极目新闻记者 吕少峰
高位狂欢与牛共舞，别让贪婪蒙蔽双眼。1月16日，随着新年首只跨年牛股志特新材复牌即跌停，近期高位个股跌停之势仍在持续，连续两天跌停的个股已达23只。周二开始的“四连阴”，如同冷水浇头，令高位股“狂欢派对”戛然而止——高位股持续降温，甚至纷纷跌停，“冰火两重天”是不少股民朋友心情的真实写照，大家开始重新审视狂欢背后隐藏的风险。
此轮调整将会持续多久？牛市还在吗？此轮调整结束，未来上涨的方向又是哪里？带着股民朋友们关心的问题，极目新闻记者连线采访专家学者，希望对你的投资有所启发。
“17连阳”跨年行情催生22只翻倍“牛股”
本轮跨年行情自2025年12月17日开始启动，自2026年1月12日结束，上证指数从3822点一口气涨至4168点，走出了令人叹为观止的“17连阳”，上证区间累计涨幅超9%。
指数连创新高的同时，多项纪录被打破，仅1月12日这一天，A股就创造了两项纪录：上证指数实现17连阳，刷新33年最长连阳纪录；沪深两市单日成交额达3.64万亿元，打破2024年10月的历史峰值。
难得的火爆行情，使得空气里弥漫着一种久违的、令人肾上腺素飙升的气息。据同花顺iFand不完全统计，“17连阳”的这波行情，A股共有22只股票实现了翻倍增长，177只股票涨幅在50%以上，其中嘉美包装涨263.60%、志特新材涨240.27%、锋龙股份涨213.97%、胜通能源涨198.52%、蓝色光标涨148.13%位居区间涨幅前五。
从板块来看，涨幅居前的板块分别为Sora概念、存储芯片、BC电池、人脑工程、多模态AI、工业软件、短剧游戏、AIGC、智谱AI、小红书概念等，区间涨幅均在10%以上，即股民朋友津津乐道的“新科技”“新能源”为代表的“两新”赛道。
“浇水降温”立竿见影，狂奔牛股开启深调模式
“17连阳”、3.64万亿元成交额打破历史峰值，“财富效应”放大的同时，短线风险也在迅速聚集。
记者注意到，1月14日晚间，易点天下发布公告，公司将就股票交易波动情况进行核查，自2026年1月15日开始停牌。与此同时，蓝色光标、天龙集团、天下秀、引力传媒等多家上市公司提示二级市场交易风险。同日晚间，嘉美包装、友邦吊顶、上纬新材、光云科技、引力传媒、卓易信息等发布公告称，如未来股票价格进一步上涨，可能申请停牌核查。
与此同时，1月14日中午收盘后，沪深北交易所发布了一则通知：2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。此举被市场解读为通过法定的逆周期调节，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。
上有政策吹风，下有个股提示风险，双重压力之下，持续狂奔的行情开始出现降温迹象。从指数来看，1月13日开始，A股开启调整模式，连续四根阴线，不仅是K线的回调，也是市场从亢奋中清醒的必修课。以发布风险提示的部分个股为例，除易点天下、锋龙股份仍在停牌外，志特新材复牌即20CM跌停，嘉美包装两连板跌停，蓝色光标、天龙集团、天下秀、引力传媒、嘉美包装、友邦吊顶、上纬新材、卓易信息等纷纷开启大幅调整，其中不少个股连续跌停。
降温凉风吹过，翻倍牛股还剩多少？答案为3只。记者注意到，“14连阳”催生的22只翻倍牛股中，目前只有3只个股仍然保持翻倍记录，分别是C至信154.48%、志特新材138.82%、易点天下100.79%，其中C至信为新股，易点天下仍在停牌，志特新材已经跌停。
随着调整的持续，短期“翻倍牛”悉数开始回吐，甚至不乏进入“A杀模式”。截至发稿时，全市场共有23只股票已收获两个跌停板，分别是平潭发展、岩山科技、金风科技、巨力索具、神剑股份、海格通信、银河电子、ST步森、雪人集团、友邦吊顶、南兴股份、鹭燕医药、嘉美包装、直真科技、杭萧钢构、天下秀、东方通信、浙文互联、中国一重、金隅集团、国晟科技、ST柯利达、金桥信息等。
专家：适当降温非常及时，牛市仍会继续
涨多了就要跌，跌多了就要涨，“盛极必衰，月满则亏”蕴含着“物极必反”的哲学思想。对于股市也一样，只不过行情过热的时候，股民可能更倾向于“幸存者偏差”，而忘记甚至忽略了悄然而至的风险。
从1月13日开始，极目新闻“钱袋子”微信公众号连续两天友情提示调整风险，并讲述了“幸存者偏差”的来历及深意。“幸存者”来源于二战时美军的一个决策案例。当时军方想提高飞机的生存率，于是就委托统计学家亚伯拉罕·瓦尔德开展一项调查。军方发现，从战场返航的飞机，机翼和机尾弹痕最多，而发动机和驾驶舱弹痕很少。于是有人提出：“应该加强机翼和机尾的装甲，因为它们更容易被击中。”但统计学家亚伯拉罕·瓦尔德却指出：这恰恰说明，发动机和驾驶舱中弹的飞机，根本没机会返航，因为它们已经坠毁了。那些“弹痕少”的部位，才是最需要加强装甲的地方！
这里的“返航飞机”就是“幸存者”，而“坠毁飞机”是被忽略的“沉默数据”。人们只看到幸存者的特征，却误以为这是全部真相。股市也一样，行情持续亢奋时，人们更习惯于顺风的“赚钱效应”，而选择性忽略“高处不胜寒”的风险。
具体而言，就像现在这样持续调整的行情，避其锋芒也许是一种生存哲学。
著名经济学者盘和林接受极目新闻记者采访时表示，本周最后几天，市场开始出现调整的迹象，这是非常及时的一次降温。应该看到，市场的确在局部出现了过热，尤其是一些所谓的“创新股”，它们当前的盈利能力已经和股价出现了一定的脱节，有的股价可能还透支了未来的业绩增长空间。这是不合理的，同时也对中国创新有害。因为我们都知道，创新有时候是逼出来的，如果一家科技公司在资本市场就可以轻松赚钱，对于企业而言未必是好事，可能因此丧失了创新的动力。
盘和林指出，任何一个国家，资本市场要健康发展，都不会容忍泡沫无限放大。“牛市也需要让资本流动性普惠千行百业，而不是聚集在少数几个科技概念领域，所以我认为此次降温既是必要的，也是及时的。从市场表现看，此次降温也是非常温和的，市场不是大起大落，整体表现稳定。”盘和林表示，暂时的调整不会改变牛市的逻辑，牛市应该还会继续，只是牛市的主线会有所改变，未来引领股市上涨的方向可能会概念股转向真正的价值成长股。
（来源：极目新闻）
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