JPM26｜全员换档、AI+主流、并购受阻，多家顶级企业详解战略重点|ge|博士伦|战略重点|爱尔康|百特|知名企业|默克

1月14日（美东时间），旧金山的晨光中，J.P.Morgan进入第二日议程，10家全球顶级医疗器械相继登台，以战略披露与技术布局勾勒未来图景。

GE医疗的AI工具战略到Illumina的中国市场复苏规划，从波士顿科学的电生理业务突破到费森尤斯“FMEReignite”战略转型攻坚，从每一项战略背后，都是顶级巨头的集体探索。

此外针对时下最热点话题爱德华生命收购JenaValve受阻、牙科赛道何时复苏（登士柏西诺德）？骨科（捷迈邦美）下一步并购计划、眼科赛道创新趋势（爱尔康博士伦）......顶级器械CEO都一一给出回复。

第二日有十家顶级外资器械参加。

影像领域：打造AI利器

GE医疗：2025年，获得了115项FDA人工智能（AI）授权，公司将打造独立的AI工具。

生命科学领域：转型、并购与业务恢复

Illumina ：制裁已解除，中国区客户需求稳固，团队正逐步恢复业务。

百特：实现部分产品上市周期缩短50%，短期无重大业务重组计划，考虑补强型并购。

费森尤斯：“FME Reignite”战略核心，宣布2026年为转型关键年。

心血管领域：心律失常、结构性心脏病是重点赛道

波士顿科学：电生理（EP）业务表现强劲，未来重点是拓展房颤之外的心律失常治疗场景。

爱德华生命科学：回应JenaValve收购受阻，未来聚焦结构性心脏病治疗。

眼科：专注手术业务与视力保健领域创新

爱尔康：每年投入约10亿美元用于研发，聚焦手术业务与视力保健双板块，未来2年将推出10-15款新产品。

博士伦：2025年专利申请量创十年新高，2028年创新研发重点在视力健康相关业务。

骨科：暂不开展新并购

捷迈邦美：优先整合过去14个月收购的三家企业，暂不开展新并购。2026年，重点加速美国销售模式转型。

牙科：2026年第四季度，业绩正增长

登士柏西诺德：暂不考虑大型收购，聚焦现有业务健康化。目前核心是解决执行效率问题，预计2026年下半年实现业务环比改善，四季度达成销售额正增长，2027年追平行业增速。”

此外，部分企业CEO们均对中国发展持乐观态度。

GE医疗：简化核心成像、扩大核解决方案

在2025年的J.P.Morgan健康大会上，GE医疗提到打造独立的AI工具。

现场，GE医疗全球首席执行官彼得·安杜尼在接受采访时表示：“GE医疗已在其设备中嵌入了人工智能功能，下一步将是创建能够产生单独收入的独立软件工具。”2025年，GE医疗获得了115项FDA人工智能（AI）授权，在所有医疗技术领域处于领先地位，并在此前展示了40多项技术创新。

2025年，GE医疗重点在：精准医疗、加速增长和业务优化。

尤其是在业务优化方面，在具体业务领域，GE医疗CT市场占据约14.3%的份额，未来要简化产品组合，从15到16种配置减少到3种，降低客户的复杂性并减少内部成本。核成像领域PET和SPECT设备市场份额预计达34%，未来要将PET在心肌灌注显像手术中的份额从约20%提高到25%，仅在这一适应症领域就可能带来10亿美元的商机。

提到创新是医疗科技公司发展的关键，GE医疗表示将不断通过构建评估体系来确定研发投入方向，结合业务的垂直与横向需求，同时提升利润率以支持研发。

在2025年至2026年，GE医疗将推出众多新产品，如集成人工智能的MRI平台、全身PET系统、光子计数CT等；此外，在介入诊断、监测设备、放射性药物等领域也将有创新产品上市。

最后，对于2026年，GE医疗进一步阐述了4步战略：

第一，分子成像、诊断制剂领域开发领先产品，推动有机增长。

第二，通过组织简化、生产力提升等去优化业务，扩大利润率。

第三，打造神经病学、心脏病学领域独特定位，将设备、软件和耗材连接到护理路径中，并简化其运营模式。

第四，扩大并购。分拆以来，GE医疗已经完成了大约8项收购。

波士顿科学：研发、并购与风险投资结合是公司DNA

在JPM上，波士顿科学CEO官迈克·马奥尼（Michael Mahoney）强调，依靠脉冲电场消融（PFA）、WATCHMAN等核心产品，公司实现三年10%以上增长、150个基点利润率的目标。

波士顿科学重点提到电生理（EP业务表现强劲，2025年该市场增长率超20%，预计未来三年将维持至少15%的高增长。1月13日，美国FDA批准的FARAPOINT PFA产品，将与现有FARAPULSE等产品形成协同，拓展房颤之外的心律失常治疗场景。

谈及核心产品布局，Michael Mahoney指出，WATCHMAN左心耳封堵器与FARAPULSE构成公司两大差异化支柱，前者占据91%市场份额，二者联合的联合手术渗透率已达25%，未来有望突破50%。“这种独特的组合优势的以及临床团队的专业能力，构成了难以复制的竞争壁垒。”他补充道，公司在全球市场的执行力持续强化，中国、日本团队不断壮大，将成为重要增长引擎。

对于2026而言，波士顿科学指出PFA重点在三个方面：第一，治疗心律失常方面的普及率，这是一个巨大的未开发市场。第二，扩大FARAPOINT导管的新的适应症，如室性心动过速。第三，进军门诊手术中心市场。

在创新管线方面，波士顿科学详解了全品类布局，包括处于临床试验阶段的FARAFLEX导管、即将进入的心腔内超声（ICE）市场，以及针对持续性房颤的AVANT GUARD试验。同时，公司在血管介入领域推进SEISMIQ碎石设备的市场释放，冠脉领域FRACTURE试验结果预计下半年公布，有望成为2027年关键增长点。

采访最后，Michael Mahoney表示内生研发并购风险投资结合的创新生态是公司DNA，将持续投入面向2030年后的管线，实现长期差异化增长。

Illumina：三大战略推动，中国区正在恢复

Illumina CEO Jacob Thaysen披露，Illumina 2025年第四季度业绩超预期：“2025年我们在复杂的地缘政治环境中实现了增长反弹，利润率提升约200个基点，这彰显了团队的韧性。临床市场仍是核心增长引擎，其耗材收入在第四季度排除中国后增长20%，我们预计这一势头将持续。”

增长的背后是公司三大战略的支持：以NovaSeq X为核心的测序业务、多组学驱动的生物发现，以及服务、数据与软件规模化。

Jacob Thaysen介绍，新推出的BioInsight业务已与默克、阿斯利康等巨头合作，通过整合测序、AI及大数据能力，构建数十亿细胞图谱，加速药物研发数字化转型。资本配置方面，公司年均产生约10亿美元现金流，2025年通过股票回购向股东返还7.4亿美元，未来将持续聚焦创新投资、精准并购与股东回报。

采访过程中，Illumina重点提及中国市场。Jacob Thaysen表示已取得积极进展，制裁已解除，客户需求稳固，团队正逐步恢复业务。

展望2026年，Illumina强调将延续2025年下半年增长态势，深耕临床市场，推动多组学与AI融合，目标是构建从基因组到个性化医疗的完整生态。

爱德华生命科学：回应JenaValve收购受阻，聚焦结构性心脏病治疗

JPM大会上，爱德华首席执行官伯纳德·佐维吉安（BernardZovighian明确公司核心战略：深耕结构性心脏病领域，聚焦TAVR、TMTT及外科手术三大核心平台，同时拓展针对无症状主动脉瓣狭窄、主动脉反流等未被覆盖患者群体的疗法。

BernardZovighian在接受记者采访时表示：“我们的DNA就是在无解决方案、复杂度高的领域突破，为患者带来变革性护理。”

2025年，爱德华生命不仅发布两项改变临床实践的TAVR研究数据，还获批两款全球首创导管式瓣膜产品，研发投入超10亿美元并实现盈利增长，全年销售额增速达8%-10%。2026年，保持这一增速，每股收益增长约15%，运营利润率提升150个基点，TMTT业务目标2030年营收达20亿美元。

针对JenaValve收购受阻话题，BernardZovighian现场回应记者称不会影响公司主动脉反流（AR）领域战略，正通过关键研究推进突破性疗法。同时，CMS重启TAVR美国全国医保覆盖（NCD）流程，有望提升患者可及性，为市场增长注入动力。

谈及未来3-5年重点，BernardZovighian表示：短期聚焦现有增长催化剂落地，长期将持续巩固创新先锋地位，维持两位数增长。“我们有近2000万未被充分救治的患者群体，核心业务与新兴机会将共同支撑长期可持续的盈利增长。”目前，公司下一代SAPIEN、EVOQUE等产品及多项首创疗法正有序推进，为结构性心脏病治疗带来新可能。

捷迈邦美：五年转型下的蜕变

JPM现场，捷迈邦美全面复盘公司五年转型成果。

捷迈邦美全球CEO Ivan Tornos提到过去五年公司实现根本性转变，从2018年深陷FDA警告信、人才流失严重的困境，蜕变为2025年推出22款新产品、跻身全球最佳雇主榜单的企业。“转型阵痛期已过，过去五年营收复合年增长率达6.5%，创新已成为核心竞争力。”Ivan Tornos表示。

对于并购话题，捷迈邦美表示公司将优先整合过去14个月收购的三家企业，暂不开展新并购，回购计划将审慎推进。

对于2026年战略，Ivan Tornos明确重点提及加速美国销售模式转型：美国市场占公司营收63%，但其销售团队效率不足，平均每位代表每周处理病例数仅7例，远低于竞品的14-16例。Ivan Tornos计划将机器人专科团队规模扩大3.5倍，ASC专属人力增至4倍。

此外，2026年公司将全球首发碘涂层植入器械，结合AI技术构建感染预测、预防、诊断、治疗全链路方案。2030年，公司计划突破传统骨科边界，探索组织修复替代植入物技术。

爱尔康：创新+效率，手术业务是重点

现场，爱尔康CEO David Endicott明确以眼健康专业化为核心，聚焦手术业务与视力保健双板块创新，同时强调效率提升与资本纪律，展现对行业长期增长的信心。

手术业务是本次披露的重点，爱尔康主打Unity生态系统，涵盖诊断、手术设备、云端规划等全流程解决方案，预计今年晚些时候试点诊断平台，明年正式推出，显著提升手术效率。

目前Unity平台在视网膜手术领域已实现突破，使每日手术量提升约20%。同时，公司升级PanOptix Pro人工晶状体并拓展国际市场，推出新一代单焦点人工晶状体，强化产品矩阵。

视力保健板块表现稳健，全球市场增速维持在4%-6%。爱尔康重点推广新型干眼症药物Tryptyr，预计明年年中实现全面报销。接触镜业务将推出多焦点散光镜片，护理产品方面拓展无防腐剂滴眼液市场，同时布局眼部美白产品，计划明年同期上市并已提交FDA申请。

战略层面，爱尔康每年投入约10亿美元用于研发，未来2年将推出10-15款新产品。

财务上，公司年均自由现金流接近20亿美元，虽面临关税压力，但通过调整生产布局、优化供应商协议应对，预计长期保持150-200个基点的运营杠杆。

对于2026年，爱尔康认为美国手术业务去年的放缓属短期调整，未来将随医生效率提升回归常态，眼健康行业需求持续旺盛。

博士伦：专利申请，创十年新高

此次JPM，创新毫无疑问是此次博士伦最关键的字眼。

博士伦首席执行官brent saunders指出公司已重塑创新文化，2025年专利申请量创十年新高，形成覆盖消费、隐形眼镜、制药、手术四大板块的深度管线。

brent saunders特别提及，2026年重点推进PreserVision AREDS3与青光眼手术设备Elios，“AREDS3能将目标市场扩大两倍，Elios获批后将重塑青光眼手术范式”。

谈及战略规划，博士伦聚焦三大方向：

强化核心业务营收，依托技术提升效率；

推进管线落地，如2028年推出首款生物活性隐形眼镜；

实现2028年EBITDA利润率达23%的目标，其中手术业务是边际改善关键。

在采访环节，brent saunders预测眼科市场2026年增速回升至4.5%左右，公司将通过多区域扩充硅水凝胶产品线抢占份额。brent saunders表示，公司已摆脱过往波动，“如今更快速、严谨，正以切实产品与临床突破，构建长期价值”。

登士柏西诺德：预计2026年第四季度，牙科业绩复苏

全球牙科巨头登士柏西诺德在第44届JPM，新任CEO Daniel Scavilla发布全新回归增长战略：核心聚焦DS Core数字化平台升级、客户转型及区域业务优化，意在重塑牙科行业生态，重拾市场增长动能。

针对业绩复苏，Daniel Scavilla提出五大增长规划：首要为树立客户中心理念，包括组建KOL顾问团、将临床教育投入翻倍至每年4000万美元，以及优化销售团队培训。在区域布局上，公司将聚焦美国市场turnaround，通过整合商业职能、拓展经销商网络（如近期与Benco达成合作）实现复苏，同时维持欧洲、中东及非洲地区的稳健增长。