宏观数据
据中国人民银行统计数据显示，2025年12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5%。狭义货币(M1)余额115.51万亿元，同比增长3.8%。2025年人民币贷款增加16.27万亿元；2025年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元。
兰格点评
2025年12月份，由于全国统一大市场建设纵深推进和新质生产力培育壮大等因素的影响，虽然全国PPI环比连续三个月上涨，但同比依然下降1.9%，而且降幅比上月收窄0.3个百分点（详见图1）。当前国内市场引导的需求收缩力度仍大，从而使得制造用钢需求依然呈现季节性的特征。
从2025年的金融数据来看，信贷和社融呈现同比分化态势，其中人民币新增贷款额同比有所少增；社会融资规模增量同比明显多增（详见图2）；狭义货币(M1)同比增速先升后降，而广义货币(M2)同比增速波动回升（详见图3）。
从贷款端来看，2025年企业贷款增加15.47万亿元，其中，短期贷款增加4.81万亿元，中长期贷款增加8.82万亿元，票据融资增加1.66万亿元，表明企业端整体贷款意愿有所增强，但短期投资意愿要明显强于中长期投资意愿，同时企业端的短期风险控制意愿也较强。2025年居民贷款4417亿元，其中，短期贷款减少8351亿元，中长期贷款增加1.28万亿元，与上年相比，2025年居民短期处于避险阶段，而中长期贷款需求意愿明显减弱。
从社融端来看，2025年社会融资规模增量为35.6万亿元，比上年多增3.34万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加15.91万亿元，同比少增1.13万亿元；其中企业债券净融资2.39万亿元，同比多增4825亿元；政府债券净融资13.84万亿元，同比多增2.54万亿元，表明2025年政府债券净融资作为“主力军”，而企业端融资意愿也持续好转。
2025年国民经济运行总体平稳，延续稳中有进发展态势，但外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济运行面临不少挑战。2026年是“十五五”规划开局之年，要坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。畅通货币政策传导机制，发挥好政策利率引导作用，做好利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本低位运行。同时加大逆周期和跨周期调节力度，增强宏观政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
1月15日，央行决定下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调到1.25%，其他期限档次利率同步调整，提高银行重点领域信贷投放的积极性。同时完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化，重点支持中小民营企业再贷款额度1万亿元；增加科技创新和技术改造再贷款额度并扩大支持范围。将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域；合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，提供再贷款额度2000亿元。这是央行实践2026年度“适度宽松”定调最好的开局，也进一步放大政策效能，共同促进扩大有效内需。
2026年开年，国内钢材市场虽然处于传统的需求淡季，但同时也处于宏观政策的“预期”周期之中，同时钢厂迈入了新一年的生产周期，按照往年的惯例钢铁生产企业的产能释放均会呈现“跳升”的局面，而且从目前国内大型钢企的一季度钢厂出厂价格基本稳步上调，在“预期与现实”的不断碰撞中，传统的冬储操作也将逐渐进入市场的视野，由于近几年钢铁行业面临多方面多层次的深度供需转型，传统冬储行情的边际效益也逐渐减弱。但刚刚开年央行在信贷政策上就实践了“适度宽松”定调最好的开局，而且央行还将继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作各项工具，保持流动性充裕，因此在货币信贷总量“适度宽松、结构加力”的背景下，2026年国内钢材需求也将呈现明显的“结构性特征”。
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