2025年9月初至10月下旬，占全国花生产量50%的黄淮地区（河南、山东为主产区）遭遇1961年以来最严重的持续性阴雨灾害。据河南省气象局官方数据，2025.9.1-2025.10.14，全省平均阴雨日数达31.8天，较常年偏多16.2天，累计降水量274毫米，是常年同期的3.2倍。这场贯穿花生收获窗口期的灾害，对产业造成系统性冲击：机器无法入地作业，人工收割成本飙升30%-50%；花生主产区大量土壤过湿面积超80%，秋收进度滞后约30天。更致命的是，田间积水与高湿度环境导致花生发芽率普遍超10%，部分地块霉变严重，大量人工收获花生也因水分超标难以晾晒，品质受到影响。

实地调研显示，由于天气持续阴雨、人工收获成本高，河南驻马店、南阳等核心产区的花生收获难度较往年明显增加，叠加持续阴雨缺乏晾晒条件，部分花生品质受到严重影响，剔除霉芽、坏粒等不可用部分后，实际有效供给相比往年大幅减少。作为全国花生产量“顶梁柱”的河南省，2025年以1698万亩种植面积贡献全国30%的供给量，每3颗花生中就有1颗产自河南，其产能受损直接动摇全国花生供给根基。原本被寄予厚望的东北产区虽迎来丰产，但仅占全国产量15%的规模难以填补黄淮缺口；经过豫鲁贸易商的集中采购和连续三个月的市场消耗，东北产区库存已降至低位，后续补库能力严重不足。

从进口补充来看，我国花生进口依赖的“3+2”国家（印度、巴西、阿根廷+塞内加尔、苏丹）2025年进口量大幅缩水，难以缓解国内供给压力。据海关总署数据，2025年1-11月我国累计进口花生米19.39万吨，同比减少44.39万吨，降幅超69%；其中传统主力进口国苏丹仅进口1.66万吨，同比锐减30.94万吨，塞内加尔进口1.83万吨，同比减少28.8万吨，两国合计进口量不足去年同期的10%。虽印度、巴西等新兴来源国进口量有所增加，但以花生油进口为主（1-11月印度、巴西累计进口花生油31.53万吨），折花生米后仍无法弥补直接进口花生米的缺口，整体进口补充作用有限，难以改变国内供需格局。

南北收粮进度分化：黄淮延后收尾，东北库存告急

受持续阴雨影响，河南、山东2025年收粮进度显著延后。河南产区花生，机器收获始于10月底，较往年延迟一个月左右，11月中旬后农户花生出售进入高峰期。卓创资讯数据显示，截至2025年12月末，基层农户出货进度约75%-80%，其中豫北浚县、延津等品质较好产区出货率达85%以上，豫南正阳、南阳等受灾较重区域出货率约70%-75%。农户前期集中抛售低质瑕疵货，后期优质货源因惜售情绪出货放缓，截至2026年1月初，仍有20%-25%货源留存于农户手中，多为水分达标后的优质统货。

2025年9月底至2026年1月，国内优质花生米的供给重心完全转向东北产区。受黄淮地区花生上市日期推迟（11月中旬始大量上市）、品质下滑影响，山东、河南贸易商在2025年10月中上旬掀起东北花生集中采购热潮，仅辽宁省昌图县一周调运量就突破3万吨，叠加9月中下旬、10月份的市场的消耗，直接推动东北产区库存的快速去化。进入11月，东北花生价格迎来爆发式上涨，辽宁308白沙通米月度涨幅达1250元/吨，兴城小日本品种上涨1020元/吨，部分优质通货米价格一度突破5.1元/斤高位。涨价行情进一步刺激基层出货，农户与小贩惜售情绪缓解，大量货源流入流通环节，东北花生存量加速消耗。

截至2026年1月初，东北产区供给格局发生根本性转变：中转场、筛选场可流通库存基本清零，辽宁基层农户出货进度超95%，吉林约90%，黑龙江达85%-90%；基层仅剩少量自留种源，市场流通量较去年同期减少70%以上。值得关注的是，东北花生价格暴涨后，部分贸易商为追求短期利润，将河南低品质花生运往东北与本地优质花生勾兑混合，导致市场“伪优质”货源增多，整体品质下滑。这种掺杂行为引发下游采购警惕，食品厂、油厂采购意愿降温，东北花生价格在触及5.1元/斤高位后回落，辽宁、吉林主流品种统货价格较峰值下跌0.4-0.5元/斤。但价格回调并未改变东北库存枯竭的本质，预计2026年2月后，东北产区将基本无有效货源流通，市场供给完全依赖河南、山东产区的合格货源。

上市节奏紊乱：延迟40-50天引发供需错配

2025年黄淮地区持续阴雨不仅重创花生品质与产量，更彻底打乱正常上市节奏。往年河南、山东花生集中上市期为9月上旬至10月中旬（河南正阳9月中旬、山东莒南9月下旬），2025年受雨水阻碍收获、晾晒，花生集中上市期推迟至11月，较常年（10月1日前后）整整延后40-50天，创下1980年以来最晚上市纪录。

极端延迟引发双重市场矛盾：一方面，原本分散在2-3个月的上市周期被强制缩短至1-1.5月，短期内低品质货源集中涌入市场，河南南阳、山东临沂等主产区一度出现“卖难”现象；开秤阶段按质论价特征显著，普通统货收购价仅3.5-3.7元/斤，轻度霉变、发芽的瑕疵统货价2.0-3.0元/斤，重度瑕疵货（黄曲霉超标、腐烂）仅1.0-2.0元/斤，较往年同期优质统货价低1.0元/斤以上。另一方面，上市期与油厂传统采购周期严重错位。按照行业规律，油厂通常在9-10月新季花生上市后启动大规模采购，为次年1-4月压榨旺季储备原料，采购周期长达2-3个月；但2025年油厂采购窗口推迟至11月中旬开始，鲁花则推迟至12月8号前后，整体推迟40-60天左右，且前期优质货源稀缺，复检率、退货率高，导致油厂库存建立严重不足。据卓创资讯监测，截至2025年12月末，国内重点油厂花生库存仅18.6万吨，同比下降42.3%，较近三年均值低38.7%，创下2018年以来同期最低库存水平。

期市表现背离：花生与玉米的“冰火两重天”

与实体市场供给收缩形成鲜明对比的是，2025年10月后花生期货市场并未出现预期中的上涨行情，反而维持区间震荡。反观同期玉米期货，其主产区遭遇的灾害损失远小于花生，但大连商品交易所玉米主连合约却实现约7%的涨幅，截至2025年12月底，合约收盘价稳定在2226元/吨左右，较灾害前形成明显抬升趋势。这种“受灾更重却涨幅缺失”的背离现象，背后暗藏三重结构性原因。

首先是下游采购格局差异。玉米消费端以分散的中小饲料厂为主，市场需求呈现多元化、分散化特征，期货市场能快速反映灾害带来的供给焦虑；而花生采购权高度集中于大型油脂加工企业等巨头，这些企业通过在期货市场卖出远期合约锁定采购成本，形成持续的空头压制，更凭借行业话语权弱化灾害对价格的提振作用。

其次是期货交割标的品质差异。玉米期货对应的饲料用玉米品质标准清晰，灾害导致的产能下降直接转化为交割品供给减少，价格敏感度更高；而花生期货的交割标的为一级油料米，品质要求低于商品米，市场对灾害导致的品质劣化感知不直观，部分贸易商将低品质花生通过加工勉强达标交割，暂时掩盖有效供给的真实缺口。根据郑州商品交易所交割标准，一级油料米需满足含油率≥45%、酸价≤1.5mgKOH/g、霉变粒≤1.0%等指标，而2025年河南产区花生因雨涝影响，黄曲霉毒素超标率较往年明显提升，能真正满足交割要求的商品也明显减少。

最后是市场对产量的认知分歧。部分机构仍依据全国种植面积连续三年扩种的背景，坚持“供给宽松”判断，忽视灾害对有效产能的结构性破坏。表面看似充裕的库存数据，实则包含大量品质不达标、难以满足实际需求的劣质产出，加上售粮者在信息传播方面的弱势，进一步混淆市场对真实供给的判断。

品质分化加剧供需矛盾，需求和库存变化趋势值得关注

2025年黄淮地区雨涝灾害不仅导致花生产量下滑，更引发严重的品质分化，这一结构性问题将在2026年持续发酵。河南、山东产区的花生中，约30%-40%因霉变、发芽等问题无法满足二级油料米标准，油厂收购环节复检流程严格，复检率同比提升超20个百分点，针对黄曲霉毒素、水分、霉变粒等指标的二次筛查淘汰率居高不下，整体退货率一度高达25%，这些劣质货源只能流入低端饲料市场或被折价处理；剩余60%的合格货源中，真正达到优质标准（含油率≥46%、霉变粒≤0.5%）的仅占20%左右，且集中于豫北延津等优质产区，这部分资源将成为2026年市场争夺的核心。

需求端的稳定性进一步放大供需缺口。花生消费中60%用于榨油，油料米需求受餐饮、食品加工等刚性消费支撑，波动幅度极小；种子米需求因2026年种植面积预期增加而保持强势，优质高油酸品种的采购竞争已初现端倪。虽然商品米需求略显弱势，但批发市场逢低补库意愿强烈。卓创数据显示，2025年9-12月规模型批发市场出货量同比增长146.52%，库存消化速度加快。综合来看，需求端整体保持平稳，而供给端的有效产能收缩已成为既定事实，供需失衡的趋势不可逆转。

更为关键的是，油厂库存不足的隐患将在2026年二季度集中爆发。当前油厂的低库存状态与传统压榨旺季形成强烈矛盾，随着2-3月开机率回升至60%以上，现有库存仅能维持1.5-2个月的生产需求。而市场优质货源持续消耗，东北产区已无补库空间，河南、山东的优质油料米库存也在快速下降，油厂“无米可榨”的风险日益凸显。从历史规律来看，当油厂库存消费比低于15%时，提价抢收成为必然选择（如2025年4月豆粕市场因油厂库存不足引发的涨价行情）。目前花生市场的库存消费比已降至12.8%，低于安全线，未来，随着优质花生米的供给短缺，油厂大概率将逐步上调收购价，前期压价收购的局面将彻底终结。

2025年黄淮地区的持续阴雨，不仅造成花生的产量损失，更引发产业的结构性重构——上市延迟导致的供需错配、东北库存的提前耗尽、油厂库存的严重不足，叠加进口补充乏力，共同指向2026年不可逆转的供给短缺。期货市场与实体市场的短期背离，源于采购格局、交割标准和预期分歧的多重影响，但无法改变供需关系的长期演变逻辑。

随着2026年二季度后供给短缺的逐步显性化，花生市场优质优价的特征将更加突出。对于种植户而言，应聚焦优质品种培育，把握种子米需求旺盛的市场机遇；贸易商需优化库存结构，重点储备符合交割标准的优质油料米，规避劣质货源的贬值风险；油厂则应提前锁定采购渠道，避免后期陷入“无米可榨”的困境。对于投资者而言，则需关注产地出货量、油厂库存消耗数据等方面的逐步验证，看透资本市场的迷雾。

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