在美国农业部（USDA）最新发布的《世界农产品供需预估报告》（WASDE）推动下，芝加哥商品交易所（CME） livestock 市场周一（1月13日）呈现“牛强猪弱”的鲜明格局：活牛与育肥牛期货全线走高，而瘦肉猪期货则普遍回落。这一分化走势背后，是USDA对2026年牛肉和猪肉产量预期的同步上调，但市场对其解读却截然不同。

牛市再燃：供应趋紧支撑价格上行

尽管USDA小幅上调了2026年牛肉总产量预期至258.02亿磅（较12月上调1,000万磅），但市场焦点并未放在“增产”上，而是关注其背后的结构性逻辑：

“增产源于胴体重增加，而非屠宰量上升；事实上，下半年育肥牛屠宰量将减少。”

这意味着，每头牛出肉更多，但牛的数量更少——这恰恰印证了市场对“牛源紧张”的长期担忧。在母牛存栏处于70年低位的背景下，供应收缩已成为不可逆趋势。

受此提振，CME牛类合约集体上涨：

  • 2月活牛期货收报235.250美分/磅，上涨1.525美分；

  • 4月活牛收于236.075美分/磅；

  • 3月育肥牛涨至356.175美分/磅，创近期新高。

现货市场同样坚挺。USDA数据显示，周一Choice级分割牛肉报价为357.11美元/英担（+1.48美元），而Select级更是大涨5.88美元至358.05美元/英担，罕见反超Choice级，反映中端牛肉需求强劲。

基于此，USDA同步上调2026年牛价预测，理由正是“近期价格走强”与“下半年供应趋紧”。

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猪市承压：产量大增压制价格预期

与牛价的乐观情绪形成鲜明对比，生猪市场因产量预期大幅上调而承压。

USDA将2026年猪肉产量预估从274.89亿磅大幅上调至282.29亿磅，增幅近7.4亿磅！这一调整主要基于2025年下半年仔猪存栏高于预期，预示着2026年上半年生猪供应将十分充裕。

尽管周一猪肉分割品（cutout）价格微涨至93.10美元/英担（+0.78美元），但期货市场已提前交易“供大于求”的预期：

  • 2月瘦肉猪期货下跌0.875美分，收于84.425美分/磅；

  • 4月合约跌幅更大，下挫1.025美分至90.750美分/磅。

值得注意的是，USDA维持2026年猪价预测不变，说明当前价格已部分反映新增供应，但市场仍对后续消费能否消化增量持谨慎态度。

市场启示：结构性差异决定未来走向

此次WASDE报告清晰揭示了美国家畜市场的两大主线：

  • 肉牛产业：进入“少而精”时代。数量减少，但通过延长育肥周期、提升胴体重来维持总量，单位价值提升成为主旋律。

  • 生猪产业：面临“多而卷”挑战。产能恢复超预期，若无出口或消费端超常拉动，价格竞争将加剧。

对于国内从业者而言，这一分化趋势具有重要参考价值：

  • 在牛业方面，应更加注重育肥效率与品质分级，以匹配高端市场需求；

  • 在猪业方面，则需强化成本控制与风险管理，警惕产能过剩带来的价格波动。

结语

一份报告，两种命运。USDA的数据看似平淡，却精准刻画出北美畜牧产业的未来图景：牛价因稀缺而贵，猪价因丰沛而抑。在全球供应链日益联动的今天，读懂这些信号，才能在波动中把握确定性。