自今年初董事长潘刚宣布减持计划以来，伊利股份市值已蒸发超过90亿元，受到行业和市场的普遍关注。
1月7日，伊利股份公告称，公司董事长兼总裁潘刚计划在通过大宗交易、集中竞价方式减持不超过6200万股，占公司总股本的0.98%，减持股份来源于股权激励及集中竞价取得。本次减持计划为自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，即2026年1月29日到2026年4月14日期间。
根据公告，截至减持前，潘刚位列伊利股份第三大股东，持股数量2.87亿股，占总股本的4.53%。财报显示，潘刚2024年年薪为1974.22万元。截至1月7日收盘，伊利股份股价为28.42元/股。以此计算，本次拟减持股份市值约17.62亿元。
公开资料显示，1992年，年仅22岁的潘刚大学毕业后即加入伊利，于2002年出任集团总裁，成为当时全国重点工业企业中最年轻的总裁，并于2005年兼任董事长，至今已执掌伊利二十年。
在潘刚的带领下，伊利从呼和浩特的一家街道小厂，成长为亚洲唯一一个营收突破千亿元的乳企，稳居全球乳业五强，连续十二年蝉联亚洲乳业第一，构建了“一超多强”的中国乳业新格局。
减持并非用于个人，而是偿还股票质押融资借款
掌门人减持的消息公布后，也引发了资本方面的快速反应。
尽管公司的公告中，已经明确指出计划减持的目的，是为了“偿还股票质押融资借款”，即偿还早年因增持公司股份而产生的质押借款。同时也强调，潘刚对公司未来“充满坚定信心”，但市场的疑虑似乎并未因此消散。
中国城市报记者注意到，1月8日伊利股份开盘后大跌，随后不断震荡，截至当日收盘报27.26元/股，下跌4.08%。值得注意的是，随后公司股价依然呈下跌趋势，截至1月16日收盘，伊利股份报26.97元/股，总市值为1706亿元。不到10天，公司市值已蒸发91.72亿元。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜对中国城市报记者分析，董事长减持并非伊利股价下跌的唯一主因，却是“引爆点”。公告次日公司市值蒸发约73亿元，约为拟减持金额的4倍，说明市场把减持解读为“负面信号放大器”。
他认为，真正值得关注的，是减持背后暴露出的“高比例股票质押”。柏文喜表示，潘刚个人质押率已接近70%，加上第一大股东、多位高管同样高质押，需要持续予以观察。
记者查阅伊利股份2024年财报发现，截至报告期末潘刚持股数量为2.87亿股，其中被质押的为1.99亿股，质押率为68.9%。
“因此，这不是‘套现改善生活’，而是‘被动降杠杆’。”柏文喜说。
潘刚：乳制品行业增长远未达到天花板
近些年，在酸奶、鲜奶等赛道上，一方面简爱、乐纯、卡士、认养一头牛等新消费品牌正在崛起，另一方面，伊利还面临着蒙牛、光明、君乐宝、三元等传统头部奶企的竞争。
从业绩方面来看，伊利股份在2024年经历了上市以来首次营收利润双降。财报显示，2024年，公司营业总收入为1157.8亿元，同比下降8.24%，归母净利润为84.53亿元，同比下降幅度更是高达18.94%。
到了2025年的前三季度，虽然公司的营收实现了微增1.8%，达到903.41亿元，但是在归母净利润方面仍呈现继续下滑态势，同比下降4.07%，为104.26亿元。
事实上，液态奶的需求疲软已成为诸多奶企需要面临的共同挑战。2025年11月18日，潘刚在伊利2025年投资者日活动上表示，中国乳业正处在重大转折点上，行业已经从单纯追求增速的“量增”时期，全面进入以多元化、精细化需求为导向的“质升”新阶段，“结构性增长”正在取代“普适性增长”。
他认为，乳制品行业增长远未达到天花板，潜力依然广阔。一方面，随着国民健康意识的不断提升，乳制品的需求还会持续释放；另一方面，高线城市需求升级推动多元化增长。乳制品已经从基础饮食，全面融入休闲社交、代餐佐餐、健康管理等多元场景；此外，如成人营养品、奶酪、B2B及乳深加工等领域品类差异化赛道潜力巨大。预计2030年成人营养品的整体规模将超过3000亿元。
会上伊利表示，未来计划通过“多元化品类布局、产业链转型升级、全球化纵深推进”这三个核心战略寻找新的增长机会。
■来源：中国城市报记者 张阿嫱
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