史上最长春节假期，消费还能“处”吗？能带回家过年吗？|etf|周文波|基金|春节假期|消费品

4100点，沪指再度陷入震荡。商业航天、AI应用这对“双子星”出现高位回调，而消费、旅游、化工等板块则异军突起，成为A股的一抹亮色。

有观点认为，这是资金在进行“高低切”。前期涨得过猛、过快的行业，需要时间来消化较高的估值，这种说法确实有一定道理，但并不绝对。比如部分消费品的行情，背后还是有比较有力的支撑的。

在今天的推文里，富二就来给客官们盘一盘，消费板块的“暖春”在哪里？该如何洞察其长期趋势？以及投资机会又该怎样把握？

数据回暖

消费韧性获得验证

近日，我国2025年全年经济数据出炉，有几组和消费有关的数据挺提气：

首先，老百姓的钱包鼓了。2025年，全国居民人均可支配收入为43,377元，即便扣除掉价格因素，实际增长也达到了5%，而赚钱能力是消费信心的根基。

其次，总盘子也在扩大。2025年，社会消费品零售总额为501202亿元，迈过50万亿元大关，较上年增长了3.7%，而且增速较前值上升了0.2%，比去年更快了一点。

再看细分结构：批发和零售业、住宿和餐饮业的增加值分别为5.0%、4.9%，商场、饭馆的热闹不是盖的，“人气担当”恰如其名；而下沉市场的潜力也有所体现，乡村消费品零售额为68230亿元，增长率为4.1%，比城镇消费品零售额3.6%的增速更快。

数据来源：国家统计局，截至2025-12-31。

所以，消费的基本面确实在夯实，有实实在在的数据托底。

结构分化

可选消费引领风潮

不过，消费整体回暖之下，内部冷暖不一，分化特征非常明显，这从基本面的角度也得以窥见：

首先，2025年12月，家具、家电、建材的社零同比增速分别为-2.2%、-18.7%、-11.8%，由于住房价格仍在下跌，与地产后周期相关的消费品类仍在承压。

另外，像是粮油食品、饮料这类必选消费品的社零在2025年12月呈小幅同比上升态势，增速分别为3.9%、1.7%，需求有所回暖，可见居民的刚需“稳如泰山”。

而最亮眼的表现，由可选消费品贡献，里面的爆款有体育娱乐用品、化妆品和金银珠宝，2025年12月份的同比增速分别为9.0%、8.8%和5.9%，居民对情绪和悦己消费品的热情较高。

数据来源：国家统计局，截至2025-12-31。

后市机会

长短相宜如何布局

从上述的消费数据不难看出，现如今，我国的居民消费整体呈2大趋势：1）重视性价比，下沉市场更吃香；2）情绪消费延续高景气，从“实用”升级到“悦己”。对于咱们投资而言，抓住这种结构性变化，比光盯总量更重要。

那么，问题的关键来了：面对这样的消费结构，我们该怎么把握呢？

短期来看，即将到来的“史上最长春节假期”或许是个催化剂，探亲、旅游、聚会、送礼……场景多了，消费自然来。这其中，主要有两条线。

财富效应传导下，一些偏高端的消费，比如免税、出境游、高端酒店等可能会更加活跃。

生猪养殖、乳制品、餐饮等行业，历经竞争和洗牌，供给相对出清，在需求逐步复苏的背景下，供需格局或有改善。

而长期来看，对消费的布局还是要紧跟居民消费“新趋势”，比如围绕新产品、新技术、新渠道和新市场展开的消费机会，IP产业链、宠物、美妆香氛、户外运动、旅游、AI+等子行业都属于这一类别。

新产品：瞄准情绪价值、健康管理、质价比等需求点。

新技术：AI+、生物科技等颠覆性成果，落实到消费端，会重塑产品和体验。

新渠道：哪里性价比高、体验好，客流就去哪里。

新市场：海外市场和下沉市场，消费品的增量空间依然广阔。

看懂趋势之后，如何布局？富二家的消费主题基金丰富多元，客官们可以留意一下。

首先，如果对传统消费品感兴趣，比较高效的布局方式是消费50ETF（515650）及联接基金（A类008975/C类008976/E类022055），密切跟踪CS消费50指数（931139.CSI），主要布局食品饮料、家用电器、农林牧渔等A股传统老消费品，当前估值仅为16.47倍，分别处在近3年、近5年的3.9%、2.34%分位点，安全垫比较厚，这也意味着更高的投资胜率。

数据来源：中证指数有限公司、Wind，截至2026-01-20；指数成分股列示不代表个股推荐，不构成投资建议，可能根据指数编制方案及市场情况发生调整。

另外，旅游ETF（159766）则专注于旅游产业链，标的指数为中证旅游指数（930633.CSI），吃、住、行、玩“一条龙”全包揽。其最新规模为66.42亿元，在短短两个月内规模翻倍，足以见得资金对旅游板块的青睐。

数据来源：中证指数有限公司、Wind，截至2026-01-20，可能根据指数编制方案及市场情况发生调整。规模数据根据深交所披露的产品份额数据和经托管人复核的基金净值数据计算得出，计算公式为：ETF规模=ETF份额*ETF净值，具体基金份额截至2026年1月19日，请参见深交所官网2026年1月20日披露信息。以上数据均为节点数据,未来可能发生变动。

第三类，如果是对新消费比较感兴趣的客官，则可以看看港股通消费ETF（159245），跟踪的是国证港股通消费主题指数（987024.CNI），精准汇集港股新消费相关个股。

当然，由周文波管理的富国消费精选30（A类010409/C类021605），也是富二家布局消费板块的利器之一，其善于捕捉新消费个股，但同时也能欣赏传统消费品之美。基于广阔的视野，周文波会遵循“自上而下、守正出奇”的选股框架，投资拥有好的商业模式、优秀的管理团队，依靠业绩增长赚钱的好公司，同时也寻找一些弹性好、有变化的公司；前者的本质是买持续高的ROE，后者则是寻找ROE能够从低变高的公司，比如基本面迎来拐点的公司、周期成长股、景气成长股等。