国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，特朗普要求数据中心自建供电系统，北美缺电仍在持续演绎，电网设备板块利好不断。
电网ETF（561380）开盘大涨超5%，资金抢筹布局，近5日净流入超3.5亿元。
电网建设+AI电力缺口催化，电网设备迎系统性发展机遇
国内方面，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%（“十四五”较“十三五”增长18%），定调“十五五”电网发展持续高增。
自2025年6月底以来，特高压招标进度明显提速。截至2025年12月10日，共核准特高压“两直三交”（山东烟威、藏东南-粤港澳、蒙西-京津冀、攀西、浙江环网），且于近期核准湘黔等五条直流背靠背工程。风光大基地建设带来新能源消纳需求，加上我国幅员辽阔，远距离运输带来特高压建设需求，仍有望进一步拉动特高压电网建设需求。预计“十五五”期间特高压直流有望保持年均3-4条核准节奏，特高压交流有望保持年均2个大型项目核准。
海外方面，美国电力需求增长长期处于停滞状态。美国由于经济结构特点，发电量从2008年起基本维持在4万亿千瓦时上下的水平，直到近年又重新有所增加，2024年全国发电量首次超过4.3万亿千瓦时，同比增长接近3%。
负荷角度看，到2030年用电负荷有望接近1000GW。美国2022年～2024年最高用电负荷大约在820GW上下，也就是说，仅OpenAI一家算力中心的新增负荷250GW，就超过美国当前全国最高用电负荷的1/4。根据Grid Strategies的预测，到2029年美国将比2024年新增约128GW最高用电负荷，达到947GW，新增的128GW中，数据中心贡献约90GW，制造业等其他贡献约38GW。
资料来源：Grid Strategies，华源证券研究所
北美AIDC爆发式增长形成的新增电力需求，与美国增长缓慢的电源、陈旧老化的电网所可以提供电力供给之间，形成了电力缺口。国内电网产业链完整、交付效率领先、海外经验丰富，有望成为填补缺口的主要供应方。
全球能源转型的持续推进带来新能源上网需求，亟须电网建设保障新能源消纳，欠发达地区基础设施相对落后，有较大的发展潜力。两网稳健开拓国际市场，参与“一带一路”沿线国家的电网建设，有望带动电力设备出海。
看好电网板块后续表现，关注电网ETF(561380)
产业趋势看，AI产业持续爆发引发全球性电力短缺，电力设备成为市场焦点。相关机构表示，根据EIA的预测，2030年数据中心的电力需求将较2023年增加150%以上，AI驱动的数据中心将占美国总电力负荷的9%，将带来14GW的装机缺口。装机缺口的需求将对电源电网设备形成强拉动。同时，英伟达此前发布800V电源架构白皮书，单机能耗和电压提升，指引了800v供电、SST等新技术的发展需求。这也印证了那句话“AI的基础是算力，算力的尽头是电力。”
资料来源：EIA，华源证券研究所
考虑到国内电网建设投资增长预期，叠加海外电力缺口背景下的设备出海机会，当前仍看好电网板块后续表现。电网ETF（561380）跟踪的是恒生A股电网设备指数（HSCAUPG），该指数从市场中选取收入主要来源于电网设备相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映电网设备行业上市公司证券的整体表现。
风险提示：提及个股仅供参考，不作为股票推荐，不构成投资建议和承诺。指数/个股短期涨跌仅供参考，不代表未来表现。观点随市场环境变化，不构成投资建议。提及基金风险收益水平各不相同，请选择与自身风险偏好匹配的产品，谨慎投资。如涉及基金收益分配原则详见基金法律文件。
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