最近市场因为一则调整融资保证金比例的消息出现波动，不少人都在担心会不会影响后续行情。其实几家券商的观点很一致，短期情绪可能受影响，盘面波动会加大，但中期震荡上涨的趋势大概率不会变。毕竟现在有慢牛预期、春季躁动这些利好加持，市场整体还是有向上的动力。不过行情里光看消息没用，得透过现象看本质，我用自己多年的观察经验，结合量化大数据来给大家拆解背后的逻辑。
一、跳出估值误区，看清核心逻辑
我发现身边不少人买股票总把估值挂嘴边，觉得市盈率低就是捡便宜，市盈率高就风险大。但实际投资买的是未来预期，利润反映的是过去，估值高低根本不能直接决定走势。就拿某只市盈率超1000倍的标的来说，按估值看简直贵得离谱，但股价却一路走高。看图1，能直观看到它的实际表现和估值的反差。
二、量化数据还原机构参与度
其实背后的核心是机构大资金的参与意愿，这就得靠量化大数据来还原真实情况。我用了十多年的量化大数据系统，能提取机构交易特征的数据，其中橙色柱体就是「机构库存」数据，它代表的是机构资金的交易活跃程度，持续时间越长，说明机构参与的积极性越高。刚才那只高估值标的，「机构库存」数据一直保持活跃，也就不难理解股价为什么能持续上行。看图2，能清晰看到「机构库存」的变化和股价的关联。
三、低估值未必有行情
再看另一只市盈率不到5倍的标的，按估值看便宜得不行，但股价却一路下行。有人说因为之前涨过，但前面那只高估值标的之前也涨得不少，核心区别还是在机构态度上。看图3，对比它的估值和实际走势，就能明白估值不是核心。
用量化大数据拆解后能看到，这只标的的「机构库存」数据已经消失，说明机构大资金没有积极参与交易，即便有反弹也难持续。「机构库存」数据消失，不是说机构撤退了，而是他们没在积极交易，这种情况下，再低的估值也吸引不到核心资金关注。看图4，能清楚看到「机构库存」的变化对走势的影响。
四、把握市场的核心锚点
不管是看个股还是看整体市场，核心都不是消息或者估值，而是机构资金的参与意愿。就像这次市场因为消息出现短期波动，只要机构资金整体的参与积极性没降低，中期向上的趋势就不会变。大家与其盯着消息慌慌张张，不如用量化大数据看清真实的资金行为，这样才能更从容地面对市场波动，把握真正的投资锚点。而且现在市场有慢牛预期、春季躁动等多重利好加持，只要抓住核心逻辑，就能更理性地看待行情变化。
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