中经记者 陈婷 赵毅 深圳报道
自2025年12月底以来，智能空间服务商熵基科技（301330.SZ）股价持续上涨，历史最高点被不断刷新，其更因布局脑机业务，获多家市场机构扎堆调研。直至2026年1月9日晚间，熵基科技公告收到广东证监局警示函。
公告显示，广东证监局近期对熵基科技进行了现场检查，发现公司存在收入确认不准确、坏账准备计提不准确、研发费用核算不准确、存货跌价准备计提不准确、关联交易披露不准确等违规问题。
财报显示，熵基科技主营业务包括智慧空间、智慧办公、数字身份认证及智慧商业。其中，智慧空间业务为其主要营收来源，主要产品包括门禁、人行通道闸机、智慧停车等。公司此次被查出的违规问题均涉及2024年财务核算。2024年，熵基科技营收约19.91亿元，同比增长1.07%；净利润约1.83亿元，同比增长3.26%。
近日，熵基科技董事会办公室相关工作人员对《中国经营报》记者表示，公司已就警示函提及的问题作出相关整改，但未向记者透露是否将相应调整2024年年报。对于公司发生上述违规问题的原因，记者同步致函熵基科技方面，但截至发稿未获回应。
被采取行政监管措施
1月13—14日，熵基科技股价在经历大涨之后连续2天收跌。获多家机构关注的熵基科技，在1月9日晚间披露收到广东证监局警示函。
警示函显示，熵基科技存在5项违规问题，涉及收入确认、坏账准备计提、研发费用核算、存货跌价准备计提以及关联交易披露。
具体而言，熵基科技对部分客户计提返利的期间与对应销售期间不一致，导致2024年跨期确认收入36.95万元；熵基科技部分客户信用风险显著提升，应收账款减值迹象明显，且公司并未对该部分客户进行投保，仅按账龄组合计提坏账准备，未对该部分客户进行单项计提坏账准备，公司对该部分客户坏账计提不充分；熵基科技存在将包括法务部在内的非研发人员工资计入研发费用的情况，且上述人员均未登记研发项目工时，导致公司研发费用列支不准确；熵基科技子公司ZKTECO USA LLC实际销售费用率为57%，但在存货跌价测试中参考另一子公司15%的销售费用率，缺乏合理依据，高估可变现净值，导致熵基科技2024年存货跌价准备计提不准确。
此外，ZKTECO SOLUTIONS INC。（以下简称“ZKTECO SOLUTIONS”）为熵基科技关联方、联营企业。公司2024年年报披露称，报告期内与ZKTECO SOLUTIONS关联交易金额为1134.43万元。经查，熵基科技2024年对ZKTECO SOLUTIONS实际销售金额为1890.72万元，与公司披露的关联交易金额不一致。
警示函显示，熵基科技董事长车全宏、总经理金海荣、财务总监王友武、董事会秘书郭艳波，未按照《上市公司信息披露管理办法》第四条的规定履行勤勉尽责义务，对公司上述行为负有主要责任。广东证监局决定对熵基科技及上述相关责任人采取出具警示函的行政监管措施。
熵基科技在公告中表示，公司高度重视警示函所指出的问题，并将严格按照广东证监局的要求对存在的问题进行整改，及时报送书面整改报告。“本次行政监管措施不会影响公司正常的生产经营活动。公司将继续严格按照有关法律法规、 规范性文件的规定和监管要求，及时履行信息披露义务。”
熵基科技成立于2007年，2022年在创业板上市，实际控制人为车全宏。公司长期专注于智慧空间、智慧办公、数字身份认证及智慧商业领域，专业向相关领域提供具备物体目标检测、身份识别与验证功能的智能终端、行业应用软件与平台。
年报显示，熵基科技采取经销与直销相结合的销售模式，经销占比较高，2024年公司通过经销模式实现的收入占比接近70%。在经销模式中，熵基科技制定了返利政策。截至2024年年末，熵基科技应付销售返利的期末余额约1002.28万元。
熵基科技方面曾提及，随着公司营销网络建设的推进，公司规模也将不断扩张，销售、研发、管理人员数量增幅较大，对公司的管理水平和制度提出更高的要求。未来随着公司的发展，营销及服务网络的覆盖区域将持续扩大，对经销商的培训管理、组织管理以及风险管理的难度也将不断加大。在财务层面，公司存在应收账款发生坏账损失、存货跌价等风险。2024年年末，公司应收账款账面余额约5.74亿元，占当期营业收入的比重为28.81%；存货账面价值约3.35亿元，占期末流动资产总额的比重为11.4%，存货跌价准备计提比例为5.17%，公司存货主要为原材料、库存商品等。
创新业务尚未兑现
作为一名安防领域的资深“玩家”，熵基科技近年业绩增长趋于平缓，其2023年及2024年营收同比分别增长2.69%、1.07%，2023年净利润同比下降7.92%，2024年净利润同比增长3.26%。2025年前三季度，熵基科技营收同比下降0.68%，净利润同比增长6.24%。
自2023年起，熵基科技开始尝试开拓创新业务板块，进入智慧零售云服务领域，并在2024年设立熵云脑机（杭州）科技有限公司，探索教育、医疗、养老等应用场景的技术和产品。目前，熵基科技的核心业务包括以门禁产品为主的智慧空间业务，以考勤产品为主的智慧办公业务，以生物识别传感器产品、证卡为主的数字身份认证业务以及智慧商业业务。公司创新业务包括智慧养老、电助力自行车（E-bike）、泳池清洁机器人、脑机业务。
其中，智慧空间业务是熵基科技第一大营收来源，占比达到70%以上；其次为智慧办公业务，营收占比在15%左右。
熵基科技在2025年半年报中表示，近年来，公司相关业务领域呈现出市场主体增多、行业集中度提升，以及市场竞争日趋激烈的格局。随着大量国内友商转向出海，海外市场的竞争态势也进一步加剧。公司业务面临着价格、服务、品牌等多方面竞争压力。其他竞争对手可能通过不同的市场定位、策略或成本控制来争夺市场份额，使得竞争更加激烈。
为了顺应家庭智慧化、老龄化市场需求，熵基科技结合自身技术沉淀和营销服务能力，积极布局智慧家庭、智慧康养等领域。在这其中，当属脑机业务最为受关注。
2025年半年报显示，熵基科技通过多模态 AI 技术与脑机接口技术深度融合，开始布局教育、医疗、享老领域，进一步探索脑机接口技术在教育、康复训练等领域的应用。脑机业务将通过经销与直销相结合的模式，充分利用公司现有的经销渠道外，拓展直销渠道，面向全球市场销售。不过，熵基科技方面强调，脑机业务现处于前期研发阶段，对公司目前经营数据不产生重大影响，且脑机业务的开拓面临多个维度的挑战，该业务对公司未来营业收入、经营业绩的贡献度尚存在不确定性。
就在2025年11月，熵基科技与脑机接口技术公司NeuroSky（神念科技）成立合资企业，加速脑机接口技术的全球战略布局。自此，熵基科技多次获市场机构调研。2025年11月，熵基科技在接受投资者调研时表示，公司脑机业务预计于2026年3月推出原型机。2025年12月底开始，熵基科技股价持续大涨。Choice 数据显示，2025年1月2日—2026年1月12日，公司股价累计涨幅122.02%。
熵基科技方面在最近一次投资者调研（2026年1月5日）中表示，脑机合资公司合作方股东是外资企业，正在准备相关工商注册文件，目前仍在筹备工商注册阶段。“公司脑机原型机按计划正常推进。前期工作重点在于市场营销与品牌推广，预计短期内不会对整体营收产生重大影响。公司看好脑机业务的市场潜力，但该业务对公司未来营收、业绩贡献存在不确定性。”
〖免责申明〗本文仅代表本账号个人观点，其图片及内容版权仅归原所有者所有。如对该内容主张权益请来函或邮件告之，本账号将迅速采取措施，否则与之相关的纠纷本账号不承担任何责任。
热门跟贴