2026年1月16日，全球铜市场迎来一场突如其来的“高空跳水”。伦敦金属交易所铜价日内暴跌近3%，最终收跌1.82%，报每吨12868美元。这场震荡的源头，竟是一年前AI芯片龙头英伟达技术论文中的一个笔误。
英伟达大楼
这一切要从2025年5月说起。当时英伟达发布了一篇题为《NVIDIA 800V HVDC架构赋能新一代AI工厂发展》的技术论文，其中提到：传统架构中，一个1吉瓦（GW）数据中心的机架需要高达50万吨的铜母线。
错误数据引发市场狂热
这个数字迅速被华尔街分析师和数据中心竞争对手捕捉，成为未来铜需求的“权威数据”。麦肯锡随后预测，到2030年，全球数据中心总容量需求将达219吉瓦。按照英伟达的数据推算，仅该领域就需要消耗超过1亿吨的铜。
此前论文中有关铜需求的表述
市场瞬间沸腾。全球铜储量仅约9.8亿吨，如果AI数据中心就要吞掉十分之一，铜价上涨似乎成为必然。在数据发布后的半年多里，铜价一路攀升，2025年全年涨幅高达36.87%，较2015年的低点涨幅接近2倍。
财经媒体开始描绘“铜供应末日”，投资者纷纷抢购铜期货。美国铜业发展协会等专业机构也加入宣传队伍，本该具备专业判断能力的他们，却一同掉进了这个数字陷阱。
转折点出现在2026年1月初。能源咨询机构Thunder Said Energy的研究人员发现，英伟达论文中的原始数据存在明显漏洞。论文明确提到：一个1兆瓦（MW）机架需要200公斤铜。而1吉瓦等于1000兆瓦，简单计算就可得出1吉瓦机架实际只需200吨铜。
英伟达误将“50万磅”写成了“50万吨”。50万磅约等于226吨，与200吨的理论数值基本吻合。这一字之差，重量单位从磅变成吨，重量被夸大了2500倍。
咨询公司 Thunder Said Energy 分析认为：“我们相当确信英伟达犯了一个无心的笔误，实际应该是‘50万磅铜’。”
面对质疑，英伟达选择悄然修改论文数据，将“50万吨”修正为“20万公斤”，也就是200吨。这一数值仅为原论文表述的0.04%。没有官方声明，没有道歉解释，只在网页上悄悄更新了数字。
修正后需求重估，铜价应声而落
数据修正后，此前被过度炒高的铜需求预期随之迅速回落。按照修正后的数据计算，即便到2030年全球数据中心总容量达到219吉瓦，其输配电环节所需的铜总量也只约为4.4万吨，仅占全球年铜矿开采量的0.15%。
这意味着，人工智能数据中心领域的铜消耗远没有市场此前担忧的那么高。消息公布后，铜价从历史高位回落，市场对“铜短缺”的担忧随之烟消云散。
高盛集团此前就曾警告，铜价的任何突破式上涨都将是昙花一现。果然，修正消息发布后，伦敦金属交易所铜期货价格应声下跌。
为何一个科技企业的技术论文能搅动全球铜市？答案在于英伟达在AI时代的霸主地位。
随着全球对AI算力需求的爆发性增长，数据中心的规模和数量急剧扩张。作为全球GPU市场的绝对主导者，英伟达的每一句话都被市场细细解读。
在AI发展叙事下，任何被贴上“AI必需品”标签的资源，从电力、变压器到铜，都成为投机资本追逐的对象。英伟达作为全球算力产业的领头羊，其发布的任何数据都可能被市场放大解读。
这个离谱的错误数据，完美契合了“AI发展将耗尽全球资源”的宏大叙事，直接引发了市场的非理性追捧和恐慌性囤积。
铜产业链的“过山车”之旅
英伟达的笔误让铜产业链经历了一场“过山车”之旅。上游铜矿业短期承压，营收下滑5%-8%，市盈率从12-15倍收缩至8-10倍的周期性低位。
此前受AI高需求预期驱动，多家矿业企业制定了激进扩产计划。如今需求修正后，企业不得不重新调整资本开支规划，甚至暂停低回报率项目。
与此形成鲜明对比的是，中游数据中心设备商成为直接受益者。铜材占设备商总成本约12%，随着铜用量下降和铜价回调，铜成本占比有望降至3%，直接带动毛利率提升2-3个百分点。
下游电力设备行业也享受到了铜价下行的红利。铜材占变压器、电缆等设备总成本的20%-25%，铜价每下行1%，设备商净利率可提升0.3-0.5个百分点。
尽管英伟达的数据存在夸大，但AI行业对铜资源的真实争夺仍在进行中。2026年1月15日，全球矿业巨头力拓宣布与亚马逊达成协议，未来两年将通过其Nuton浸出技术从亚利桑那州矿山提取铜，专门供应亚马逊的AI数据中心。
这一合作凸显科技巨头对关键资源的未雨绸缪。不过力拓项目四年累计产量仅1.4万吨，仅够支撑一座大型数据中心的部分需求，资源争夺战仍将持续。
中银期货分析称，AI算力每3.5个月翻倍的节奏，正在把铜从传统基建金属升级为算力刚需资源。2025年AI产业链将新增铜需求25万吨至30万吨，到2030年，AI产业链用铜量有望突破70万吨，占全球铜消费量的5%以上。
长期趋势未改，绿色需求仍是主力
尽管数据中心铜需求被夸大，但铜的长期需求依然坚实。国际铜业研究组织指出，清洁能源转型才是未来铜需求增长的核心引擎。
纯电动车单车用铜量达83公斤，为传统燃油车（23公斤）的3.6倍。电网升级改造、电动汽车产业扩张以及可再生能源发展等领域，预计每年将为铜市场新增40万至80万吨的需求量。
标普全球预测，到2040年，清洁能源领域将贡献铜需求增量的40%以上，而AI和数据中心的占比不足5%，建筑、家电等传统领域仍是消耗主力。
高盛在最新报告中指出，尽管铜需求将从2025年的2800万吨增至2040年的4200万吨，但AI和数据中心的占比有限。
铜市未来走势将更多取决于清洁能源转型的实际进度、矿山供应的释放节奏，以及全球经济复苏的韧性。投资者追逐短期波动的同时，更应关注长期结构性机会——在能源转型的大潮中，铜作为“绿色金属”的根基，依然稳固。
对于铜市来说，真正的驱动因素从未改变。AI的尽头是能源，而能源转型的尽头，才是铜真正的未来。
参考资料： 英伟达悄悄修改数据中心铜用量表述，曾被指“出现单位乌龙” 第一财经 2026-01-16 12:54 第一财经官方账号 英伟达悄然修改论文错误 数据中心铜需求重估 财联社 2026-01-16 10:18 财联社官方账号
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