为何中国不能一下把美债全卖了？就这么说吧，中国今天敢全抛售，明天中美就有可能开战，因为中国手里的美债早就不是一张张普通的债券，更像是一根拿在手里的 “金融核按钮”。
截至2025年底，中国持有的美债已经降到了6826亿美元出头，这是近16年来的新低。
曾经，中国是全球第一大美债海外持有者，现在已经退居第三，仅次于日本和英国。但即便如此，中国依旧保留了相当规模的持仓。
这不是因为缺乏清仓的手段，是深知这笔资产的战略属性早就超越了投资回报本身，成了中美之间微妙博弈中的一枚“重量级筹码”。
表面看，美债是一种低风险、低收益的资产，但实际上，它更像是一根连着全球金融系统的神经线。一旦这个市场出现剧烈波动，其连锁反应远超过一般投资品的涨跌。
美国的债务规模已经突破38万亿美元，年利息支出接近1.2万亿美元。
而与之相对的，是美债市场的流动性正在不断下滑，从2007年时的12.6%的换手率下降到2024年的3.2%。
在这样一个“沉重”的市场里突然抛售上千亿美元的债券，不是“砸场子”，而是“点炸弹”。
中国如果真一口气清空美债，不仅等于亲手引爆了市场恐慌，自己也得吞下苦果。
首先是资产贬值，在市场恐慌情绪蔓延时，债券价格会暴跌，卖不出好价钱，甚至卖不出去。
这么大的持仓在市场上本就难以快速变现，一旦投出去，买家会立刻观望，价格直接跳水，最终换来的可能是巨额亏损，而不是战果。
其次是政治与外交风险，美国绝不会对中国的集中抛售坐视不理。
美国不缺反制手段，从全面提高对华关税，到冻结中国在美的金融资产，再到加速对中国高科技企业的打压，这些反应可能迅速而猛烈。
中美关系也可能因此出现断崖式下滑，从竞争滑向彻底对抗，甚至逼近某种形式的冲突边缘。
所以，中国没有选择这条“快刀斩乱麻”的路，采用“慢火煮局”的方式，逐步减持，同时转移到更安全、更多元的资产上。
这种方式看似温和，实则更具战略耐力。
一边减持，一边布局，逐步降低对美元资产的依赖，同时不激化摩擦、不破坏金融稳定。这种克制，本身就是一种更高级的博弈方式。
很多人没注意的是，中国在减持美债的过程中，并不是把资金闲置了，而是进行了更有针对性的再配置。
最明显的就是黄金，中国央行已经连续14个月增持黄金，截至12月末，中国黄金储备达到7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），实现了连续第14个月的增持。
黄金是国际金融市场中最具避险功能的资产，也是美元之外最重要的价值锚之一。
通过增持黄金，中国不仅强化了自身外汇储备的稳定性，也为未来金融风险预备了“压舱石”。
与此同时，中国还在持续推动人民币国际化。
通过人民币跨境支付系统（CIPS），构建不依赖于SWIFT的支付通道；通过与多国签署本币互换协议，推动用本币进行双边贸易结算；通过扩大人民币计价的金融产品市场，吸引更多国际投资者进入人民币资产领域。
其实，中国也很清楚，在当前的全球金融格局中，美元仍是主导货币。完全脱离，不仅不现实，也不明智。只有在新体系逐步成型、替代选项逐渐成熟的前提下，才具备真正脱离的可能。
在这个过程中，保留一定的美债持仓，既是现实需要，也是一种博弈策略。
持有美债的“杠杆价值”不能低估。一方面，它可以向美国释放信号，对其财政政策和债务扩张形成外部约束。
另一方面，它也为中国在全球货币体系中保留了观察席和发言权。
如果彻底退出，不仅会失去调节市场的能力，还可能被边缘化，失去对美元体系运行逻辑的第一手感知机会。
更关键的是，中国保留部分美债持仓，还可以在必要时作为“压力阀”使用。
当美国对中国施压过猛、贸易或科技战升级时，适度调节持仓节奏，就可对市场形成心理影响，进而间接影响美国的融资成本。
这种“软性制衡”，比一锤子砸下去更灵活、更具空间。
从长期看，中国并不满足于在旧体系内扮演一个被动角色，在悄悄为新体系做铺垫。
人民币国际化就是其中一环，CIPS系统的全球扩张、黄金储备的增强、本币结算机制的多边化，这些都是未来金融格局中可能的“新骨架”。
而美债，只是旧体系中的一块积木，随时可能被替换。
真正的智慧，不在于是否能摧毁旧秩序，是在于是否能有序地引领新秩序。中国的美债策略，恰恰反映了这种超越短期对抗的战略眼光。
在这场没有硝烟的金融博弈中，中国没有一击制敌的冲动，却有稳扎稳打的耐心。这种耐心，是一种更高层次的主动权。
你认同这样的节奏吗？欢迎留下你的看法。
参考来源：
全球美债持仓创历史新高，中国逆势减持，创2008年来最低——2026-01-17 11:18观察者网
热门跟贴