【1月16日华源点评巴比食品，首次覆盖给予“买入”评级】巴比食品是连锁早餐包点领军品牌，产品涵盖自产面点、馅料及外采食品三大系列，整合加盟、直营与团餐新零售等多元渠道。其门店总数从2016年的2074家扩至2025H1的5685家。我国早餐刚需强，中式包点等品类市场容量大，行业竞争格局分散，整合空间广。2022年包点CR5达5.1%，巴比规模最大、优势突出。我国团餐市场规模大，公司积极开拓新零售渠道，团餐业务有望稳健增长。可比公司千味央厨、煌上煌、ST绝味25年平均PE值50倍，鉴于公司双轮驱动、培育新曲线，首次覆盖给予“买入”评级。

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