1月19日，煤炭ETF（515220）盘中涨超1%，煤炭板块高分红特点引关注。

天风证券指出，煤炭行业在“反内卷”政策的三层框架中，属于第一层“公共财政逻辑”。政策通过直接的产能控制与价格干预，旨在维护其合理利润空间，使其成为财政与金融体系的稳定器。具体而言，在“保供”与“限价”的区间管理下，煤炭行业供给弹性下降，价格波动收窄，行业利润率得以维持高位。这使得龙头公司具备持续高分红的能力，其资产呈现“类债”属性。在利率下行和增长不确定性环境中，该类资产因其稳定的现金流和高股息，成为防御性配置的核心。

煤炭ETF（515220）规模超80亿元，其跟踪中证煤炭指数（399998），煤炭板块股息率较高，截至2025年年末，跟踪指数近12个月股息率超6%，在无风险利率下行的背景下配置价值凸显。

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