双方谈得还算顺利，天骄航空分批支付资金，第一笔在2017年初就到位了。乌克兰政府起初也没反对，因为马达西奇资金短缺，需要外资注入来维持生产。收购过程包括股权评估和反垄断审查，一切看起来都在轨道上。
收购推进到2018年，反垄断委员会开始深入调查，重点查股权结构是否公平。中方提供了详细财务报告，证明资金来源合法，但审查拖了很久。美国那边公开表达担忧，说这可能影响地区安全。乌克兰媒体也炒作起来，质疑中方意图。
2020年，疫情让谈判转为线上，但中方坚持推进合作，提出联合生产方案。乌克兰国家安全局介入，审查技术出口许可。议会里有些议员支持收购，认为能刺激就业。但反垄断委员会只批准了部分项目，没让中方拿到控制权。马达西奇继续运营，主要靠军用订单支撑。中方影响力受限，投资回报开始成问题。这时候，美国的影响力更明显，乌克兰似乎在权衡地缘政治因素，而不是单纯商业利益。
2021年1月，乌克兰国家安全与国防委员会决定冻结中方股份，理由是保护国家战略资产。泽连斯基办公室发声明，强调国家利益优先。天骄航空抗议，说这违反了投资协议。冻结后，中方没法参与管理，资金像打了水漂。
乌克兰政府接管董事会，换了管理人员。工厂转向和西方伙伴合作，忽略了原有中方项目。这直接导致中方损失巨大，资产价值超过40亿美元。乌克兰称这是基于情报评估，避免技术外流。
同年3月，泽连斯基签署总统令，正式国有化马达西奇。令里规定，没收中方持股，转为国有财产。乌克兰当局辩称，这是合法举措。天骄航空启动法律程序，向斯德哥尔摩商会仲裁院起诉，要求赔45.7亿美元，包括本金和利息。
仲裁启动后，双方交换证据，乌克兰用国家安全豁免当挡箭牌。中方提交合同和支付凭证。案件分阶段审理，首次听证在2022年初。这件事暴露了地缘政治对投资的干扰，美国多次施压乌克兰阻止交易。
2022年2月24日，俄罗斯对乌克兰发动特别军事行动，战火很快烧到扎波罗热。马达西奇作为军工目标，被俄军列入打击名单。行动初期，俄军推进快，乌克兰部队在工厂周边设防，用反坦克武器和无人机守着。工厂员工疏散，生产停摆。俄军用远程火炮压制阵地，逐步靠近工业区。3月上旬，空军多次空袭，炸了周边道路和供电线路。乌克兰拦截失败，因为俄方电子战干扰了雷达。
3月16日，俄军发射巡航导弹，直击马达西奇主要车间。爆炸毁了组装线和测试平台，还引发大火。厂房屋顶塌了，碎片到处散落。泽连斯基确认袭击，说这影响国防能力。俄军称是为了削弱乌克兰军事潜力。导弹是Kh-101型，精度高，破坏针对性强。袭击后，工厂80%设备报废。俄军地面部队月底推进到现场，设控制点。乌克兰撤退时毁了剩余设施，避免落敌手。
4月，俄军巩固控制，马达西奇纳入占领区。俄方派临时管理员，计划整合到自家供应链。乌克兰政府没法干预，生产彻底停了。国际观察员报告，库存被俄军运走。这放大中方损失，因为国有化资产本来该通过仲裁追回，现在实体没了。俄罗斯媒体说，这间接回应了乌克兰对中方投资的处理，因为马达西奇曾是中俄技术桥梁。
战争后，中方继续推仲裁，补充战争损毁证据。乌克兰以不可抗力辩护，说占领区不在控制内。俄方没参与诉讼，但占领事实让补偿复杂。2022年下半年，俄军加固防御，挡乌克兰反攻。工厂布地雷，限制进入。乌克兰用无人机侦察，偶尔打击，但没收复。俄方初步修复，装临时发电机。
2024年，乌克兰暂停支付相关款项，中国投资者还在等。仲裁进入深入阶段，焦点是征收是否正当和补偿标准。工厂现状需重建，成本高。俄乌战线没大变，马达西奇仍占区。乌克兰辩称，战争损失非直接责任。中方坚持立场，通过外交渠道表达维护权益决心。
2025年，索赔案审理中，中方要求全额补偿包括利息。乌克兰拒赔，说国家安全优先。俄罗斯控制工厂，未来归属不明。案件预计2026年有进展，但需各方调解。1月8日，俄军又空袭残余设施，用滑翔导弹击中，加剧紧张，但没改纠纷本质。
2026年初，乌克兰对8家中国公司制裁，说它们帮俄罗斯绕过限制。这进一步恶化关系。中国企业回应，反对强制国有化，称是掠夺权益。仲裁仍在，海牙法院受理部分诉求。乌克兰高反腐法院处理前总裁资产，但和中国案无关。中方损失已超50亿，算上利息和机会成本。
中国投资本想提升技术，却遇地缘冲突。乌克兰国有化后，俄罗斯打击工厂，像间接出气，但实际加重中方经济压力。索赔路漫长，国际法执行难。企业海外投资需防政治风险，审慎评估。
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