内娱资本圈从没有哪场“续约博弈”，能像王一博与乐华娱乐这样，让市场用真金白银直接投票。
仅仅是“2026合约到期不续约”的传闻，就引发乐华娱乐股价持续震荡：2025年下半年狂跌超28%，10月单月跌幅更是达到12.69%，股价再次创下阶段新低！
这波阴跌比2024年单日近80%的暴跌更致命，彻底暴露了“王一博概念股”的脆弱本质。
这场风波的核心症结只有一个：王一博，乐华早已深入骨髓的“顶流依赖症”。
当一棵摇钱树撑起整片森林，树要离开时，森林的崩塌或许只在一瞬间。
谁都知道王一博是乐华的“营收支柱”，但这份依赖的致命程度远超想象。
翻看乐华历年财报，几乎堪称“王一博个人吸金史”：2019年《陈情令》爆火后，他对乐华的营收贡献从16.8%一路飙升，2022年前三季度突破59%，2024年更创下60%的新高——以当年7.65亿总营收计算，他一人就撑起4.59亿收入。
更夸张的是，2020-2022三年间，他累计为乐华吸金超10亿元，仅凭《无感》《我的世界守则》两首数字单曲，就卖出近3200万张，收入接近亿元，几乎等同于公司同期音乐IP业务的总收入。
有网友调侃“看乐华财报≈查王一博工资条”，精准戳中乐华命门。
从代言、影视到商演、衍生品，王一博的每一项业务都是乐华的“营收王牌”。
但过度绑定顶流的代价，就是公司命脉彻底与一人绑定：此前仅“王一博生病”的传闻，就曾让乐华股价大幅波动；如今“不续约”信号密集浮现，越来越多细节正在印证市场对公司的长期信心崩塌。
2025年乐华中报中，作为核心资产的王一博名字首次消失——要知道往年他在招股书里要被提及数十次。
更关键的是，他近期的新商务合作、个人纪录片《探索新境2》均无乐华署名，跨年晚会、家族演唱会等公司核心活动也不见其身影，社交账号互动更透着疏离。
与此同时，王一博的独立布局早已成型：成立个人独资工作室，控股3家文化公司，注册“王一博”“YIBO”等45类全品类商标，甚至悄悄签约国际经纪公司CAA铺路海外发展，种种动作都是“自立门户”的明确前兆。
面对危机，乐华的“自救”格外苍白
创始人杜华仅用“荒谬”二字回应传闻，却火速开启评论精选；投资者关系部门全程模糊表态，反复强调“等官方宣布”，试图用“营收占比逐步下降”淡化影响，却遭市场冷遇。
其实乐华并非没尝试转型，斥资1亿港元认购基金、联手搞元宇宙营销、投资AI公司，甚至多次回购股票释放利好，但这些动作在“王一博是否续约”的核心疑问面前，都成了无关痛痒的点缀。
最致命的是乐华造星能力早已脱节。杜华力推的NAME、BOYHOOD等新团，在选秀叫停的大环境下水花微弱；旗下其他艺人营收贡献总和，不及王一博零头。
更残酷的是，公司长期资源过度倾斜，导致内部发展失衡：既有女团成员被曝出道六年零工资，只因公司要优先收回培训成本；就连顶流王一博，至今都没有专属工作室，物料宣传全靠“随缘”。这种“靠一人养全家”的模式，早已埋下致命隐患。
粉丝的态度更让乐华雪上加霜
超九成粉丝投票支持王一博“到期不续”，吐槽声集中爆发：跨年演唱会威亚卡扣松动的安全隐患、用高价值代言置换资源消耗口碑、信息滞后导致艺人遭网暴、强行让他“拖飞机”带新人等。
如今粉丝已统一话术，聚焦其个人项目预热独立发展，这份“一致对外”的态度，成了王一博最硬的后盾。
说到底，乐华的“顶流依赖症”是内娱经纪公司的缩影。
早年靠韩庚起步的乐华，本就有“专注一人”的经营惯性，王一博接棒后，公司更是放弃多元化发展，把所有赌注押在一人身上。
但顶流花期终有尽头，经纪公司的核心竞争力本该是造星能力，而非“绑定顶流”。
如今距离王一博合约到期仅剩10个月，当前的种种迹象，无一不在透露双方到期大概率不再续约的信号。
若最终未能续约，失去60%营收支柱的乐华，能否扛住股价再雪崩？若成功续约，大概率也要开出2:8甚至1:9的头部艺人分成比例——要知道内娱顶流艺人的分成博弈早已常态化，这样的比例只会进一步压缩乐华本就萎缩的利润空间。
如今内娱游戏规则早已改变，靠单一顶流支撑的模式注定不可持续。
最后问问大家：你觉得王一博2026年最终会续约吗？若他单飞，乐华还能再造一个顶流吗？
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