JPM 2026 | DAY1 MNC战略集中披露，中国资产成亮点|中国|免疫性疾病|小细胞|特异性|肺癌|肿瘤

1月12日，JPM大会如期而至，这场被誉为"生物医药风向标"的盛会，汇聚了全球最具影响力的MNC、biotech新锐与顶级投资机构，其一举一动都可能成为未来一年行业走向的重要信号。

而2026年的第44届JPM大会首日可以看到，中国创新管线也密集的出现在MNC的核心叙事中。对于MNC而言，中国管线已从"补充性资产"升级为"增长引擎"；对于国内药企，这是创新能力获得全球顶级买家认可的实质性背书。

基于此，bioSeedin柏思荟也将对JPM 2026首日，曾与MNC有过"神仙联姻"的中国管线背后的战略逻辑与市场想象空间进行拆解，同时也会对大会期间的所有热点内容进行全程跟踪报道，敬请持续关注。

BMS牵手再鼎、百利天恒

BMS在本届JPM大会上展现了其对神经科学、心血管、免疫学、肿瘤学四大疾病领域的布局野心，在其中的神经科学、肿瘤学领域中均有核心管线与中国企业深度绑定。

其一便是来自百利天恒全资子公司SystImmune的Iza-bren（BL-B01D1），2023年12月，百利天恒就BL-B01D1与BMS达成独家许可与合作协议，按照协议，BMS将向前者支付8亿美元的首付款和两笔2.5亿美元的近期或有付款，这笔交易潜在总额最高可达84亿美元，也在当时创下了全球ADC领域对外授权的单药总价纪录。

而在2025年11月，随着百利天恒的全球2/3期关键注册临床试验IZABRIGHT-Breast01达成里程碑，SystImmune也收到了由BMS支付的2.5亿美元里程碑付款。

Iza-bren作为一款靶向EGFR×HER3的双特异性ADC，在ADC赛道日益拥挤的当下，凭借其独特的双靶点设计，在EGFR突变非小细胞肺癌、头颈鳞癌等实体瘤领域展现出令人瞩目的临床数据。

预计在2028年，Iza-bren会迎来乳腺癌、非小细胞肺癌的重要数据读出。

另一款则是神经科学领域的KarXT——这款管线比较特殊，并不是BMS从中国企业引进的，原研药企为Karuna Therapeutics，其大中华权益由再鼎医药于2021年引入中国，而除大中华区的其他权益则在2023年140亿美元收购后，归于BMS手中。也是在此之后，再鼎的合作对象从 Karuna 转为 BMS，原授权协议条款基本保持不变。

根据BMS在JPM 2026演示中披露的信息，KarXT的长效注射剂型（LAI）开发已被列为精神科管线的优先事项，目标直指精神分裂症维持治疗这一巨大未满足需求市场。更值得关注的是，BMS已宣布启动针对青少年精神分裂症患者的3期临床试验。

市场普遍预期，KarXT的峰值销售有望突破40亿美元，而长效注射剂型的成功开发将进一步巩固其在维持治疗领域的竞争壁垒。

辉瑞牵手三生

辉瑞在本届JPM大会上展示的肿瘤管线布局中，与三生制药合作的SSGJ-707（PF 4404）无疑是最具话题性的资产之一。毕竟这款靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体，以高达60亿美元的潜在交易金额（含12.5亿美元首付款）刷新了中国创新药出海的里程碑纪录。

在辉瑞2026年关键里程碑及催化事件中，能看到SSGJ-707将迎来4项关键研究。

要知道，SSGJ-707作为全球第二款进入3期临床的PD-1/VEGF双抗药物，这一靶点组合的设计逻辑吸引力自不用多说，理论上可以实现"1+1>2"的协同抗肿瘤效应，同时简化给药方案、降低联合用药的复杂性。

对于辉瑞而言，SSGJ-707的战略意义远不止于单一资产的商业回报。在PD-1/PD-L1单抗市场日趋红海化的当下，下一代肿瘤免疫疗法的竞争焦点正在向双抗、ADC等新技术平台转移。而SSGJ-707的加入使辉瑞得以快速切入PD-1/VEGF这一被广泛看好的双抗赛道，与Summit 的依沃西单抗（Ivonescimab）、康方生物的AK112等竞品形成正面竞争。

加之考虑到NSCLC作为全球发病率最高的恶性肿瘤之一，仅一线治疗市场规模便超过200亿美元，SSGJ-707若能在3期临床中兑现早期数据的承诺，其峰值销售潜力将极为可观。

武田牵手信达

2025年10月，信达生物与武田达成总额114亿美金的重磅交易，首付款达12亿美元，涉及三款创新产品：IBI363（PD-1/IL-2α-bias）、IBI343（CLDN18.2 ADC）以及IBI3001（EGFR/B7H3 ADC）。

要知道，武田制药近年来在肿瘤学领域的表现相对沉寂，而与信达生物的深度合作，正在成为其重振肿瘤板块的核心策略。

从其报告中能够看出，武田将未来公司的增长战略划分为两个关键阶段，核心逻辑是 “通过管线创新对冲仿制药风险，依托数字化提升效率”。

而信达授权的这三款管线，不仅代表了信达在肿瘤免疫治疗领域的最新技术成果，也承载着武田在全球肿瘤市场重新崛起的期望。

其中，IBI363、IBI343作为武田处于 3 期临床重磅管线的一部分，分别覆盖二线免疫 / 化疗难治性鳞状非小细胞肺癌以及三线以上胃癌。

IBI363是一款PD-1/IL-2α-bias双特异性抗体，作为信达生物新一代IO的核心管线，针对PD-1单抗耐药后的治疗需求，在多种实体瘤中展现出令人鼓舞的早期数据。

另外，IBI363在IL-2靶点上首创性的采用了α偏向型设计，一方面能够定向激活共表达PD-1和IL-2Rα的肿瘤特异性T细胞（TSTs），另一方面展现了优异的抗肿瘤效果和最大化的避免外周毒性。

这也使得IBI363拥有了3个核心优势：1）双功能分子设计定向优先激活TST，避免肿瘤微环境内Treg影响；2）突破传统IL-2用药剂量上限；3）特异性地激活表达IL-2Rα的免疫细胞，降低毒性。

在以上药物优势的加持下，武田通过引进IBI363，得以在"后PD-1时代"的肿瘤免疫治疗竞争中占据有利位置。

IBI343则是一款靶向Claudin18.2的ADC，主要针对胃癌、胰腺癌等消化道肿瘤。Claudin18.2作为近年来肿瘤领域的热门靶点，吸引了包括AZ、安斯泰来在内的多家MNC布局。信达的IBI343凭借其优异的临床数据，在这一赛道中脱颖而出，成为武田补强消化道肿瘤管线的理想选择。考虑到胃癌在亚洲市场的高发病率，IBI343对于武田巩固其在亚太区域的肿瘤业务具有重要战略意义。

除此之外，武田与信达的合作模式也值得关注——这不是简单的资产买断，而是基于里程碑付款与销售分成的深度绑定。这种模式既降低了武田的前期投入风险，也为信达保留了分享全球商业化成功的机会，堪称中外药企合作的范本。

再生元牵手翰森

再生元制药以其在眼科（Eylea）与免疫炎症（Dupixent）领域的成功著称，而进军GLP-1赛道则是其近年来最重要的战略转型之一。与翰森制药就Olatorepatide达成的合作，正是这一战略的关键落子。

Olatorepatide是翰森自主研发的长效GLP-1受体激动剂，在减重与2型糖尿病治疗领域展现出与司美格鲁肽相当的疗效，同时在给药频率与耐受性方面具有潜在优势。再生元选择与翰森合作，一方面体现了其对中国创新药企研发能力的高度认可；另一方面，对于再生元而言，Olatorepatide的引进使其得以快速切入这一预计将超过1000亿美元的全球市场。

而在2026年，再生元也将披露多个关于Olatorepatide研发的重要进展。中国方面，将在2026 年上半年（1H2026）预计公布 Olatorepatide 用于肥胖治疗的中国3期临床试验结果；全球方面，将正式启动 “覆盖肥胖（无论是否合并 T2D）” 的全球3期临床开发计划，进一步扩大受试者人群范围，为后续全球多地区上市铺路。