2025年我写了不少关于指数历史业绩对比的文章，通过梳理历史近十年的业绩，我发现A股、港股过去10年业绩排名靠前的指数有自由现金流相关指数、沪深港红利50指数、红利质量指数、价值100指数等等，个人觉得它们比较适合作为权益类底仓资产。
关于自由现金流指数，目前有富时中国A股自由现金流聚焦指数、国证自由现金流、中证现金流、800现金流、300现金流等等，之前单独比较过它们，详见文章：
近十年年化回报超13%，这类指数确实牛
在该篇文章收尾时，我提及：
“可以结合我前两天所写文章：《值得收藏！A股股息率超5%的指数还有这些》《这7只指数当前股息率超5%，2016年以来涨幅也很喜人》、《近十年年化回报13.36%，当前股息率5.36%》，看看自由现金流指数2016年期初净值为1.0的话，当下（截至20250709）净值由高到低排序如下：
数据来源：WIND，截至2025年7月9日，历史业绩不预示未来走势
富时中国A股现金流聚焦指数的涨幅最好，其次是国证自由现金流指数，再是800现金流、中证现金流、300现金流，我文章列出了它们成分股市值的大小，其实这个和大小盘风格有一定的相关性。
数据来源：WIND，截至2025年7月11日，历史业绩不预示未来走势，单位：亿元
所以，从市值风格来看，偏好大盘风格的，可以选择300自由现金流，偏好相对小盘的可以选择国证自由现金流、中证自由现金流……”
截至2026年1月9日收盘，我将5只自由现金流指数的相关数据再次整理了一下，详见下表：
数据来源：WIND，截至2026年1月9日，历史业绩不预示未来走势
估值区间起点至今较短，估值分位点参考意义其实有限。
还是看看估值吧，
富时中国A股自由现金流聚焦指数当前市盈率估值16倍，市净率1.58倍，股息率3.29%；
国证自由现金流当前市盈率估值13.87倍，市净率1.53倍，股息率3.16%；
800自由现金流当前市盈率估值13.12倍，市净率1.68倍，股息率3.47%；
中证自由现金流当前市盈率估值13.40倍，市净率1.67倍，股息率3.33%；
300自由现金流当前市盈率估值14.35倍，市净率1.76倍，股息率3.64%；
我按照市盈率、市净率测算出净资产收益率ROE和民间指标市赚率PR，可以看到从市赚率视角看，相较于富时中国A股自由现金流聚焦指数，中证现金流、800现金流指数估值更低，估值最低的是800现金流。
数据来源：WIND，截至2026年1月9日，历史业绩不预示未来走势
我把跟踪800现金流的指数全部展示如下，如果对800现金流感兴趣，场内可以关注800现金流ETF（159119.SZ），场外可以关注农银，它们的管理费率相对较低。
数据来源：Choice，截至2026年1月9日，历史业绩不预示未来走势
自由现金流是红利的上游，相较于红利它不含金融地产，更偏向制造业。
我目前权益压舱石资产优先考虑的就是自由现金流指数，以800现金流为例，下图表是它的成分行业，很明显它是宽基，行业比较分散——这很适合作为底仓压舱石资产。
数据来源：Choice，截至2026年1月13日，指数行业展示不构成投资建议
从申万一级行业来看，800现金流指数当前汽车是第一权重，占比也仅14.77%，依次还有石油石化占比10.31%，家用电器占比9.64%，有色金属占比9.59%，钢铁占比9.11%，基础化工占比9.08%、交通运输占比7.87%、电力设备占比7.12%……
另外，在《介绍两只管理费率仅0.15%的稳定分红的红利基金，一只A股，一只港股》一文里，我提及了两只稳定分红的红利基金，一只A股，一只港股，且管理费率均只有0.15%，分别是中证红利质量ETF159209、港股红利低波ETF520550，个人觉得也是比较好的选择。
这里再引用一部分原文章内容：
“要求有产品跟踪的A股指数，指数名称有“红利”“股息”两个字，截至2025年11月25日收盘，过去8年及2025年的涨幅全部展示如下。
数据来源：妙想Choice，截至2025年11月25日，历史业绩不预示未来走势
要说涨幅，龙头红利50指数、中证红利质量指数基本在仲伯之间，相对较为优秀，比我心目中一直排位靠前的东证红利低波还要优秀一些。
可能有小伙伴分不清中证全指红利质量指数与中证红利质量指数的区别，表面上，前者对金融和非金融企业分别打分，更精细；后者则用六个财务指标综合评分，更传统。更深层的是，前者引入“股息率因子”，因此考虑了一定的估值安全边际，后者仅使用了“分红”相关的指标。因此前者更有“红利”的味道，
从历史收益来看，中证全指红利质量指数（932315）要更优秀一点，尤其是，这也是A股2025年的红利指数中，唯一一只收益破20%的，可见其与传统高股息指数有明显差异，在牛市中进攻性不小。如果您选择A股的红利指数，建议关注一下龙头红利50、中证红利质量、东证红利低波相关的指数基金，代码都不难找，其中中证全指红利质量指数目前只有场内基金：中证红利质量ETF（159209.SZ），场外基金据公开资料显示已经在发行准备中了，后续可以跟进一下。值得一提的是它的管理费率只有0.15%/年，属于ETF基金的最低一档，而龙头红利50指数、东证红利低波指数当前市场上的被动基金管理费率均是0.50%。
恒生港股通高股息低波动指数（HSHYLV.HI），该指数旨在反映可通过港股通买卖的香港上市高股息低波动证券的表现，样本空间是上市满一年，近三年现金分红，近三年股息支付率大于0小于100%，近6月日均成交额大于2000万港元，选取近一年净股息率最高的75只证券，再筛选出近一年波动率最低的50只证券。
当前前十大重仓股展示如下，包括首钢资源、兖矿能源、兖矿澳大利亚、VTECH HOLDINGS、恒生银行、中煤能源、工商银行、申洲国际、中国神华、中国外运。
数据来源：妙想Choice，截至2025年11月25日，指数成分股展示不构成投资建议
跟踪它的基金是港股红利低波ETF（520550.SH），值得一提的是它的管理费率只有0.15%/年，属于ETF基金的最低一档，场外投资可以选择联接基金A类024029，C类024030。
跟中证红利质量ETF一样的模式，港股红利低波ETF也是采用月度评估分红的模式，就在最近，二者刚刚发了分红公告，已经实现了连续多个月稳定分红。二者搭配起来，两大指数风格迥异，构成绝佳互补：恒生高息低波如同坚实的防御之盾，于熊市中有韧性；中证红利质量则如锋利的进攻之矛，在牛市里更有锋芒。加之A股与H股的跨市场配置，进一步分散了单一市场风险，有望在长期投资中平滑波动，提升风险调整回报。而800现金流ETF（159119.SZ）专注于企业的“造血”能力，与中证红利质量类似，在牛市中有一定的成长属性，又保留了一定的防御能力。
总之，800现金流ETF（159119.SZ）、中证红利质量ETF（159209.SZ）、港股红利低波ETF（520550.SH）这三只管理费率均只有0.15%的低费率、按月评估分红的ETF基金，我是愿意纳入我的权益类底仓、收息资产池的。
前几天有读者在《不看收益率看夏普比率，2025年偏股混合基金前60名都有谁》一文的评论区留言，让我帮忙挑选几只性价比好的分红基金，“想让儿子的压岁钱有个安放的地方”，建议看看我之前的文章专辑：《红利基金》，另外，本文提及的这三只基金个人觉得也很不错。
风险提示哈，所有筛选的数据都是历史数据，且有一定的滞后性，但投资是看未来，不确定性的东西比较多，以上数据的含金量大家自己体会。
以上是我的投资思考，不一定对，做个记录方便未来反思、错得明白，谨供大家参考。当是抛砖引玉，大家可以在评论区参与讨论。本文是自己的梳理笔记，所有内容均是个人研究，不构成投资建议，请大家更关注客观数据，基金有风险，投资需谨慎。
风险提示：本文所有内容仅为个人观点与思考记录，基于公开信息及主观分析，旨在分享交流，不构成任何形式的投资建议或决策依据。市场有风险，投资需谨慎。文中提及的行业趋势、公司案例或数据结论，均可能存在信息滞后、认知偏差或未预见的变动因素，读者应结合自身情况独立判断。本人不对任何因参考本文内容而产生的直接或间接投资结果负责，亦不承担由此引发的法律责任。请务必理解：投资决策是个人行为，盈亏自负。
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